高端白酒提价催化，基本面环比加速可期-韭研公社

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高端白酒提价催化，基本面环比加速可期

猫猫喵喵3

2021-12-16 16:01:16

【国金食饮-跟踪】高端白酒提价催化，基本面环比加速可期国窖：22年1月起，国窖计划外价格从950提至990，预计主销区计划外占比40%（均成本为930）；非主销区计划外占比50%（均成本为940）。当前国窖批价为910-920，普五提价打开空间+综合成本上涨有望助推批价提升。22年国窖销售口径目标增速30%+，特曲+窖龄销售目标环比加速。五粮液：普五明年计划外占比从30%提至40%，计划外打款价从999提至1089，经销商平均成本从920+提至969。经典五粮液出厂价从1399提至1599（14%），低度、1618的提价幅度约9%、10%。当前，普五批价挺至970，多渠道反馈21年的货已发完，22年开门红比例为40%。我们认为，普五为高周转、低利润率的流通大单品，有望通过提升经销商成本倒逼批价的上行，渠道利润率具备底部支撑。茅台：11月底，800吨茅台从集团营销集团（关联交易）转投向传统经销商渠道（按1479打款）；上周普飞6瓶/箱取消开箱，整箱批价短期下跌300多元至3250，散飞维持在2700，价差持续缩窄。我们认为，明年可供销售基酒增速为双位数，静待价格、渠道市场化改革加速推进。我们前期重点推荐高端白酒，当前逻辑持续印证，行业景气度向好，茅台量价改革推进，五粮液、泸州老窖提价落地，叠加股权激励预期，明年经营有望环比加速改善。

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