(关注原因:中线,光伏铝边框细分龙头,双碳目标带动需求高增,新增产能有望快速释放)
1、光伏铝型材带动公司高增长,行业空间650亿
1)目前1GW的组件所需的铝边框重量约0.65万吨左右,占组件总成本9%左右,今年光伏组件的出货量大约在160GW左右。
铝边框是光伏组件核心辅材,也是经过大量实践后的最佳结构材料,具备量轻、易回收、碳排放较低等优势。随着今年国家出台“双碳”目标后,给新能源光伏行业带来重大利好,对公司生产的铝部件及铝型材的需求量也会逐年增长。
预计2022-2025年全球光伏装机规模分别为220、280、330、380GW,光伏组件整体容配比为1.2,对应光伏组件需求量为264、336、396、456GW;预计2025年光伏铝变边框行业空间达650亿左右,2021-2025年CAGR达27.6%;
2、深度绑定组件龙头,新增产能有望快速释放
公司为光伏铝边框细分龙头,目前已成功进入光伏一梯队企业供应商体系,与隆基股份、晶科能源、晶澳科技等深度绑定。目前公司产品供不应求,2020年产能利用率超过100%。
公司IPO募投年产7万吨铝型材项目预计年底全部达产,12月初发布非公开发行预案拟新建年产10万吨的光伏铝部件项目,预计公司明年产能达到近20万吨。公司有望在解决产能瓶颈以提升市占率的同时,通过产品结构优化提升盈利能力
3、规划在光伏铝边框市场做到20%以上的占有率
1)目前第一梯队的光伏铝型材边框企业主要有4家,为中信渤海铝业控股有限公司、永臻科技股份有限公司、营口昌泰铝材有限公司和鑫铂股份,相对来说比较集中一点,产能规模相差不大。
除鑫铂股份外其他 3 家均为非上市公司。公司中长期规划借助资本市场,通过提高成本控制和管理水平,在光伏铝边框市场做到20%以上的市场占有率,做到细分行业的龙头。
2)按行业650亿来看,20%的市占率对应收入规模为130亿左右,较公司20年不到13亿的收入还有10倍空间;若按5%左右净利率测算,对应利润为6.5亿;对应85亿市值PE为13倍;
4、除了新能源光伏行业外,公司主要为轨道交通和汽车轻量化,主要客户有康尼机电(全国轨道交通自动门系统制造业单项冠军企业)、今创集团(全国轨道交通内装饰产品制造业单项冠军企业)、无锡宏宇(比亚迪、宇通客车、金龙客车的铝部件主要供应商),其中康尼机电和今创集团均为A股上市公司。
11月16日公告,全资子公司鑫铂光伏已以1601万元竞得天长市经济开发区某地块儿国有建设用地使用权,并取得了《国有建设用地使用权出让合同》,土地出让面积16.34万平方米;将用于太阳能光伏铝部件和汽车零部件的研发和生产项目。
(部分资料来自网络信息、投资者调研)