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纪要｜磷化工全产业链最新更新电话会纪要

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2021-07-25 18:32:17

1、简单介绍下磷化工产业概况？
中国磷化工产业主要来自于磷矿，下游主要产品分为三个，其中磷肥和复合肥每年消耗磷矿82%，黄磷每年消耗磷矿9%左右，饲料级磷酸氢钙及磷酸二氢钾等产品消耗占9%。
（1）磷肥：中国磷肥占全球总产能的40%，产量占35%左右。
（2）黄磷：中国一家独大，产能及产量均占到全球70%。
（3）饲料级磷酸氢钙：占全球产能40%，也是世界第一。
（4）中国磷矿：主要分布在云南、贵州、四川、湖北、湖南等地，五省磷矿产量占全国比例在95%左右。
磷化工的产业也都分布在上述几个省，其中湖南的磷矿石品位比较低、杂质较多，目前基本没用了。磷肥企业在云南、贵州、四川、湖北四个省的产量占全国比例85%，而黄磷占比100%。饲料级磷酸氢钙产业主要集中在四川，湖北，云南和贵州，其他省份就很少了。下游的草甘磷或者磷酸二氢钾等产品分布就相对要杂一些，草甘磷还有其他的农药产品在江苏和浙江会多一点，农药产业在整个磷化工产业占比很小。

2、草甘膦从4月中下旬价格开始明显上涨，5月中下旬黄磷的价格也出现了明显的上涨，请您对两个产品未来的价格走势做一下判断？
草甘膦方面，草甘磷是比较大的农药产品，国内大概有70%以上都是出口。最近价格上涨：
（1）跟其他的大宗工业品的上涨有很大的关联性，就是普涨的情况。春节以后，随着全球货币量化宽松以及中国的很多产业开始加速发展，所有的大宗工业品都出现了跳涨。如钢铁、水泥都有50%左右的涨幅，传导到草甘磷就不奇怪。
（2）草甘磷跟农业有很大的关联性。去年疫情在全球蔓延以后，各国都非常重视农业的生产，特别是粮食的生产，对农业产品的采购和使用都非常重视，而且有些国家也增加了使用量，也会传导到草甘磷、化肥这些产品上。
黄磷方面，黄磷情况跟草甘膦的情况稍微有一点不同。黄磷的生产主要是集中在云南、贵州和湖北这3个省。
（1）黄磷不是作为普通的工业品去安排生产，而是起电力的调峰作用（生产黄磷会大量的消耗电力）。一般来说，在冬季用电比较紧张的时候，云南、贵州等省份会让黄磷企业停下来，因为它耗电量很大；等夏季电力的供应宽裕的时候再恢复生产。
近期云南省的电力出现了限电的情况，黄磷企业的开工受到了很大的影响；然而库存又是不足的，引起了黄磷的价格大幅上涨。
随着电力供应恢复，我认为黄磷的生产会逐渐恢复到比较正常的水平。
（2）但是从我们监测的数据情况来看，这几年黄磷的产量已经出现了比较明显的下降，这跟下游产业的需求情况有很大的关系。2020年黄磷的产量大概只有60多万吨，实际上占国内的总产能大概只有30%，已关停、退出行业的中小企业们再次恢复全面生产的可能性很小了。

3、磷肥的行业格局和情况？
中国的磷肥产能大概是2100多万吨，占到全球总产能的40%。这几年产量大概维持在1600万吨左右，占到全球磷肥总产量的35%。未来几年，摩洛哥、沙特都有很便宜的磷矿、合成氨或者低价硫磺资源，这些国家未来都有安排建设产能的计划，这几年也一直都在建，有些装置也在陆续投产。
中国很多企业可能是两头在外（原料是从海外采购的、销售也对外出口），比方江苏的磷肥企业没有配套的合成氨、硫磺、磷矿的资源，这些企业的产业竞争力还是比较弱的，国际竞争力是不如摩洛哥、沙特这些国家的企业有优势。
中国现有的产能和产量我们认为未来会逐渐萎缩。磷肥是应用于农业的主要的产品，磷是我们生命体里很重要的元素，在农业生产上磷应该会保持合理的数量。未来虽然某些中国企业在国际市场上没有竞争力，但在国内还是没有问题的。产量缩减到一定的程度以后就应该不会再有大幅度的下降了，国内的用量是相对比较稳定的。

