上 周(5-13)全国水泥价格493元/吨(同比+29元),全国出货率59.5%,同比-23.0ppt,得益于有效错峰, 需求下行但价格整体具备韧性。我们认为短期来看,后续农忙、梅雨、中高考和7-8月高温天气对水泥需求 均可能产生一定影响,或导致赶工行情成色不足,短期压力仍在;但我们认为当前稳增长方向明确,随着 政策逐步落地、效果兑现,行业盈利有望逐季改善。 玻璃:4月疫情影响加深,需求疲弱运行。4月平板玻璃产量同比-1.4%/环比-1.8%至0.86亿箱,供给较 前期下滑;我们认为疫情对行业影响加深,华东、华北等地深加工企业开工率不足,订单天数基本维持在 11~13天。本周卓创含税价环比-0.45%至2039元/吨,一方面需求持续疲弱,另一方面上周有3条产线复产 (合计2100t/d),供给环比略增。
因此厂库继续堆积(环比+2.2%至6253万箱),社库未见明显去化。往 后看我们认为,1)在地产政策催化下,下半年竣工回暖有望带动玻璃价格反弹;2)根据卓创,当前行业 单吨盈利下滑至百元以下,考虑到纯碱、石油焦价格维持高位,若后续行业盈利空间进一步压缩,或将促 进老旧产线冷修,进而实现供给收缩。 钢铁:“弱现实”格局未变,疫情拖累需求复苏。4月粗钢产量0.93亿吨,同比-5.2%(VS 3月-6.4%)。 受疫情影响,4月五大钢材品种表观消费量同比-15.8%,行业“弱现实”格局未变,传统金三银四旺季需求未 能兑现。我们认为后续天气因素或制约需求回升,但随着稳增长逐级发力和疫情好转,叠加国内外钢材价 差扩张有望提振国内钢铁出口,我们看好疫情结束后钢铁需求复苏,淡季有望“不淡”。
建材板块看好东方雨虹、伟星新材、北新建材、中国巨石、海螺水泥,建议关注苏博特、华新水泥、坚 朗五金、三棵树、科顺股份(未覆盖)、上峰水泥(未覆盖)、中国联塑、旗滨集团、南玻A、信义玻璃; 钢铁板块看好宝钢股份、马钢股份、天工国际。