天风证券认为，随着复合肥旺季来临 ，行业有望盈利量价齐升

1、农产品高价提升农户种植积极性

2021年以来，国内大豆、玉米、中晚稻的现货价格持续上涨，达到近10年的最高价。

天风证券认为，在全球疫情、各国粮食出口收紧、部分国家宽松的货币政策等因素影响下，国内外粮食价格在2-3年内有望保持高位，农民种植积极持续提升。

复合肥行业景气度与粮食价格有高度相关关系，复合肥销售有望量价齐升，行业长景气周期开启。

2、产业升级，行业集中度加速

下游客户端来看，经营主体规模化、职业化趋势明显，也对农资产品和服务提出了更高的要求，头部企业能够引领产品升级和服务增强趋势，在新型肥料产品和农化服务方面抢先布局。

供给端来看，在“三磷”整治等环保标准趋严等因素下，复合肥行业洗牌速度加快，竞争优势向头部企业加速集中。

2018-2020年新洋丰和云图控股销量占全国化肥施用量比重连续三年提升。

3、短期看，复合肥销售旺季降至，有望量价齐升

2021年入春以来，单质肥价格上涨明显，代表区域的尿素和磷酸一铵的市场价格普遍上涨30-40%。

在价格快速上涨的阶段，经销商处于备货观望状态，拿货积极性降低，渠道库存持续下降，有望见底。

三季度迎来复合肥秋肥施用需求旺季，经销商拿货意愿有望在6-7月加速释放，6-7月开始复合肥企业销售有望迎来量价齐升。

来源：天风证券