4、近期N、P、K单质肥价格上涨的原因？您如何看待可持续性？
（1）疫情反复及对于农业生产的重视：近期N、P、K肥都出现了价格上涨，跟从2020年开始的疫情反复，以及国家对农业生产的重视程度有很大的关系。从2020年开始，国际主要的人口大国都加强了农业的生产，包括还有一些以出口为目标的农业生产国，比如巴西、阿根廷、澳大利亚都加大了对饲料的采购。因为他们没有这些资源和产能，需要从国际市场上买，在加大采购量以后，引起了国内价格的波动，对配套化肥生产的一些主要原料的价格都有一定的拉动。
（2）各国加大贸易量和储备：从2020年下半年开始，化肥的价格就处在比较高的位置，到了2020年冬季以后，各国都对2020年化肥的贸易量以及价格有很高的预期，采购纷纷提前了。一般冬季都是国内相对的淡季，但是2020年因为大家都对2021年有涨价的预期，同时2021年玉米的价格非常好，也吸引了一部分人关注农业产业。
（3）还有一部分原因是原料的高位支持：比如硫磺、磷矿的价格，以及一部分贸易的合成氨价格都持续在高位，对化肥的价格形成了很大的支撑。同时，春节以后货币的量化宽松，引起了所有的大宗原材料，包括大众工业品的价格上涨，也对化肥的价格形成了很大的支撑。包括人工工资的应该都保持相对较高的水平，对于制造成本形成一定支撑。
（4）春耕旺季的生产：从2月春节以后，我们国家从南到北就开始陆续安排今年的农业生产。
（5）从产业优化的角度来看：
氮肥方面，中国氮肥也是世界上产能最大的国家，产量也是全球第一。这3-5年经过很漫长、艰难的产业结构调整阶段，行业基本完成了产业结构的调整目标，有一些不具备竞争优势的（如固定床造气的）产能已经陆陆续续地退出了。
磷肥方面，磷肥的“三磷治理”要求的提出，加上各地对环保的要求也不断的细化，也有一定的产能退出。
整体来看，中国的氮肥和磷肥供应都处于相对平衡或者是紧平衡的状态。

5、您如何看待农产品的景气周期对于农化产品比如化肥、农药需求的拉动？耕地面积是否有增加，大概增加了多少？巴西、印度的耕地面积增加的情况是怎么样的？
（1）我个人不太赞同农产品的景气周期是拉动化肥需求的主因。农产品的价格是有波动的，比如在气候、收成、粮食库存的影响下，可能会出现几个年份的波峰和波谷的情况。但是2021年或者2020年对农产品的需求拉动，其实主要还是来源于大家对疫情的恐慌。很多国家农产品是不能完全自给的（包括中国也是这样），我们有部分粮食产品还是需要从国际市场上采购，这种恐慌的心理就使得各国为了维持社会的稳定，对化肥和农药的采购、储备都非常重视。各国也都加大了采购量，对化肥包括农药的需求形成了最直接的拉动。我认为农业的景气周期也有一定的关系，但并不是主因。

（2）对中国而言，耕地面积的我个人认为可能增加不大。因为中国人口比较多、又要提升民众的生活水平，所以工业用地、住房用地实际上是逐渐在增加的，而且占的是耕地条件比较好的地块。虽然现在有补偿政策（要求占了多少耕地面积就应该补偿相应面积），但是补偿的面积一般都是来自于边角地、坡地或者林地。如果能保持平衡，或者是按照国家一直提倡的18亿亩耕地面积的红线能保持住就已经非常不容易了，我认为国内耕地增加的可能性应该来不大。
（3）但是2020年有一个对化肥、农药形成很大需求的增量，即复种指数，这是我们认为去年增量比较大的地方。这几年特别是在南方地区还有种单季稻的，这几年种单季稻的应该是没有了，种两季的都不太多，很多地方都把双季稻改成了三季稻。另外就是收获了粮食以后，会搭配蔬菜等去种植。2020年为了保证中国的粮食安全，国家安排了很多地方去增大复种指数，拉动了化肥以及农药的使用，这是我们认为去年增量比较大的地方。

6、单质肥的实际消费类如何？您如何看待全年的单质肥和复合肥的景气度和可持续性？
从我们监测的行业数据来看，2020年的氮肥、磷肥、钾肥在国内的实际消费量比2019年是有不小增幅。2015年国内的氮肥和磷肥都达到了用量的顶峰。从2016年开始，大概每年3~5%降幅的趋势一直持续到了2019年。2020年用量又出现了反弹，我们认为今年应该还会保持这个水平，2021年的化肥大概率至少保持跟去年的消费量持平。这也是最近化肥的价格能持续保持高位的一个原因。
海外的耕地面积是否增加情况我们不是很了解，但是巴西、印度、巴西、澳大利亚的化肥采购量是增加的，2021年印度的疫情非常严重，我们之前比较担心会不会因为疫情会限制农业的生产，需求会不会减量，但是从最近招投标情况看，印度还是非常重视的，对于化肥的采购也是增加的。这几个人口大国，包括农产品有出口的国家都增加了对肥料和农药的采购，会拉动整个国际市场的化肥价格。化肥和农药的消费都比往年有比较大幅度的提升。

