一、

中国锂辉石矿主要集中在四川

我国锂辉石资源集中于四川，开发程度较低

世界的6.1%锂矿分布于高原地区，存在于花岗伟晶石中，花岗伟晶岩脉平均厚度3-5米，锂矿脉平均延长平均30-50米。根据中国地质调查局的地球资源利用报告书，我国硬岩型锂矿主要分布于四川、江西、新疆等地。其中四川是我国锂辉石矿最丰富的省份之一，资源储量达76万吨，其次为江西和湖南，资源储量分别为34.2万吨、16.51万吨。

四川地区锂矿资源开发程度不高，“勘探”指对经过普查、详查已确定具有工业价值的矿床，应用有效的勘查技术手段和方法，为矿山设计提供可靠的矿石储量和必要的地质、技术和经济资料而进行的地质工作。据统计，四川省锂矿勘探比例仅为4%，后续发展空间极大。

根据2021年7月16日发布的征求意见稿，《四川省矿产资源总体规划（2021-2025 年）》对省内锂矿开发做出要求。

重点加强区内稀有金属等矿产的勘查开发利用，优化川西锂矿矿业权设置，推动甲基卡、可尔因地区锂矿资源的规模化、集约化、绿色化开发利用，有序推进国家级锂资源基地建设。

建设国家级能源资源基地2个：（1）四川康定甲基卡-雅江德扯弄巴锂铍钽矿。包括康定甲基卡、雅江县德扯弄巴、雅江县措拉等锂矿区。（2）四川马尔康可尔因-金川李家沟锂铍矿。包括马尔康可尔因、党坝、地拉秋，金川县李家沟、业隆沟等锂矿区。

锂矿立足现有矿业权，加快地质勘查，推动矿山技术升级改造，提高矿山建设标准，鼓励现有矿山进行资源整合，加强生态环境保护。

四川省重点矿种矿山最低开采规模规划：锂矿最低资源量规模50万吨Li2O，最低设计开采规模为100万吨/年矿石量。

加强对各类未建、长期停产和到期未申请延续、关停未注销矿业权的清理销号工作。

四川锂辉石资源亟待开发

由于四川锂矿多处于高原及山地区域，早期勘探难度和开采难度相对较高，前期铺设基础建设所耗费时间和投资亦较高。从开采时间最长的甲基卡锂矿看，该矿于2005年开始建设，2010年24万吨/年建设完毕，整体用时5年，且不加规划审批等时间。反观近年来开采的业隆沟锂矿，从开工建设到产能爬坡完毕用时不过2年。虽然两矿情况有所差异，随着国家对国内锂矿开采重视程度增加，审批过程有所加速，同时基建条件有所改善，整体从施工到开采时间有望缩短。

国企入主，新能源投资平台有望整合资源加速开发。以四川能源投资集团为首的国字号投资集团加速对省内锂矿资源的收购整合。四川能源投资集团由四川省国资委控股，总资产超1500亿，旗下两家控股公司川能动力和四川能投发展分别在A股和港股上市。2018年，四川能投与农银投资、央企扶贫基金等共同发起成立川能锂能基金，意在省内进行优质锂资源筛选、整合和投资发展，目前旗下李家沟锂矿已在建设中，未来有望整合省内更多优质矿产资源。国企平台加入有助加速四川锂矿的开发，解决早期矿产开采投资周期长、基础设施差、投资金额大等困局。

四川省锂矿资源均集中在金川-马尔康成矿区和康定-道孚成矿区。

阿坝州的可尔因矿田山地地形较多，大量矿体依存与山脉，大大增加对该地区矿山的勘探和开采难度，该矿田重点矿山为李家沟矿山、马尔康党坝锂矿、业隆沟锂矿。对比下，甘孜州开采条件相对较好，地形多以高原草甸为主，地势平坦易于开采，该矿田重点矿山为康定甲基卡、德扯弄巴锂矿和雅江措拉锂矿。

