【华泰建筑建材】中粮工科交流要点：

1、经营及战略规划：1)公司前期主要从事粮油食品的设计科研工作，市场竞争力较强，后期引入机电交付、装备制造等业务；2)冷链领域占比较低(28%-30%)且机电交付较少、无冷链设备，未来主要以华商国际为主体承接设计业务，向机电交付延伸；)设备制造面粉板块引入三大主机生产线，布局全面，未来逐步完善大米、玉米、饲料等链条，此外创新造纸行业高效挤压脱水机，预计2022年开始规模化生产。

2、订单及增长驱动：1)主要承接国企业务，在手订单增长近1倍，其中设计咨询比例约25%，机电交付占比接近50%，装备制造接近20%，机电交付板块增长最快；2)一方面，行业受政策影响较大，国有企业自建粮库取代私企代储驱动仓储物流领域投资增长（预计国企占比30%提升至60%-80%），建仓同时企业会布局粮食加工或流通项目，带动制造投资需求；另一方面，设计向机电工程延伸实现业务拓展，当前转化率大约30%-40%，有提升空间。

3、仓储物流：公司传统优势领域，国企项目中，设计市占率60%-70%，机电交付市占率30%。国企投建粮仓单吨投资成本1000-1500元，设计约占4%-5%，机电工程约占1/4至1/3，根据中储粮十四五期间计划建设2000万吨仓容，其约占全国粮食仓储30%-40%，估算十四五新建仓储带动设计机电工程市场容量100-150亿。

4、粮食加工：公司主要涉及大米和面粉等领域，其中，大米由于产地品种较多，业主产能集聚效应不强；面粉近年产业逐步集中，有些较大项目落地。外企竞争优势更强，技术工艺成熟、核心设备质量及稳定性高，竞争对手有布勒、佐竹等，目前公司磨粉机高端产品和布勒平分天下。

5、现金流：前几年受几个诉讼影响资金被冻结，目前已解决且计提坏账。当前客户比较优质，通常项目30%预付款，设备到现场之后70%-80%，调试之后90%，剩余为质保金，垫资的情况很少，同时公司对设备商话语权较高，整体现金流较好。