大华股份中报业绩沟通纪要--20210828
无名小韭38250923
2021-08-29 10:49:59
【业务情况】
上半年全球新冠疫情反复，国际政治经济环境多变，大宗商品价格上涨的同时，伴随着全球半导体及部分元器件供应紧缺，面对复杂多变的市场环境，公司采取多种措施全力保障产品供应安全和项目交付。一方面坚持多重研发策略，保证产品稳定的替代更新；另一方面，通过加大备货，强化供应商战略合作等方式，保障原材料供应的稳定。同时公司积极把握市场和行业的发展趋势，持续投入，针对软件架构能力、基础软件平台、云睿云业务系统完成了进一步优化，专业程度持续提升，进一步强化了区域技术营销体系，增强技术与业务协同。在丰富公司产品和方案的同时，全面提升技术营销能力。
在对内管理上，公司坚持高质量发展的经营理念，落地大量精细化管理举措，包括全业务单元加载经营看板，实现对省区的技术、销管、财经三项垂直管理。通过蒲公英计划，将研发人员向业务单元转岗，实现技术与业务双轮驱动发展。通过海星计划下沉总部软件业务专家，保证研发与市场紧密联动，成立公司及项目经营管理委员会，落实回款的同时，盘活存量业务，大幅提升业务含金量，持续推进it人力资源变革等各项措施。
当前随着智慧物联行业的高速发展，公司产品和解决方案的边界在逐渐模糊，同时软件业务正处在物联行业发展的关键节点，公司将聚焦资源，全面赋能各领域智慧物联数字化发展。因此为了增进投资者对所属行业发展和公司战略方向的理解，公司在本期报表中调整了部分业务的披露口径，未来随着公司其他业务的逐渐成熟，公司也将适时对报表披露口径进行针对性调整，以便投资人更精确的准确的跟踪公司业务发展。
报告期内，公司实现营业收入135.05亿元，同比增长34.27%，其中创新业务收入11.97亿元，同比增长94.25%。软件业务收入5.51亿元，同比增长65.61%。实现归母净利润16.43亿元，同比增长22.03%。实现整体毛利率41.42%，剔除热成像影响因素后，去年同期为40.91%，毛利率水平稳中有升。
实现经营性现金流净额-8.7亿元，相比去年同期有所下降。一方面是去年同期红外产品的拉动因素，另外一方面源于公司上半年加大了战略备货，同时公司高度重视经营质量改善和应收账款管理，报告期内应收账款规模同比基本持平。利润端方面，本期公司表观利润受到较多因素扰动，一方面报告期内汇兑损失1.32亿元，零跑投资损失1.65亿元。
若剔除这两项的影响，利润端表现与营收基本匹配，另一方面信用减值损失3.68亿元，所得税退税1.8亿元。这两项因素一进一出，也一定程度的影响了利润表现。未来随着公司历史包袱逐渐出清，业务质量切实提高，信用减值损失对利润的影响将逐步减小。
毛利率方面，公司Q2单季实现毛利率41.74%，环比Q1提升了0.84个pct。分区域看，上半年国内毛利率实现39.75%，相比2020年同期下降2.32个pct，相比19年同期上升2.28个pct，海外毛利率43.69%，相比2020年同期下降13.2个pct。毛利率的影响因素是多方面的，主要跟地域、产品结构、汇率以及经营策略有关。公司在去年红外产品影响较大的基础上，针对国内市场进一步落实高质量发展战略，优化集成商合作生态，降低非战略性主动集成业务占比，强效考核专业产品收入水平，同时明确软件业务的专业高度，从而提升了业务的附加值和核心竞争力。
费用方面，上半年期间费用率29.15%，较上期下降5.93%，主要是营收基数增长叠加精细化管理所致，其中研发费用率10.4%。公司持续重视技术创新，研发费用率连续多年保持在10%以上。
业务端方面，报告期内国内业务实现营收77.77亿元，同比增长34.33%。其中G端收入21.8亿元，同比增长10.79%。B端收入36亿元，同比增长47.23%。其他业务收入20亿元，同比增长45.09%。从业务板块来看，b端业务占比持续提升，得益于公司持续搭建企业业务体系和强化组织能力，深入行业市场和目标客户，重构行业格局，努力实现客户价值和公司价值的双赢。公司强调中台能力作为发动机的重要性，对行业线进行重量型专家型加载，行业线腰部力量得以快速增长，同时减少非战略性主动集成业务，优化集成商业务生态，发挥合作伙伴放大器作用，加强企业客户覆盖。我们看到在b端的示范领域中，许多行业多个季度保持高速增长，表现出了企业对数字化转型的需求和韧性。公司将持续通过深挖客户在生产管理等各方面的需求，现已推出面向大企业市场的数十项场景方案。
