三角防务投资航空零部件特种工艺能力点评

1.公司拟以自有及自筹资金1.5亿投资建设航空零部件表面处理工艺生产线，满足成品零部件加工后进行最终表面处理要求，实现产品合格交付后即可装机的目标。

2.公司当前主营业务为航空航天锻件产品，配套新一代战斗机、运输机、直升机等。随着飞机产量的大幅增长，主机厂基本向“供应链管理+装配集成“的模式转变，对锻件产品的要求也逐步从交付锻造毛坯状态向粗加工或精加工交付状态甚至零件交付状态转变。针对此趋势，公司积极布局，上半年发行可转债募资及自投12.8亿投向航空零部件粗/精加工及及飞机蒙皮等领域，当前募投项目进展顺利。

3.同时，发挥航空零部件良好的综合性能，基本都需要热处理和表面处理等特种工艺的加工。而公司目前缺乏相应的生产设备，为满足零件制造辅助配套要求，补充特种工艺处理能力短板，公司此次拟建设配套用材料表面处理特种工艺生产线，建设航空零件热处理及表面处理车间，打通“锻件生产一机械加工一特种工艺处理“全流程生产能力，力求向客户提供关键、重要、高附加值产品，提升企业的核心竞争能力。

4.我们认为公司补充投资零部件表面处理产能，开启建设原材料之后，锻件一粗加工一精加工（含飞机蒙皮)一表面处理，至航空产品部装环节之前全环节的能力，同时立足飞机锻件，横向积极拓展航发、航天、船舶等领域产品，未来成长空间巨大。