【国君社服商贸刘越男】推荐潮宏基：聚焦主业渠道发力，底部反转未来可期

核心推荐逻辑：主业珠宝黄金渠道加速扩张，女包业务结束调整期恢复拓店，发力营销效率提升将驱动业绩加速释放，2020年低基数下21/22/23年业绩高增长，目前对应22年估值13xPE，估值性价比高且交易结构好。

公司为珠宝行业头部企业，主打年轻时尚珠宝及传统黄金饰品，女包品牌菲安妮（FION）探索第二增长曲线。

公司此前长于产品设计研发及制造工艺，内功深厚但渠道和品牌相比龙头存在差距；近期确立了加盟模式拓店，加速下沉的战略目标，21年加盟开店有望达200家，且21/22/23年拓店将逐年提速。

女包品牌FION定位Coach和MK之间，业务此前因不适应购物中心渠道调整处于阵痛调整期，目前单店模型已经跑通，今年预计拓店将恢复至40家。

拓店加速叠加营销效率改善将驱动公司业绩加速释放，2020年疫情及商誉减值因素导致低基数，预计公司21/22/23年归母净利为3.07/3.57/4.38亿元（2020年为1.4亿），目前市值47亿元，对应22年13xPE，估值性价比凸显。

欢迎约路演\电话会议交流