石油暴涨，陕西建工是正宗的油气概念股，低估值高成长的西部建设龙头，碳中和及油气工程有重大布局
公司净资产收益率26%，受益于西部大开发政策，税率低，省出的税费相当于盈利多了20%以上，碳中和，磷化工油气工程都有布局，公司不仅PE低于5倍，且成长性高，今年三季度的业绩增长117%，是正宗的成长股，按照巴菲特的选股，这是最好的标的。
公司分布式光伏项目总投资超过 100 亿元, 布局碳交易，参股陕西环境权交易所，陕西建工间接参股交易所 3.7%股份。
公司系陕西建筑龙头企业，拥有15项工程特级资质，在省内市占率提升及省外订单增加的推动下，21-23年净利润CAGR+15%,对应22年PE仅3.65倍。除工程业务外，公司亦布局分布式光伏运营（参股陕分能源)，碳交易（参股陕西环境权交易所），磷化工及石油化工(BD0生产)工程。2020年R0E30.34%,高出可比公司均值22.85个百分点，其他公司平均7.49%，主要系资产负债率较高，公司拟引入投资者增资扩股子公司(约3亿元)，以降低资产负债率。后续或以可转债股权置换等方式收购投资方持有股权，业绩释放动力俱佳。21年规划新签3200亿元(21H1实际新签1654亿元，是营收的2.14倍)，较20年同比+16.4%,亦保障业绩顺利释放，实现营业收入1400亿元(21Q1-3营收1178亿元)，较20年同比+9.6%,预计或超额完成。
陕西省十四五“规划稳字当头，人口流入支持建设投资强度
2022年，陕西全年安排省级重点项目620个，同比+14.4%（基数为21年完成，下同），年度计划投资4629亿元，同比+7.8%。公司收入房建为主，陕西规划十四五“新增老1旧小区改造100万户，将成为城市更新主力，人口流入（六普新增人口196万，同比+5.5%）对于医院学校等需求或增加，亦增加建设投资强度；基建业务为辅，陕西计划十四五“完成交通投资5000亿元，同比+8.7%（基数为十三五完成，下同)，规划公路总里程19万公里(+5.56%)，其中高速超7000公里(+13.43%)，铁路6500公里(+7.79%),轨交422公里(+72.95%)；从增速绝对值方面，高速铁路等细分领域仍有较快发展。
省内市占率望不断提升，省外海外订单快速增加区域结构省内为主，2021年上半年，陕西省资质以上建筑企业共签订合同额14093亿元，公司新签合同1184亿元（市占率8.4%）。深耕陕西，实现了属地化公司在各地市及主要区县的全覆盖；叠加国企背景，政企各方合作顺畅，与渭南市交通局、西安高新区、中国中车等均签署了合作协议，在高速公路、城市道路建设、拆迁安置、城市基础设施建设等多领域开展业务；省外/海外21年预计新签订单（假设212与211订单金额一致)同比20年增速+29%/+25%，远高于省内+17%，彰显公司异地扩张能力。优势业务稳健发展，碳中和等空间广阔。
天风证券看好公司传统业务稳健发展且碳中和空间广阔公司亦有布局。预计公司21-23年归母净利润52.0/60.1/69.2亿，CAGR+15%,对应EPS1.41/1.63/1.88元，当前可比公司22年Wind一致预期PE均值为5.95倍，考虑到公司未建筑施工业务稳定增长，净利润维持较快增速，给予22年PE6倍，对应目标价9.77元，东北证券预测公司 2021-2023 年 EPS 为 1.39/1.68/1.93 元，目标价至 9.74 元，现在的位置往上至少还有50%空间。