1999年湖北胶黏技术研究所，通过改制和创新，将一个资不抵债的企业，变成为中国胶黏剂行业龙头企业，也是湖北襄阳首家上市民营企业---回天新材。

公司在汽车制造及维修、轨道交通、通信电子、家电、LED等领域的胶粘剂打破国外垄断，实现高端胶黏剂国产替代。近年成立回天锂电新材料公司，在PVDF锂电胶黏剂，光伏硅胶和太阳能电池膜等新材料领域领先国内。

投资要点：

PVDF/光伏硅胶/太阳能电池膜：近日，媒体报道PVDF全线产品价格提升的趋势将至少维持至2022年，在光伏硅胶和PVDF膜材料的市场占用率达46%，锂电用PVDF（正极粘结剂、隔膜材料）从去年Q4开始供应偏紧，目前随着电动车快速发展以及铁锂市场的结构性影响，供应缺口不断扩大，产品价格也不断上涨。而随着锂电快速增长，锂电用PVDF今明年总量可能分别达2万吨、2.9万吨，业内预期锂电PVDF供应紧张可能会延续到明年下半年。据百川消息，近月来PVDF粉料、粒料价格从7万元/吨上涨到14万元/吨，锂电用途从11万元/吨上涨到20万元/吨。公司产品光伏硅胶和太阳能电池背膜是全球领先的供应商，充分享受碳中和背景下的光伏赛道的高增长。在市场占有率方面，2020年回天新材在全球太阳能背膜市场占到11%，今年在产量提升50%的基础上，预计回天新材的市占率将达15%。

动力电池胶黏剂：公司结合国内新能源汽车行业汽车的发展趋势和利好空间，正在调整布局未来增长的新模式。上月回天新材发布公告称子公司广州回天新材料拟以自有资金设立回天锂电，用于开展动力电池用胶黏剂，新材料产品的研发，生产和销售业务，进而增强公司在动力电池用胶黏剂以及新材料产品领域的技术实力，进一步完善自身在高端胶黏剂领域战略布局，动力电池中电芯作为核心部件对胶黏剂的性能要求较高，因而高端胶黏剂开发难度和附加值较高，目前海外企业占据了高端胶黏剂的大部分市场，国内仅少数企业突破了动力电池胶黏剂技术，其国产替代化正处于趋势显现阶段，回天新材作为国内胶黏剂领先企业，本次设立回天锂电将有助于其把握动力电池行业高速发展机遇，更好的实现高端胶黏剂的国产替代。下游客户主要有比亚迪、宁德时代和亿纬锂能。2019年回天新材成功进入宁德时代锂电池供应链，成为其锂电用胶唯二供货商。今年公司与比亚迪合作进展顺利，对其动力电池用胶供应上量后预计今年下半年会有较大增长。公司取得华为战略客户正式供应商资质，与华为终端、华为技术、海思芯片、华为车载四大事业部全面合作，累计开展合作70余款产品，其中30余款产品上量供货。为东风日产三大基地全面批量供货、替代国外进口产品成为宇通客车第一供应商。对公司胶粘剂产品在新能源动力电池领域的应用具有里程碑意义。

回天新材主营产品供不应求、高毛利，推动业绩高速增长，加上国家政策面强力支撑下推动行业高景气度，市场需求持续增大，公司目标价有望达到历史高位30元以上。