一、业务回顾

2021 年是十四五开局第一年，受运量及铁路需求放缓的影响，国铁集团新造投资下降了 34%。公司也在抢装，抓住双碳发展机遇。

2021 年，销售收入 151 亿元，归母净利润 20 亿元。

机车、动车牵引市占率 53%/47%，核心系统、配套实现了全覆盖。

城轨领域连续领跑，市占率 58%。非牵引订单出货 20 亿元，实现历史最高。公路多功能车实现首单突破，城轨新签订单 6.9 亿元。中标油规订单，供电中标3 个项目，城轨 5 个订单。站台门系统市占率国内第一。

铁路项目，最重要的是拉萨-宁夏项目，克服高寒难题，7 个月极限攻关，零故障。实现了 350 公里时速的动车组上车；基于 3300V 全碳化硅器件，在深圳地铁一号线载客运营，体积降低；助力四方股份时速 600 公里的磁浮产品全新下线，提供车载控制、牵引、地面供电、信号。

半导体板块，轨交、电网市占率国内第一，新能源领域，全年器件交付+102%，新能源车和发电领域，收入大幅增长。新能源发电方面，快速抢占市场，风电变流器 3GW，光伏新签逆变器 2GW，制氢大电源入围中石化名单（国内第一个）。

统筹布局重庆、佛山、金华等地的合资合作，广汽、东风合作成立合资公司。

通过连接市场绑定客户。

乘用车驱动方面，电驱交付 8.5 万套，进入行业前十。

传感器方面，交付同比+320%。

工业其他领域，高端传动收入过亿，矿卡也过亿。

海洋装备，国内市场大幅增长。产业布局持续优化，智慧大系统持续推进。无锡 11 线一直在推进，是城轨的第一个大订单。除了整车外都在整包里。

新产品布局方面，汽车自动驾驶、无线重连、智慧检测，推动顺利。

检修后市场持续开拓，去年检修收入超过 17 亿元。拿到了替代的业务，中标了全球首个牵引系统-状态型检修，也开拓了轨道交通第一单。

技术管理和研发方面：专利布局 576 项，报批 15 项，国际标准 2 项。成立了无锡研究院、西安人才中心。

推动数字化转型，建立高质量数据基础，推动整个管理，从定性模糊向定量精准的改变。

从过会到发行最快，湖南省战略配售融资金额最大，募集资金超过 14 亿元。与近千民员工建立核心共同体。重要战投，聚合产业资源，增强发展动力。

六家产业单元，实现 37 个管理干部竞聘，完善差异化，完成机制改革。

半导体两千多名员工，完成股权改革。

2022，工作思路是以提升盈利能力为主线，实现稳健持续增长。

四大战略：

第一，提升盈利能力。铁路板块、城轨板块、轨工板块。

第二，把握市场机遇。轨交、电网要进一步扩大份额，新能源车持续抢份额，光伏、风电，巩固客户群，传感器要内外兼修，巩固既有市场，在新能源发电市场，巩固和客户关系，扩大产能和份额。保交付，突破优质客户。持续做强优质板块。

第三，全面深化产业改革。

第四，打造更具续航力的保障体系。（1）提升文化；（2）合规经营；（3）资本运作；（4）质量管控；（5）售后服务与质量保障。

二、财务简介：

公司营收 151.21 亿元，同比-5.69%，主要是轨交产品下降所致。

归母净利润 20.18 亿元，同比-18.49%，主要是营收下降、产品销售结构变化导致毛利率下降导致。EPS 1.63 元，同比-22.75%。主要是利润下降、流通股增加。

分拆看：

2021 年，公司轨交 122.52 亿元，同比-11.8%，主要是国铁集团削减资本开支所致。轨交状态 94.47 亿元，同比-11.03%，轨道工程机械 21.27 亿元，同比+5.56%，通信信号业务，2.74 亿元，同比-54.47%，其他业务 4.04 亿元，同比-38.42%。

新兴装备业务大幅上升，25.72 亿元，同比+35.31%，其中，功率半导体 10.68亿元，同比+33.26%，新能源电驱 4.56 亿元，同比+171.32%。

其他业务，略有增长，物料收入有所增长。

费用略有下降：

销售费用 10.51 亿元，同比-5.18%，收入下降带来的预计产品质量准备减少。

管理费用 8.13 亿元，同比+6.87%，上期享受社保减免。

财务费用 0.74 亿元，同比-10.38%，大额承担现金产品持有量增加。

研发投入 17.85 亿元，维持稳定，研发投入占比 11.81%，去年同期为 11.56%。

三、Q&A

Q：铁路工作会议制定的目标不是很理想，对今年的汽车购置费用影响是否很不理想？规划的增长率？

A：国网的投资计划安排目前还不好评估，不好评估具体情况。2021 年应该是最艰难的一年，铁总采购没有启动，已经跌到谷底了。高铁线路持续在进行，人出不去，但是基础设施建设还在。每年 2500 公里的推进计划还是维持的。今年来看，需求还是非常稳定的。目前还是在海外这块投资，未来市场会逐步回暖的。地铁维持了很稳定的地位，市占率在 58%左右，连续十年，城轨板块很稳定的。

