1、主营业务:公司主业为绿色环保高性能的热熔粘接材料,主要包括:功能性聚烯烃热熔胶粒(占比45%)及热熔胶膜(占比43%)产品。
产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域。此外,公司积极开发生物降解材料、医用材料等新产品,不断开拓新的市场应用领域。
2、核心看点:
1)公司从早期铝塑管热熔胶单一产品为主,先后开发了应用于建筑给排水管道、油气能源管道等领域的热熔胶产品;在粘接材料薄膜化技术发展的背景下,公司先后开发了应用于铝塑板、铝蜂窝板的功能性聚烯烃热熔胶产品和应用于太阳能电池封装、平板显示等领域的热熔胶膜产品;公司开发了应用于食品、药品及日化产品包装等领域的高阻隔包装热熔胶产品。
2)公司在业内已经营二十余年,“鹿山牌胶粘剂”获广东省名牌产品。公司通过了日本松下、比亚迪、晶科能源、中石油、中石化、中海油、宝钢股份等众多国内外下游优质客户的认证,是中石油“能源一号网”一级物资供应商,中石化“易派客”采购平台、中海油采办业务管理与交易系统等采购平台的合格供应商,产品应用于西气东输工程、中俄天然气管道、中亚天然气管道、沙特输水工程、中国高铁列车等国内外大型工程及项目。
3)公司已在广州及江苏建有功能性聚烯烃热熔胶及太阳能电池封装胶膜生产基地,位于珠三角、长三角核心经济区,海陆交通便利,便于覆盖国内及国际市场。
3、行业分析:
1)市场规模:
根据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计,2020年我国热熔胶市场总销售量为117.83万吨,较2017年年均复合增长率达7.85%;总销售额为218亿元,较2017年年均复合增长率达8.18%。
2)下游应用:
功能性聚烯烃热熔胶粒方面,公司产品体系主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大领域,主要产品为复合建材热熔胶、油气管道防腐热熔胶和高阻隔包装热熔胶;
热熔胶膜产品体系主要适用于太阳能电池及平板显示领域,主要产品为太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜。
4、竞争对手:福斯特、海优新材、上海天洋、东方日升、赛伍技术;
5、主要募投项目:公司实际募集资金总额5.23亿元。拟投资2.6亿,用于功能性聚烯烃热熔胶扩产/技改和TOCF光学膜扩产项目;
6、数据一览:
(1)2019-2021年,公司营业收入分别为7.95、10.12、16.93亿元,复合增长率为45.9%;归母净利润分别为0.72、1.16、1.14亿元,复合增长率为25.8%。2019-2021年公司毛利率分别为20.67%、22.68%、14.81%。发行价格25.79元/股,发行PE22.99,行业PE26.78,发行流通市值5.93亿,总市值23.73亿。
(2)公司预计2022年Q1收入为3.6至4亿元,同比变动幅度为18.62%至31.80%;归母净利润为0.30至0.33亿元,同比变动幅度为0.89%至11.15%;(资料来自公司官网、招股说明书)