【民生电新】国网特高压建设规划超预期，行业景气度提升

 “十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。

 特高压建设为解决资源禀赋约束的最优解。我国用电大省集中在华北、华东、华中等地区，而风、光等新能源分布远离负荷中心，清洁能源和负荷中心呈现逆向分布的特点，输出通道配套滞后将造成就地消纳能力有限从而导致弃电。“十四五”规划纲要中提出建设雅砻江流域、松辽、冀北、黄河几字弯、金沙江上游等九大陆上清洁能源基地和五大海上风电基地，上述基地距离用电中心省份较远，特高压可实现长距离能源外送，助力解决新能源发电占比大幅提升的能源消纳问题，满足新型电力系统建设需求。

 国网“十四五”特高压规划超预期，产业链上下游有望高度受益。“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，总投资3800亿元；2022年，国网计划开工“10交3直”，规划翻番，交直流特高压建设规模均超市场预期。特高压建设投资规模大，产业链涉及的环节众多，除高压电气开关设备、换流阀、线缆、变压设备等硬件需求将显著扩容外，依托物联网技术高速发展所带来的智能化终端、智能芯片等需求也有望显著提升。

 投资建议：特高压作为解决资源禀赋约束的最优解，高度受益于新型电力系统建设需求，国网“十四五”特高压建设超预期释放积极信号。建议关注平高电气、许继电气、特变电工、长高集团、长缆科技等。

 风险提示：特高压建设进度不及预期。