报告期内，海外业务实现营收57.27亿元，同比增长41.48%，得益于公司稳定的供货能力，渠道网络进一步下沉，本地化团队不断壮大，各主要区域保持了较快增长。创新业务板块营收高速增长，公司大力发展机器视觉、家用、视讯协作、汽车电子、智慧消防等新兴业务。公司高度重视创新业务的培育，依托公司在视频物联行业的研发积累，以及供应链整合能力和市场能力大力创新，持续发展新的高速成长领域。
在国家大力发展实体经济，壮大先进制造业，推动经济高质量发展等政策指引下，伴随着人工智能、物联网、云计算等技术的进一步发展，智慧物联行业充满了机遇，但由于国内外政治经济环境依然面临较大的不确定性，以及短期供应链扰动依然持续，给行业及公司带来了一定的挑战。未来公司将持续保持在研发端市场端的精准投入，攻坚产品软件和行业产品的开发及产业化应用，以高绩效为导向，激活组织效能，优化合作生态，携手客户，拥抱数字化、智慧化未来，力争以更好的经营业绩回报广大投资者。
【提问环节】
Q：公司披露软件业务的比重，如何理解这个披露口径？如何看待4%这个占比？
A：软件业务收入主要是面向各行各业的软件应用平台，包括企业和政府应用平台，目前这个5.5亿软件收入都是面向客户直接签约的软件收入，也有一部分软件没有独立定价，是包括在一揽子合同中的，我们也会根据会计准则进行定价拆分。
软件是大家比较关心的问题。软件（大的行业软件平台）是大华的核心战略之一，这几年一直在坚持投入，大华的软件大家了解很少，但实际上我们积累经验已经很久了。软件平台这块我们是2009年开始成立的，当时主要聚焦在视频平台和各个行业的基础底座的孵化。当时看中了要往解决方案走，因此必须要发展软件。2016、17年左右，大华明确提出要向解决方案转型，在这种战略下，如果不大力发展软件，转型就是一句空话。因此，我们在人员上也做了一些大幅调整。目前，软件平台方面有3000人左右，如果我们把定制开发人员也算上，就不止这些人了（不包括嵌入式软件人员，这个放在硬件定制化开发里）。
软件在大华中是解决方案的一个组成部分，无法和其他部分分开。我们的研发底层是五大核心研究院：大数据/先进技术/中央/智慧城市/网络安全研究院。先进研究院技术聚焦AI算法，这块有1000多人，做行业算法。中央研究院聚焦未来2-3年核心技术点的开发，比如5G模块、新材料等，做提前储备。大数据研究院聚焦大数据平台里用到的数据库，主要是一些公共底座。智慧城市研究院，聚焦智慧城市方向，不做开发，而是顶层设计，做城市未来发展方向的研究。城市建设周期很长，数字化建设没有5-10年是做不出来的，我们需要有顶层专家去和政府讨论。网络安全研究院，在智慧物联的大网下，数据安全很重要，我们交付的系统需要有网络安全的保障。这些研究院构成了大华的技术支撑。
嵌入式设备、也就是硬件这块有二十多条产品线，IPC、存储设备等，都在硬件开发团队这里。但真正面向客户的是解决方案团队，而不是单一的产品团队。单品时代已经过去。我们通过解决方案团队把硬件和软件进行统领。SDT团队又分为面向政府的和面向企业的两个方向。企业SDT有大约20个行业方向，农业、制造业、能源、教育等等。每个方向里，都会深耕行业需求与客户场景，为客户解决痛点。
软件3000人的团队下面还有分成小的组织，有软件平台的架构团队，也有产品经理团队，有基础组件团队，还有基础平台团队。基础平台团队，就是指操作系统，各行各业的应用都是在基础平台上展开的，在这之上有各个行业的应用产品线，面向公安、交警、物流、制造都会有。还有一个独立的海外软件部。这是为了面向客户交付，也是为了支撑未来公司业务的发展。