7、近几年磷矿石、黄磷、一铵、二铵可能都没有新增量了，不达标的小企业是否还有复产的可能性？
磷矿石方面：
（1）磷矿石的生产方面，我国的开采量是全球最大的，中国的磷矿开采方式有很多种：露采、洞采等，洞采的深度有到1000多米，开采条件比较恶劣。另外中国的磷矿品位比较低，也造成了我们不得不开采大量的磷矿。从国家统计局的数据看，我们每年可能开采的磷矿有1亿多吨，但是实际上如果折成标矿（30%的磷矿），从消化量上来看，我们的量没有想象的那么多。据我们测算，2020年我们磷矿的消耗量几个产业都加起来也就7000多万吨，跟原矿的量是完全不匹配的。
（2）“三磷治理”方面，长江的主要干流和支流里的总磷超标已经成为一个突出的问题。虽然整体的污染物强度在下降，但是因为问题比较突出，环保部就开展了“三磷治理”。具体到磷矿，开采的时候它跟水是在一起的，另外采出来有选矿工艺，对磷矿也有很大关注。
从最近两年的治理的效果来看，原来产量比较低，环保、安全控制水平比较差的小矿已经逐渐退出了市场。现在大部分的矿企都跟磷肥或者黄磷生产企业建立了稳定的合作关系。一般来说为了保证最终产品质量的稳定性，企业也非常希望原料供应商也是相对稳定的。比如硫酸、合成氨的消耗，可能就会控制到比较好的水平。现在这种合作关系已经基本上稳定了，我个人认为这些未来这些小矿再恢复生产可能性应该不大。因为已经给过他们整改的时间，要求他们按照环保的要求进行达标，但有些企业无论如何也不太可能达到相应标准，这些企业已经退出了。
（3）未来磷肥、黄磷对磷矿的消费应该说保持稳定，或者是还有下降空间，那么小矿的产量也没有了消费的空间。如果跟下游企业形成不了稳定的合作关系，那么恢复生产的可能性应该说不大。

磷肥方面：
磷肥跟氮肥有很大的区别就是现有企业的技术水平、装置水平、建设时期、技术储备、新产品研发、成本都是基本差不多的，企业之间没有很明显的竞争优劣势。一方面消费需求在下降，另外传统的出口市场也不断的被摩洛哥和沙特这样的国家在蚕食，2012-2019年，国内企业一直都在微利，或者甚至亏损的边缘挣扎。2020年加上疫情的叠加，因为疫情很多企业人员不能进场，一直没有恢复生产。2021年，磷肥产能在去年有比较大的降幅度，部分企业确实是退出了这个行业，2021年磷肥领域企业的运营、收益的情况都大幅的好转。我们也判断这些小企业未来在需求没有大幅提升的可能性，再恢复的可能性不大。
黄磷方面：这几年国家对黄磷的定位，以及各省的对黄磷资源配的情况，就是电力的保障，它主要是起调峰作用。下游的需求没有明显增加，这几年产量也是在逐渐萎缩，所以退出的黄磷产能再恢复的可能性也不大。

8、摩洛哥的磷肥产量是多少？它的成本方面能不能介绍一下？摩洛哥、沙特的成本比中国便宜多少？
（1）摩洛哥的对外出口产品主要是二铵。他们不做一铵或者不做中国现在生产的一铵。世界上通行的磷肥的贸易品种也主要是二铵，一铵有一部分，但是情况稍微要复杂一点。摩洛哥现在二铵的具体产能大概在1000万吨左右。近5年大概还有400-500万吨的产能要释放。
（2）摩洛哥的开采成本上比中国要低。因为摩洛哥主要是露采，开采的技术上相对简单，人工成本也要低、品位相对高折成标矿（如果到具体到一个成分的话，可能成本上比国内低40%）。摩洛哥的矿是国有的或者是政府控制的。因为他们矿的开采出来就可以直接用，中国的选矿工艺要增加很多成本。
（3）沙特的运输成本上比中国要高。沙特的港口离矿区（沙漠）非常远，大概有1000公里，建的铁路也是为磷矿而建的。沙特在合成氨和硫磺的成本要比中国低很多，但运输距离远，开采成本会较高，人工的费用较高，所以沙特的成本跟我们差不多。国外大部分的合成氨都是用天然气去做，其热值最高、也最经济。但中国主要是煤，相对成本比较高。中国还从沙特买硫磺，显然原料成本要高。