四川锂辉石矿山资源禀赋较好，平均品位约1.30%-1.42%。

四川锂辉石矿山平均氧化锂品位在1.30%-1.42%，与澳洲主要锂辉石矿山品位接近。四川地区锂矿普遍规模较小，由于其地理位置处于高海拔地区，前期基础建设投入大且时间长，导致目前开采规模暂时不足，其现有规模远不及澳洲锂矿。

二、

四川锂辉石矿山梳理

四川目前有采矿权的矿山共有六个，分别为康定甲基卡、德扯弄巴、雅江措拉锂辉石矿、阿坝李家沟、马尔康党坝、业隆沟锂矿。其中目前处于开采阶段的仅为康定甲基卡和业隆沟锂矿，其余均处于前期阶段。根据目前开采各矿勘探统计，以上6座开采矿山矿石资源储量约1.6亿吨，折合氧化锂储量207万吨。

2.1 康定县甲基卡锂辉石矿 （开采中）

资源禀赋：甲基卡锂辉石位于甘孜州康定、雅江、道孚三县（市）交界处，位于亚洲最大的伟晶岩性锂辉石矿区，该矿具有矿脉数量多、埋藏浅、集中成群分布、矿石品位高、易采易选等优势。矿区面积超1.14平方公里，矿脉集中，开采条件优越，部分矿体呈正地形裸露地表，其本身南高北低，相对高差90米，适宜露天开采。甲基卡目前已探明矿石储量2900万吨，折合氧化锂含量41.23万吨。锂矿石品位高，平均氧化锂含量超过1.42%，主要为锂辉石矿，次为绿柱石，伴生有钽、铌、铍等稀有金属。

开发商&产能产量：甲基卡锂辉石矿采矿权属于甘孜州融达锂业有限公司，为融捷股份全资子公司，采矿有效期为2013年-2041年。目前项目具有105万吨/年设计产能，45万吨/年矿石处理的采选能力。康定融捷锂业250万吨/年锂矿精选项目选址在康定市姑咱镇鸳鸯坝地块，目前已取得土地使用权，正开展项目备案及环评等工作。根据可研报告，项目建成投产后，可年供应锂精矿约47万吨。

项目开发情况：2005年5月，融达锂业进行甲基卡锂矿一期建设，建设产能24万吨/年。2010年正式建设完毕投入生产。2013年，融达锂业收到采矿许可拓展规模至105万吨/年，其采矿有效期为2013年-2041年，融达锂业于同年开始技改提升产能。2014年产能增加至45万吨/年，冬歇期后因征地问题持续处于停产状态。2019年6月，融达锂业与甘孜州政府签订协议并恢复矿区生产。2020年与康定市人民政府签订《康定绿色锂产业加工框架协议》，并开始推进其105万吨/年扩展采矿项目和250万吨/年锂矿精选项目，其中105万吨/年拓展采矿项目已于2020年建设完毕。2021年2月，250万吨/年锂矿精选项目正式开工建设。

2.2 金川县业隆沟锂多金属矿（开采中）

资源禀赋：业隆沟锂辉石矿位于阿坝州金川县，矿区面积4.36平方公里，矿区规模为小到中等，矿体长46-944米，主要矿石种类为锂矿、钽矿、铌矿。矿区资源储量857.9万吨，Li2O资源量为11.15万吨，矿区出产锂矿石平均品位1.3%；伴生Nb2O5资源量797吨，平均品位0.0093%；伴生Ta2O5资源量633吨，平均品位0.0074%，氧化锂资源量属于大型规模。

开发商&产能产量：探矿权和采矿权属于奥依诺矿业，采矿有效期为2018年-2036年。该矿于2019年底正式生产，年锂辉石采选产能40.5万吨/年，2020年产量1.07万吨锂精矿。盛新锂能持有奥伊诺矿业75%股权，该矿锂资源供给子公司致远锂业进行碳酸锂生产。