整个软件几千人的团队，围绕着一体系、两平台+云睿。一体系指的是所有软件都是在统一架构体系下做的，这是通用的，合作伙伴和客户对接更方便。两平台指的是针对企业的基础平台ICC和城市视频云平台。云睿是面向政府和企业的云服务，主要走公有云，但如果客户有需要也可以走私有云。一体系两平台都部署在客户内部，偏向比较重的部署模式，而云睿更加轻量化，更方便，只要账号登录就能使用，对用户来说很方便而且负担更轻，不需要太多IT人员去进行管理。对我们来讲，这种方式可以提升客户粘性。目前，企业端往云走的趋势还是很明显。
基础平台团队在开发大华的PaaS+DaaS，这是大华最基础的平台能力，这两个合起来就是基础底座，目前一千人左右。这就是物联领域的行业操作系统。微SaaS是讲某行业中公共的基础应用提炼出来，变成基础的SaaS应用，这样可以提升整体交付效率。从PaaS到DaaS到微SaaS再到SaaS，整个有很清晰的层次。
我们是如何开发软件的？
软件不是凭空出现的，而是基于客户需求一步步迭代出来的。在这个过程中，SDT起到了很重要的龙头作用，软件是解决方案的承载体。客户需要的一个完整方案，一个软硬件结合的东西，SDT在这里发挥的是理解客户诉求的角色，软件会跟着SDT的专家一起跑客户。通过我们智能化的能力，实现数字化、信息化的客户需求。
软件交付的方式有两种：
一个是基础平台的交付，一个是定制。很难概括软件通用性如何，因为每个行业都不一样。有一些大的行业，我们会构建他们的基础能力。我们在交付过程中，需要把客户的管理能力融合到整个系统里来。我们在企业这块面临的业务本质已经发生变化，我们进入大企业的生产环节后，所需要解决的就不是通用问题，而是个性化的问题，所以存在一些定制。但是面向小企业的时候，就可以相对通用一些，在这边是卖标准化偏多。基础平台和定制是相互扶持、共同进步的关系，基础底座的开发也是基于客户的诉求不断积累的。
大华在定制这块也在不断发展自己的合作伙伴，因为我们没有精力顾及到方方面面，主要是做好基础平台部分，其他部分可以就近通过合作伙伴完成。由于大华实行全开放的策略，任何人都可以在任何层实现快速的业务定制。
模块是把自己认为的某个方向上相同功能的部件打包使用，大华在这样大的构架下，模块是很重要的组成部分。平时我们也不太强调模块一共有多少个，因为标准难以统一。我们有上千个基础模块，内部也有模块管理平台，团队kpi里也有考虑到模块的部分，但这些只是提高内部开发效率的手段之一。
软件这块我们讲得比较少，不管是AI还是软件能力上，我们都保持低调。但这不代表我们没有在做。到2023年的目标是软件收入不低于30亿，今年半年度有5.5亿纯软件（即软件平台）收入。
软件能力如何体现？举个例子，某银行实现全国大联网的视频综合应用平台，光是视频就有75w路，有上百万路的硬件设备接入平台。如果没有强有力的计算能力的支撑，其实是不可能建出这么大的软件中心的。在银行里，我们这样的案例算是首屈一指了。
Q：费用率的下降原因何在？
A：我们现在的人才政策有转变，一方面是有行业know-how的专家，另一方面倾向于招聘应届硕士生，这样人员效益能最大化。另一方面，我们在经营方式上可以进行核心团队的激励。上半年公司在持续保持投入，新增人数有3k人，上下半年都会有入职。另外，我们一直在持续进行精细化的管理，可以把经营场景数据化，减少不必要的浪费和费用开支。
Q：贡献比较多的SDT是哪些？
A：企业有20+个SDT，加上政府一共近30个SDT。从现在的效果来看，快速增长还是在企业端。从去年开始，公司战略方面看到了企业市场的巨大空间，研发端到市场端都加大了投入，经过一年多验证，确实是对的。进入到万物智联的时代后，和安防时代就彻底不同了，以前卖几个摄像头就可以了，但现在企业端的发展变化很大，比以前深入很多。企业很现实，每一分钱都要发挥最大的价值，因此企业数字化追求的是管理水平的提升，更高效的生产，提高产品质量等。我们要进入企业生产管理的过程，能做的事情非常多。
比如企业园区的管理，现在讲智慧园区，从进园区的道闸、楼宇电器管理、考勤管理，把它们串在一起才是园区管理的基础功能。在3C制造等行业，液晶面板的监测我们做的就是质检部分，通过算法的加载，可以把检测率做到95.5%，减少了人力成本，提升了产品质量与生产效率。在纺织企业里，做产品的质量检测，可以节省很多基础劳动力，全天不间断。在物流行业，我们可以做包裹的分拣、包裹体积的测量、自动计费、运送车辆的调度，形成物流生产链的全智能化。在养猪场中，现在可以通过摄像头帮助养殖，智能化监测猪的疫情预警，防止外面的疫情传播到猪圈里。
