【中信建投电子】【行业速评】:闻泰科技收购欧菲光子公司，进入苹果客户摄像头模组业务，向平台型公司进一步拓展

[太阳]2月7日，闻泰科技与欧菲光签署了《收购意向协议》。闻泰科技拟以现金方式购买欧菲光为苹果客户供应摄像头模组的相关业务资产，具体包括广州得尔塔100%股权，以及欧菲光拥有的除得尔塔外的苹果摄像头相关业务的经营性资产、无形资产。具体收购价格将在正式协议中确定。

[太阳]广州得尔塔为原索尼在华南的生产基地，主营业务为生产和销售微型摄像头及相关部件。欧菲光于2017年收购广州得尔塔，切入苹果供应商，成为其前置摄像头主力供应商。广州得尔塔2019年收入51.2亿元，净利润1.1亿元，2020年前三季度收入33.6亿元，净利润2.7亿元。2020年前三季度广州得尔塔收入占欧菲光总收入9%，净利润33%。截至2020年9月30日，广州得尔塔净资产为14.94亿元。

[太阳]苹果摄像头模组的封装为Flipchip工艺，区别于安卓摄像头模组的COB工艺，相关产线不能共用，因此苹果模组封装供应商格局较为封闭，前置摄像头主力供应商为欧菲光以及高伟电子（立讯旗下立景收购），后置摄像头主力供应商为LGI以及夏普。欧菲光长期保持良好的客户关系与稳定的供应能力，为前摄的主力供应商，本有望取得后置三摄的订单。

[太阳]闻泰科技将通过收购得尔塔公司切入苹果摄像头模组供应链，未来有望从前置单摄继续切入后置多摄。根据我们的测算，苹果前摄模组约有80亿市场规模（不含结构光），后置模组约有200亿以上市场规模，并随着光学规格升级持续增长。公司从原组装和ODM业务切入模组业务，进一步打造平台型公司能力。此次收购也体现出苹果对于闻泰精密制造能力的信任，为公司未来在大客户其他品类中份额进一步提升奠定基础。

[太阳]此次收购后，欧菲光将聚焦发展大光学以及微电子两大赛道，在安卓消费电子、安防、车载、医疗、工业自动化等多领域深耕，公司在光学行业积累深厚，我们期待公司在经历一系列调整后业务能够得到顺利恢复，重回发展通道。

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