流水不争先 争的是滔滔不绝

一、消息面

4月16日，中国医学大会，真实生物蒋建东发言，1、现在在报药审中心（CDE）2、阿兹夫定5mg口服比瑞德西韦100mg静脉注射效果还要好，原因是只在胸腺磷酸化，保护了免疫系统，从化学治疗转化到免疫治疗，标本兼治3、已在很多地方用于预防，医院、高铁站、机场，给他们用于保护（意味着市场空间扩大N倍！）。

阿兹夫定的具体信息？Azvudine是核苷类抗病毒药物，之前是用于艾滋病治疗，2021年7月正式批准上市，艾滋病应用安全性良好。口服药物，3-5mg/天，平均转阴时间3-4天，平均用药时间6-7天，平均出院时间9天。轻重症结果相似，多日用其他药物治疗无效患者，阿兹夫定同样有疗效。目前来看阿兹夫定是治标且治本的，做的是胸腺保护。

二、基本面

华润（中华+润之），历史渊源不用再赘述了。

1.实控人

控股股东：北京医药集团有限责任公司(持有华润双鹤药业股份有限公司股份比例：59.99%）实际控制人：中国华润有限公司最终控制人：国务院国有资产监督管理委员会

2.股东情况

股东数量连续多个季度减少，筹码集中,人均持股大于35万元，前十大股东结构稳定，机构持仓继续扩大。

3.股权激励、股票回购均已完成，做多合力逐渐形成。

三、逻辑面

预期差一：阿兹夫定的原料药+代工，

阿兹夫定的生产最核心的步骤是叠氮化纳反应，叠氮化纳反应也可以算是硝化反应一种，目前叠氮化纳因为涉及到易燃易爆，高危操作，新的生产车间审批极其困难，各地目前新获批的极少，很多做硝化的只能委托原有硝化车间的CDMO。双鹤具备国内较稀缺的叠氮化钠生产线。子公司新赛科药业于 2014 年新报的年产 200 吨缬沙坦项目中，其就有用到重氮反应车间和叠氮化钠。有重氮反应经验技术和相关设备。加上奥美沙坦酯预计 新赛科公司具备500吨的叠氮化纳生产能力。这里的500吨要考虑到分子量不一样，实际的生产阿兹夫定的能力应该还可以往上算。

预期差二：阿兹夫定代理销售，逻辑类似代理辉瑞的中国医药。

阿兹夫定的预期数据目前从各渠道看非常好，zf来主导供应链的可能性极大，双鹤作为央企子公司，具备承接药物储备，快速生产的能力和使命，相信华润高层也不会错过这次极具标志性意义的合作。

再次重申一下，华润医药才具备非常强的流通能力，双鹤的逻辑本身就在生产，而不是流通。相信双鹤能够拿下保障供应阿兹夫定的蛋糕。（当然本身目前还不是明牌，大家注意风险）

预期差三：与ligand合作开发另一技术路线特效药。官方新闻，与ligand合作开发小分子新冠口服液。

2021年10月，华润医药官微消息，华润双鹤创新事业部与美国Ligand制药公司达成一致，双方共同开发一款治疗新型冠状病毒肺炎COVID-19的口服小分子RNA聚合酶抑制剂药物。项目目前处于临床前研究阶段，将使用Ligand公司的BEPro技术开展研发。未来，华润双鹤将有权获得此药物在亚洲主要区域的独家开发和商业化权利。这是华润双鹤创新事业部自年初成立以来第二个跨境创新药项目。据悉，BEPro技术开发的抗病毒药物具有良好的口服生物利用度和提高肺部药物浓度等特点，对于开发小分子口服新冠治疗药物具有潜在的临床治疗价值。

四、技术面

日线上，根据波浪理论，正处于3浪主升阶段中，周五进攻三浪1倍一浪点位，后续有望持续进攻1.618/2.618位置。

周线级别，根据箱体理论，已完成4年来的盘整=箱体突破，回踩确认以后再次向上进攻。

月线上，根据缠论，有望突破2008年以来十四年的8块到22的中枢区间，进入月线级别的上涨一笔。

受限于作者能力有限，以上观点难免有偏颇之处，市场有风险，投资需谨慎。

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