中金研报摘要：

　　公司发布业绩预告，预计1Q21归母净利润同比增长270%~300%到6.06~6.55亿元。业绩预告超预期，主要因为：公司整体生产、经营情况良好，在手订单饱满，营业收入快速增长，毛利率水平较上年同期提升。

　　关注要点

　　1Q21归母净利润及增速创季度新高，预计关联交易体现高景气。

　　1）公司预计1Q21归母净利润同比增长270%~300%到6.06~6.55亿元，归母净利润和同比增速均创历史新高。2）从历史数据来看，一季度一般为全年归母净利润最低季度，2016~2020年一季度归母净利润占比分别为22.6%/22.3%/17.5%/21.8%/11.4%，考虑到此因素，公司全年业绩有望实现高速增长。3）公司预计2021年关联销售额为22.47亿元，较上年实际关联销售额增长33.38%；预计关联采购额为2.98亿元，较上年增长27.49%，预计关联交易额大幅增长体现下游高景气。

　　国内连接器龙头供应商，三大领域均发展趋势向好。1）防务领域：公司连接器在航空、航天、舰船等多个细分领域处于领先地位，占据主要市场份额。“十四五”期间下游需求快速增长推动特种连接器呈高景气。2）通讯领域：公司站稳5G市场，同时工业、医疗等领域订单增长明显。3）新能源汽车领域：新能源汽车领域实现“国际一流、国内主流”转型发展，2020年完成多个重点车型项目定点。

　　加速国际化布局，母子公司协同共进发展。1）2020年公司重组轨交业务，兴华华亿实现“混改”，建立轨交业务新平台；2）规划筹建华南产业基地，定位于通讯和新能源汽车连接器生产销售，积极推进海外布局，公司预计项目达产后年收入可达40.38亿元43，净利润2.81亿元；3）重点配套大型水陆两栖飞机AG600实现海上首飞，成为国内首家进入商飞合格供方目录的连接器供应商；4）子公司中航富士达成功实现全国首批、央企首家新三板精选层挂牌，开启二次创业新征程。

　　估值与建议

　　我们维持2021/2022年归母净利润18.43亿元和22.49亿元预测不变。当前股价对应2021/2022年40.9x/33.5x P/E。

　　我们看好公司作为连接器龙头的市场地位和竞争力637，其具有“全球一流”企业的潜质，因此维持“跑赢行业”评级和81.31元目标价不变，对应2021/2022年48.6x/39.8x P/E19，较当前股价有18.8%的上行空间。

　　风险

　　产品订单及交付的不确定性；下游5G通讯建设不及预期；新能源业务发展低于预期等。