项目开发情况：2007年奥伊诺矿业以挂牌出让的方式取得业隆沟多金属矿的探矿权。2018年11月奥伊诺矿业取得采矿权。2019年11月业隆沟锂辉石矿正式投产，并进行产能爬坡。2020年正式向致远锂业供货。2021年上半年，地采正式生产，坑采建设尚未完成。

2.3 雅江县措拉锂辉石矿（停产）

资源禀赋：雅江措拉锂辉石矿位于甲基卡超大型锂辉石矿区西矿段，雅江县城东北部。整体矿区面积2.07平方公里，属于花岗伟晶岩型锂辉石矿床，矿区内圈定伟晶岩脉41条。矿区矿石资源量丰富，矿石资源量1971.4万吨，Li2O资源量为25.57万吨，品位为1.3%，除锂外，伴生Nb2O5资源量797吨，平均品位0.0093%；伴生Ta2O5资源量633吨，平均品位0.0074%，氧化锂资源量属于大型规模。

开发商&产能产量：天齐锂业通过子公司天齐盛合持有该矿100%股权，公司于2008年通过公开竞拍的方式取得探矿权，2012年4月获得采矿许可证，公司拟采用“浮选+磁选”采选工艺，目前无规划产能产量。

项目开发情况：2008年天齐锂业通过子公司天齐盛合锂业通过竞拍取得雅江措拉锂矿的勘探权。2012年获得采矿许可证并申请建设。2013年正式批准建设，项目在同年10月份停止建设。2014年天齐收购澳洲矿产巨头泰利森成功，该矿作为天齐储备资源，开发暂被延缓至今。

2.4 雅江县德扯弄巴锂辉石矿（停产）

资源禀赋：德扯弄巴锂矿位于甘孜州雅江县城东北部，属于甲基卡锂辉石矿区。采矿面积1.14平方公里，矿区长730米，厚度为30-40米。矿山储量1814万吨，有21.32万吨氧化锂资源量，平均品位1.34%。除锂外，有丰富的铌、 铍、钽等金属。属于特大型锂矿。

开发商&产能产量：雅江斯诺威拥有18.53平方公里的探矿权以及1.15平方公里的采矿权，其探矿权有效期为2019年6月-2021年6月。生产规模100万吨/年，露天开采选矿厂日处理原矿5000吨，达产后年产30万吨锂精矿。2021年1月，斯诺威矿业曾拍卖德扯弄巴锂矿探矿权，后取消拍卖，暂无更新消息。

2.5 马尔康县党坝锂矿（停产）

资源禀赋：党坝锂辉石矿床位于阿坝州可尔因矿田东南部，矿区面积2.72平方公里，标高3982-2370米，矿石种类均为花岗伟晶岩。党坝矿区现在经过勘查的有6条矿脉，根据已探明储量推算全矿合计矿石量4919万吨，其中已探明的Li2O规模达到超大型，Li2O储量66.09万吨。除锂资源外外，矿山资源有BeO 14,884吨，Nb2O 53,260吨，Ta2O 51500吨。

开发商&产能产量：金鑫矿业属于福建众和集团，拥有党坝锂辉石矿采矿许可证及探矿权证，采矿权证有效期为2023年12月，探矿权有效期到2022年2月12日，金鑫矿业采矿权许可的生产规模为85万吨/年。

项目开发情况：2004年马尔康党坝锂矿开始建厂进行小规模生产。2008年金鑫矿业取得马尔康党坝锂矿15年的采矿许可证。2009年上市公司众和股份通过收购取得该锂矿的控制权并开始建设。2014年，85万吨/年采矿工程基本完工并于2015年生产锂精粉2万吨，众和股份决定拓产至160万吨/年。2016-2017年，因债务问题金鑫矿业采矿权被债权人申请拍卖，母公司众和股份实控人因债务问题被捕，矿山正式宣布停产。2019年，母公司众和股份正式退市，目前该矿仍处于停产状态。