Q：功率半导体器件增长喜人，10.68 亿元中 IGBT 是多少，今年的增长目标？

A：功率器件的收入拆分，功率半导体 10.68 亿元，半导体公司收入 13.1 亿元（差额是内部抵消、境外公司也有提供），净利润 1.2 亿元。IGBT 收入差不多9 亿元，增长较大的是三大板块，电网 IGBT 2 亿元，汽车 近 2 亿元，新能源发电近 1 亿元。

相关展望：

新能源车，行业数据预计是 500-600 万辆，相较于 330 万辆有较大增长，公司目标是跑赢行业。

新能源发电，可以看到很多数据，光伏连续九年中国位于第一。光伏 1700W 产品已经很成熟。

风电，每年出货量占 80GW 以上，器件 200 万只以上，公司在风电领域布局很。

电网特高压，十四五规划，24 交 14 直，投资额 3800 亿左右，2022 年开工水平是 10 交 3 直。电网因为项目制，每年不会特别均匀，公司单项目最高市占率超过了 60%。

Q：21 年新闻，在碳化硅电驱实现出货，目前碳化硅 MOS 的进展情况，电驱出货在器件端是否实现了突破？

A：针对碳化硅应用，主要精力集中在轨道交通 3300V 的上面，因为要用 30年，每年跑 1800 公里，复杂的应用，做器件研发，会做扩大应用；汽车这块，发布了一款碳化硅芯片，也是基于自己的驱动系统，会给合作伙伴做一些现场的小批量应用。

Q：除车以外，电网这块，会有新的供应商切入，竞争护城河可以较好的维持吗？

A：IGBT 应用很多，中间较大的应用是在轨交。工业自动化领域也有应用。电网护城河，在广西有大的基地布局，储能方面，宁电入疆，需要高压直流线路。高压的 IGBT 会存在很多的机会。高压器件，轨交 IGBT 门槛是非常大的，门槛越来越高，很多国外同行已经掉队了，随着一轮一轮迭代，寿命、可靠性方面要求是提升的。优势在于，有 IGBT、轨交、电网的技术团队。有信心跟上国外最顶级团队。

Q：IGBT 定价策略，功率半导体在涨价，成本压力是否很大？目前需求景气是否还可以维持？有没有定价权？

A：很紧缺，目前不需要找市场。供应链压力很大，铜、煤都在大涨，行业状态都是一样，需要通过公司的能力去应对，半导体公司、汽车公司，都在提升数字化能力。希望进一步提升内部盈利能力。合作伙伴充分保供，积极应对。合作伙伴会提意见，公司也提升自己数字化能力。

Q：目前 IGBT 二期什么时候可以转固？2021 年财报有没有把收入计入？

A：2021 年部分转固了，全年在加速建设芯片线。由于疫情等影响，有些设备、外资专家无法入境，产线建设没有达到 100%状态，目前实现了 80%的产能。疫情影响下，湖南株洲自身也有一个月的停摆，团队九九七，产线各种能力、工艺稳定，在全线冲刺。2022 年会争取把 20%的产能达到状态。21 年的收入，二期体现的很少。汽车模组的 S0、S1、S2、S3+，风电的 M1 等，都需要高效组织，去年做了大量验证。

Q：八寸线设备很紧张？三期选址是否定下来？

A：产线需要提前三年布局，目前第二条产线是三年前布局的，需要比较长的时间。目前看，设备处于紧张状态，做了提前的谋划，设备可以达到使用状态。

三期在做内部研讨。之前行业预期是 2025 年做 500 万台，按照公司 2025 年有240 万台的能力去规划的。到合适的时间点会公布。

Q：车规碳化硅在买一些设备，目前进展如何？

A：轨道交通验证是第四个年头了，通过前期积累，和国外还略有差距。发布了汽车和驱动系统。碳化硅还需要时间和现场应用，包括轨交也是。

Q：光伏 IGBT 的客户主要是哪些？风电用 IGCT 的情况？

A：都有，所有头部企业都是客户，国企民企都有。目前全行业，只有公司和ABB 有大批量供应的能力。目前高压断路器是电网的发展方向，这块公司很重视。对于 IGCT 的应用，公司非常熟悉。之前用于冶金、轧钢。未来海上风电的项目在验证。尽快验证是目前的挑战。

Q：IGBT 供应策略？

A：内部外部客户都很重要。更多纪要关注：深圳财富club

Q：汽车电驱的发展情况？

Q：IGBT 扩产是 8 寸还是 12 寸，碳化硅扩产如何？

Q：乘用车这块，有什么进展？什么品牌会成为汽车收入最大的来源？

Q：240 万产能的交付量级，交付节奏？

Q：去年 2 个亿的收入对应多少台车？

Q：二期的折旧？

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