摘要

汽车业务

销量：2022年销量目标150万辆，增长50%-60%，受益于柏林工厂和奥斯汀工厂二季度效率提升起量

价格：目前车价已经考虑传导未来6-12个月的原材料涨价

盈利：Q1毛利率32%，销售净利率19%

Q1毛利率提升原因：1）上海工厂成本低出货占比提升；2）4680电池应用和生产规模提升降本；3）涨价传导原材料价格上涨

原材料：公司有部分长协，希望原材料锂、镍等行业加速开发扩产

4680应用节点：柏林工厂2022年底可能切换至4680

4680成本优势：Capex投入大幅降低

上海工厂：Q2产量比Q1略低或持平，Q3、Q4预计大幅起量

Cybertruck：比传统皮卡少20-30%零部件，2023年量产

Robotaxi：目标历史最低的每英里成本，2024年量产

FSD全自动驾驶：目标2022年内达到

经销商法：受法律监管要求，需要一个州一个州逐个通过

800V平台：不一定适用小型车平台，单车降本100美元，但需要大量的生产抵消切换成本

充电网络：计划在北美率先提供第三方充电服务

电池回收：目前50吨/周，即将提升至150吨/周

保险业务：1）目前是德州第二大保险服务商，很快成为第一大；2）本周初在VA、CO、OR三个州开启服务；3）2022年底覆盖80%的美国市场，考虑之后进入外国市场

Optimus Robot：预计远期会超过汽车业务

正文

ZAK: 第一季度非常成功，即使上海公司停工了，我们依然是史上最好的盈利和交付，毛利率达到了32%，涨价为收入增长做了贡献，我们的单车成本因为通货膨胀和人工成本也增长了，我们有228百万美元的credit收入。我们收获了超过19%的销售净利率。我们自由现金流非常强，我们减少了负债。中期来看，Q2我们在上海损失了很多生产，我们会尽最快的速度100%复产，第二，奥斯汀和柏林的效率会在Q2起量。我们认为下半年会进一步增长，50%的全年增速是可以达到的。

ELON：第一季度我们在各种困难下达到了19%的销售净利率，特别是特斯拉中国的上海工厂，他们在停工下有很大的挑战，上海工厂已经开始复产，像Zak说的我们2022年要有50%的销量增长，我认为60%的增长都是可行的。在柏林，过去三个月这个很棒的工厂在很快的起量，指数级的增长，我很有信心我们的团队会继续保持高量的交付。我们在进入优化RobotTaxi，有很多亮点是令人激动的，我们在尝试达到最低的英里成本，这会成为一个很有竞争力的产品，我们预计2024年会推出投产，成为特斯拉未来的增长引擎。我们在努力工作让Cybertruck会在明年投产。我要谢谢我们的供应商，帮助特斯拉保持工厂的运营。我们过去12个月达到了100万的交付量，未来12个月我们预计要交超过200万辆，我们会快速的起量，对可预见的未来几年的增速我们非常有信心。Optimus Robot项目在未来几年会非常重要，人们需要明白Optimus Robot在特斯拉最终会比汽车生产的生意更值钱，还有我们的汽车保险项目，我们的储能项目今年表现也很好。

Q&A

Q：有没有什么数据关于FSD自动驾驶的数据提供给投资人？

A：我们要解决real word AI的问题，我们认为根本是要解决神经元和摄像头的问题，我认为我们今年会达到。我们现在有1000人在自动驾驶项目上工作，加入我们的团队会最快的了解我们FSD的进步情况。

Q：上海Q2的生产会被影响多少？欧洲本地化Model3生产的时间线是什么？

A：我们没有失去很多天，我认为上海工厂这个季度会在下几周会不断攀升，总的来说，我认为Q2上海会和Q1产量相似，可能略有降低，但Q3Q4会显著增长。今年我最好的猜测是我们可以生产150万辆车。柏林和奥斯汀目前专注于ModelY，我认为产能爬坡需要9-12个月。

Q：给一个百分比去判定你对原材料的暴露（exposure）？如何看待涨价？

A：涨价的原因是我们有一个很长的交付周期，有一些车型甚至需要等到明年，所以我们现在的定价已经预期了未来12个月的物流和生产成本的上涨。有不同的raw material exposure计算方式，我认为我们的成本结构有10-15%是暴露在原材料上的，我们经历了费用和原材料的上涨，第二季度也有一些上涨，这不会直接影响到我们，我们跟供应商有一些协议，再重新谈的时候才会影响，所以有一个时间差，我认为我们的定价会在当原材料涨价影响到我们的时候已经可以起到传导作用。