2.6 金川县李家沟锂辉石矿（在建中）

资源禀赋：四川省金川县李家沟锂辉石矿床位于川西甘孜-松潘造山带，属于著名的可尔因稀有金属矿田的一部分，矿区面积 3.878 平方公里，开采方式是地下开采。李家沟锂矿保有矿石资源储量 3881.2 万吨，保有氧化锂资源储量 50.2 万吨，平均品位1.30%。

开发商&产能产量：四川德鑫矿业分别在2004年和2013年取得李家沟锂矿的探矿权和采矿权。德鑫矿业由四川恒鼎锂业科技和阿坝州国有资产投资管理公司共同控股，其中恒鼎科技拥有75%的股权。恒鼎科技为能投锂业的全资子公司，能投锂业为雅化集团持股37.25%，川能动力持股62.75%。李家沟项目规划年处理原矿 105 万吨，年生产锂精矿约 18 万吨，项目预计2021 年底或 2022 年初建成投产，2022 年进入产能爬坡阶段。目前新进场道路主体工程，矿山道路抢修维修工程主体工程、井巷工程等正有序开展。

项目开发情况：2004 年，四川德鑫矿业取得李家沟锂矿的探矿权，并于 2013 年 6 月获得该矿的许可证。2014 年，雅化集团向四川国理公司增资取得其 37.25%的股权，国理公司收购四川恒鼎锂业，持有德鑫矿业和李家沟锂矿 75%的权益（剩余 25%归属阿坝州国资委）。2017 年雅化集团和川能投共同收购国理公司剩余 62.75%股权并将国理公司分立成锂盐和矿业两个独立主体，国理矿业公司后变更为四川能投锂业。2019 年 7 月，川能投以7.79亿元的总对价将能投锂业62.75%的股权划转至川能锂能基金。2018 年 8 月，金川县李家沟锂辉石矿 105 万吨/年采选项目获得核准批复。2019 年 1月 11 日，德鑫矿业取得李家沟锂辉石矿 105 万吨/年选项目开工申请批复。2020年11月，川能动力公告拟以 9.27 亿元收购川能锂能基金持有的能投锂业 62.75%的股权。

2.7 新三号脉（X03）（勘探中）

资源禀赋：新三号脉位于甲基卡矿田东北部，是近年来探获的超大型锂矿。新三号脉（X03）的氧化锂资源量达88.55万吨，平均品位达到1.5%，是亚洲第一大锂辉石单脉。这一发现使甲基卡矿田锂辉石氧化锂的资源总量达到 215 万吨，位居世界前列。新三号脉规模大、埋藏浅、易开采，品位富。该脉除 Li 形成工业矿体外，伴生有BeO 资源量 1.38 万吨，Nb2O5资源量 0.38 万吨，Ta2O5 资源量 0.19 万吨，Rb2资源量 4.18 万吨，Sn 资源量 0.48 万吨，均达到综合利用的工业要求，并有少量 Cs（铯）资源。

勘探历程：2012-2015 年，四川省地质调研院在甲基卡外围新发现 9 条含锂伟晶岩脉（编号为 X01-X09，氧化锂品位为 1.3%-2.6%），并对其中的X03 开展了钻探验证，证实为一条规模巨大的以锂辉石为主的稀有金属工业矿脉，称为“新三号脉”。与四川省已发现和进入开发阶段的锂矿相比，新三号脉的资源储量和品位更高，且该项目仍处于勘探初期，随着后续勘探的开展，资源储量有进一步增加的可能。

三、

投资建议&投资标的

通过产业调研综合反馈，四川锂辉石矿山中，阿坝地区的业隆沟、党坝、李家沟洞采为主，开采难度大，成本相对较高；甘孜地区的措拉、甲基卡、德扯弄巴以及新发现的3号脉，以露天为主，品味较高，成本较低。

资源为王背景下，国内硬岩型锂矿亟待开发。四川锂辉石矿分布集中，资源禀赋较好，平均品位约1.30%-1.42%，目前开发程度不高，随着国家政策支持以及开采项目逐渐投产，未来四川锂辉石矿有望进一步提升资源的利用效率。

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