9、我们国家进口一铵或者二铵有配额限制吗？还是随便进口？
我们国家2000年有承诺关税配额。化肥就是关税配额产品，包括磷酸二铵。具体的量当时峰值可能是500多万吨。不超过这个数量来进口，但从2005年中国变成世界第一磷肥生产大国，我们的进口量应该是锐减，这些年都是因为一些特殊的原因才进口一点。

10、如果从摩洛哥运到印度的海运费是走的干散货来运？运费大概一吨多少钱？
对，化肥都是这样。运费是个变量。他们运距短比我们要便宜。在海运费这一块差异不是特别大。中国的问题是，磷肥生产厂都不在港口，还要长距离地运到港口去，跟摩洛哥比还是有劣势。

11、摩洛哥和沙特的二铵能不能直接运到国内来，如果国内价格实在是高的话？
可以。这两年一直都有二铵产品进口进来，只要觉得划算就可以。但不会对国内的产业产生冲击，因为中国产能已经足够大了。而且中国的装置、技术都是世界上最先进的。成本上我们没有特别大的劣势，只是说在国际市场，特别是未来的新兴市场，比方说非洲，我们跟摩洛哥比还是处于劣势的。但在国内，沙特或者摩洛哥产品不会对国内的产业形成很大的冲击。

12、新能源汽车用的磷酸铁锂对磷的需求逐渐增加，会不会对磷的整体需求会有影响？
测算：2020年磷酸的国内表观消费量是176万吨，对应的磷酸铁锂的需求大概是8万吨。今年磷酸大概会到215万吨，磷酸铁锂对的磷酸的消耗是16万吨。到2023年磷酸的表观消费量是218万吨，磷酸铁锂所对应的磷酸的需求会到38万吨。

13、磷酸湿法跟热法的比较？两者的成本比较？未来湿法有没有取代热法的可能性？未来的需求增量在哪里？
全球其他工业用的磷酸大部分是来自于磷酸的净化，只有很少的一部分如医药、电子级的来源于黄磷（因为它相对来说更纯净，杂质含量很少）。这几年中国的湿法磷酸净化法也发展得很快，很多磷肥企业也在尝试做。
在工业级这块，现有的工艺成本比黄磷便宜比较多，所以替代上没有问题。
从工业级再进化成食品级实际上耗费的成本也很低，跟黄磷的热法硫酸比对，成本上很有竞争优势。但是食品级用量非常少。因为从人心理上来说，会对从工业的这些产品有一些排斥，因为如果成本的没有那么明显的话，企业会宁愿去用热法。毕竟湿法磷酸净化的时候要加很多的萃取剂，萃取剂会不会在里面有残留从而对食品造成影响，需要详细评估。医药级就更是了。
整个磷酸的消耗是一个金字塔：顶尖上的是电子级的，在下面就是食品级，再下面是医药级，然后是工业级，最大的是肥料级的。而且这个金字塔是特别扁的金字塔，上面那一块的用量很小，下面的用量特别大。
全球90%以上的磷酸都是用于肥料级的，我们国家大概80%多。电子级磷酸分为9级，我们做到后4级是没有问题的。像医药、电子级用量很小，所以如果成本上没有特别大的优势，或者没有特别大的必要的话，不会愿意去做这些产品。
磷酸需求最大的应该还是在食品级，我们觉得未来食品级磷酸的市场空间大，但是对磷酸的需求占比不是很大。

14、对于主要的几个出口地区的出口增量，还有包括主要的进口地区的进口展望？
磷酸二铵：我们现在主要是出口到印度，这是最大的，还有巴基斯坦、越南、泰国、日本，这几个国家增加的可能性我认为不是很大，因为种植面积相对稳定。前10年化肥的需求增量主要是来自于生物能源的种植，因为种植面积增加或者是需求量增加，对化肥需求量有增加。但是这几年原油的价格持续低迷，再加上其他替代能源的发展，原油的价格恢复到很高的水平（120美元/桶以上）可能性也不大，所以未来整个化肥的需求应该不会有明显的增加。2020年和2021年的增加，主要还是因为疫情的关系。
磷酸一铵：我们主要是出口到巴西、澳大利亚、阿根廷，印度（总量不大只有200多万吨）。一铵的有几种产品，因为税号是一个所以分不出来。这里有国内传统用作水溶肥的一部分产品，还有一部分买去做灭火剂的，所以不能完全分离出来，当然其中主要的消费应该还是农业。
我们国家的矿品位比较低，而且里面有一些特殊的矿种，反应活性不好，所以做成的水溶性产品的品质一般。如果摩洛哥去做水溶性的磷酸盐肯定比我们的要好很多，因为他们的矿活性好。中国的磷矿竞争力应该比沙特这些国家要差一些，因为我们的成本高。我们的出口量能保持住现有的水平不是太容易，未来还有可能会下降

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