【国盛郑震湘团队】圣邦股份:三季度延续高增,拟设子公司加码封测

2021前三季公司营收15.35亿元,同比+78%归母净利4.51亿元,同比+118%;扣非归母净利4.11亿元,同比+102%2021Q3,公司营收6.20亿元同比+56%,环比+19%;归母净利1.91亿元,同比+86%,环比+3%;扣非归母净利1.86亿元,同比+2%,环比+21%,贴上限

【最大亮点,毛利率继续提升!高达59.9%验证产品结构提升,穿越周期!】客户开拓取得重大突破,盈

利能力有望进一步提升。公司在北美A客户验证进展突破,以及近期CPU供电DC-DC取 server得客户突破,国产模拟IC里程碑事件!公司验证及送样产品包括IC!DC-DClevelshifter《loadswitch《opamp、loadswitc、opamp等预计初步采购弹性会从明年起体现。

我们认为这一里程碑突破意味着公司产品性能及稳定性得到全球顶级客户认可,有助于后续在更多大客户及产品品类放量突破,目前公司在手订单超过H1收入一倍,一旦产能到位后续成长弹性大!北美A客户、服务器大客户的突破意味公司盈利能力有望进一步提升,具体可参考兆易创新19年在突破A客户后,行业景气下行周期中 nor flash盈利能力仍然取得提升拟设子公司布局封测,有望强化交付能力。

公司拟在江阴设立全资子公司,建设集成电路设计及测试项目,项目总投资3亿元,占地约30亩。公司加码封测能力,一方面可对产品进行高标准测试,在不断丰富产品线的同时保证产品的质量;另一方面,可在202年全年产能仍紧张的情况下,保障交付,强化盈利能力创新成果转化加速,业绩进一步释放可期。自21年中报我们已追踪到公司创新孵化能力强化。公司近几年每年推出200余款新产品,而2021上半年,公司即推出200余款具完全自主知识产权新产品,与以往全年推出新品数相当,产品集群扩容加速。

前三季公司产品销量带动营收,预计归母净利翻倍式高增,验证从研发,到产品,再到业绩的传导。截至2021年中,公司自研的可供销售产品高达3500余款,上半年1700余款产品贡献收入。基于加速扩容的产品集群,我们认为公司业绩进一步释放可期

风险提示:下游需求不及预期,新品开发不及预期。