Q：特斯拉为什么经销商法要一个州一个州的去做？

A：我们很希望有联邦层面的立法，但我们没看到国会的意愿去推翻州层面的立法，所以我们只能一个州一个州去做。

Q：800V平台？

A：需要具体案例具体分析，有好的地方也有不好的地方，可能可以单车节约100美元，但却是需要非常大的产量来支付从400V切换至800V的成本

Q：4680电池的车表现如何？比如单位耗电和续航？

A：我们在稳定地进步。我们的首要目标是起量，在今年晚些时候会变好。我们在奥斯汀的设施省了大量的capex的钱。

Q：特斯拉计划如何保证原材料的极端数量的供应？

A：我们需要去分析要多少吨的镍钴、负极、电极，然后把这些打包到一起，我认为现在发现并开发锂矿是最重要的因素。我们会关注到底需要多少原材料去把这个世界的能源变成可持续的，但我们现在没有时间展开了。我们也在回收，我们现在每周回收50吨电池，未来会扩大到150吨每周。我们还在回收汽车轮毂去用于我们的铝制车身。

Q：预计多久柏林和奥斯汀可以起量到上海的规模？

A：这应该是很快的，因为我们对于生产简便化已经做了很多工作。

Q：可以更多解释下robotaxi吗，这是人们未来可以拥有的还是说特斯拉自有的？

A：我们会在未来提供更多的信息，我们目标是2024年投产

Q：现在4680是什么情况？

A：柏林现在是在用2170，今年可能会转去4680，可能在Q3、Q4。4680对我们150万辆车的生产不是个风险，但明年4680的起量对车的交付可能会是挑战

Q：Q1成本优化的因素有哪些？

A：上海生产的车成本更低，我们Q2的综合成本可能会因此被影响。上海的团队现在因为不可控的因素非常的动态。

Q：Model3的最初目标是什么？价格现在已经高了很多了。你们怎么看EV的大规模渗透的问题？

A：通货膨胀是四五十年来的最高，并且看起来会在今年内持续。我们看到20-30%的零部件价格增长，我们有很大的压力，也是为什么我们涨价了。我认为robotaxi和fsd会为我们持续提供成本竞争力。

Q：听起来你对特斯拉的供应链很有信息，但EV行业总的来看是不是会有瓶颈？

A：当然，我们有很多的长协，但整个世界来看，能源切换到可持续每年需要很多新增的GWh，我们现在看到的是锂的短缺，需要很多设备去发现和开发锂，所以我认为我们需要行业的帮助。锂行业现在的毛利率跟软件毛利率一样高。

Q：很惊讶看到你省了很多成本，你是在建议即便我们的降本不足以对冲通货膨胀的话，我们还会涨价吗？

A：如果我们降本的幅度更大的话，我们会考虑降价。如果没有大量的新增的锂和其他原材料的供应的话，价格可能会达到新高。我们会对应地定价。现在的定价是已经应对了未来6-12个月的可能的原材料传导的。

Q：我想问关于自由现金流，你们之后可能有五六千亿的现金，你打算干什么呢？

A：如果通货膨胀持续疯狂的话，可能以后五六千亿和现在两百亿差不多，我们会看看十年后五千亿可以买什么，可能会少很多，这看起来不是很多钱。我们会一步一步来，我们有投资现在在发生，比如奥斯汀和柏林工厂的起量，还有robotaxi和optimist robot。

Q：首先问下cybertruck，他和普通皮卡相比需要多少零部件？然后内华达工厂会有扩产吗？

A：我们的设计和结构比传统皮卡要简单很多，我觉得不考虑电芯的话，我们的零部件少20%-30%。我们会考虑内华达，但大部分的量还是会在奥斯汀

Q：除了上海，中国的covid政策会不会影响其他地区工厂？

A：会，我们的供应商在努力解决

Q：很显然你们过去几个季度盈利能力很强，一个因素是特斯拉给你马斯克付的钱少了，你和董事会有在谈新的合同吗？

A：没有

Q：原材料的问题，多快能扩出来新的镍产能，以及多快能转到LFP？

A：capex的灵活性是我们的目标。我们要锁定矿的产能，以及在大的规模下的生产。一些资源只是从地上取石头，精炼是更有趣的一部。锂的话我们在谈的是1-2年的扩产周期，今年和明年行业已经有很多新上的项目会出来。我们需要锂行业的大家跟现在比做的更多一些。

Q：充电网络的进展？

A：我们计划提供第三方充电服务，我们在北美工作中。

Q：可以提供更多关于保险业务的细节吗？

A：我们这周刚刚在弗吉尼亚、科罗拉多和俄勒冈州开启了服务，德克萨斯州是我们的大客户，特斯拉是德州的第二大保险服务商，不久会成为第一大。这周早些时候我们在三个州开始提供服务后，很多人在社交网络上发布他们省的钱。我们希望80%的美国人可以在今年年底可以有用到特斯拉保险的选项，然后我们会考虑其他国家。这三个新的州我们的模式是不一样的，我们不仅是underwriter，我们还不承担risk，我们融入到了其他服务商里。总的来看，我们的保险费是低的，帮大家省钱，并提高效率。