一个行业里，如果老大、老二做同一个东西的时候，大概率不会选择同一个供应商，因为企业之间存在竞争。在这样的情况下，我们可以获得很多机会。
我们去年做了一个战略性的选择，不做主动性的集成，因为会伤害合作伙伴。除非甲方要求一定要做集成，否则我们都交给合作伙伴做，这是一个利益分配问题。解决了这个问题，为我们企业端的增长带来了红利。
Q：上半年现金流中“其他与经营活动有关的现金”支出哪些比较多？
A：管理与销售活动中的现金。去年受疫情影响，很多商业活动有所减缓，而今年国内经济恢复，市场活动的加载对应的现金支出也有增加。
Q：公司跟移动正式战略合作后，上半年有哪些明确的进展？
A：移动这个项目主要分两条线在做。公司和移动的合作是冲着业务去的，是有组织保障的，最上层有战略委员会，之后落到全国的对接。今年上半年同比增长很大，我们的合作符合国家政策导向，我们对这个项目通过证监会的审核充满信心。
Q：软件收入30亿的目标时间点？云睿这边SaaS占软件营收的贡献？
A：2023年软件收入目标不低于30亿。云睿当前处于战略投入期，在软件收入上的贡献还比较小。到今年八月初，我们云睿里服务企业的数量达到5k家，用户有50w，接入的设备大约100w路，智能化设备占比在30%-40%，我们对未来充满期待。
Q：展望下半年，是否会恢复正常的毛利率？
A：20年存在红外扰动，21年上半年毛利率相比19年有所上升，Q2相比Q1毛利率也在上升。下半年毛利率会趋于稳定。
Q：创新业务增速不错，这块有没有什么具体介绍？
A：创新业务主要是机器视觉、汽车电子、消防、安检、无人机等部分，同行业其他公司创新业务增长也不错。利用母公司的市场渠道，我们在一些好的赛道里加速发展，我们也非常重视这个部分，每双周我们会过一遍这些子公司里的业务。未来相信还会保持高速增长。
Q：软件业务利润率比较高，收费模式是怎样的？年费还是一次性付费？
A：一共三种模式：1）卖通用软件，一次性报价，后续收取一定维护费，在政府和企业端都很常见；2）软件定制费，在大的企业和政府存在一些开发，会根据实际情况进行项目型的报价；3）运营服务费。
详细占比现在没有统计，但通用模式居多，定制这块在一些项目上会有，但占比不多，因为很多让给了合作伙伴。运营这块占比最小，但随着后续云业务起来，可能会有逐步的提升。
Q：2G业务上半年增长10%左右，如何看待政府侧的发展情况？后续展望如何？
A：政府需求相对刚性，未来行业增速的中枢可以保持在10%-15%，有能力壁垒之后头部公司可以有略高于行业增速的表现。上半年公司做了一些主动舍弃，会影响到一些G端的表现；政府端原本偏向公安，但现在公司有8-10个SDT，应急、水力等民生领域占到越来越大的比重，还处于初期的阶段，有很多数字化转型的路可以走。拉长时间去看，政府业务还是能带来刚性的收入的。
Q：AI开放平台在研发体系里的定位是怎样的？
A：它是一个帮助合作伙伴实现算法的平台，有开放的接口。有一定能力的客户只要有一定的图片，就可以在平台上进行训练，获得一个算法包。我们帮助伙伴构筑自己的基础能力，形成共生的发展关系，我们也可以把大华的开发成本降下来（毕竟我们公司无法覆盖每个行业）。
Q：我们对合作伙伴的做法和友商有所不同，公司同时也在做下沉，如何划定边界？
A：我们自己在做相关的下沉，但和合作伙伴不冲突，不是和合作伙伴抢市场。一方面是让市场更活跃，另一方面是赋能合作伙伴，让合作伙伴更有能力，提升公司的覆盖。在分工上，构建了共建共赢的模式，下沉的很多销售和技术人员，和合作伙伴是捆绑关系。比如某个小片区里有50个客户，我们是带着对应的合作伙伴一起去覆盖这50个客户的。有一些直接客户是由大华直接覆盖，其他的共同覆盖，最后合作伙伴可以共享利益。
Q：信用减值方面的影响？
A：公司从18年开始，应收账款的计提都是同行业里比较严格的，从业务质量来说，也主动降低了集成业务，下半年到明年和以往同期比都会下降。
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