【风口研报·赛道】2022年“稳”字当头，分析师优选这一高度契合碳中和政策的发展方向，并持续看好这两家公司中长期成长性
2022-01-07 13:18
基建加力具备必要性与客观条件，这两家公司成本压力缓释叠加产能释放支撑，盈利有望底部反弹，分析师持续看好中长期成长性。
钢结构行业（鸿路钢构、精工钢构）精要：

①在2021年下半年房地产政策整体偏紧情况下，中央经济工作会议将2022年宏观政策定调为稳健有效，基建加力具备必要性与客观条件；

②1月5日晚，鸿路钢构披露2021年经营情况，天风证券鲍荣福认为公司产量基本符合预期，大订单数量逐步增多，看好产能扩张持续推进，后续随着旺盛需求带动下公司基本面有望持续兑现成长逻辑，预计2021-23年归母净利润为11.4/14.9/18.6亿元；

③精工钢构深耕绿色建筑领域，随着钢材价格企稳回落，同时EPC业务的转型叠加装配式建筑板块景气度回升，鲍荣福看好公司产能持续稳健的扩张匹配新增需求的释放，公司盈利水平有望拐点向上。（防失联伽薇豪ab01ab02ab03）

④2020年，精工新能源与三峡建设、国开新能源等央企达成合作，鲍荣福看好BIPV打造精工钢构第二成长曲线，预计2021-23年归母净利润为7/8.7/11亿元，给予公司2022年16倍PE，对应合理估值为6.88元/股；

⑤风险因素：钢价持续上行对利润影响超预期、公司产能利用率提升速度不及预期、行业新增供给量超预期。

在2021年下半年房地产政策整体偏紧情况下，中央经济工作会议将2022年宏观政策定调为稳健有效，稳妥推进房地产贷款集中度管理等措施、实现房地产市场健康平稳发展。

本栏目曾于1月6日《稳增长预期持续升温，“存量+增量”两方面促动该行业迎来新一轮景气周期，有望成为新型基建重要发力点》一文中引用浙商证券马金龙观点，认为今年经济将以稳为主，基建加力具备必要性与客观条件。

近期，天风证券鲍荣福连续覆盖钢结构行业中的鸿路钢构和精工钢构，随着装配式建筑板块景气度回升，看好两家公司中长期成长性。

鸿路钢构：产量基本符合预期，大订单数量逐步增多，持续看好中长期成长性

1月5日晚，公司披露2021年经营情况，新签订单228.3亿，同比增长31.5%，钢结构产量338.7万吨，同比增长35.2%。

公司订单结构类型也从传统的配送中心、电炉炼钢等项目向高效电池组件产线等新兴发展方向转变。

鲍荣福认为大订单数量的超高增长一方面体现出市场需求向项目大型化的转变，另一方面也体现出公司在大客户处认可度的提升。此外大体量/短交期项目的增多，有望提升公司在客户处的议价能力。

公司公告2022年末目标产能达500万吨，鲍荣福看好产能扩张持续推进，后续随着旺盛需求带动下公司基本面有望持续兑现成长逻辑，预计2021-23年归母净利润为11.4/14.9/18.6亿元。



精工钢构：成本压力缓释叠加产能释放支撑，盈利有望底部反弹，BIPV打造第二成长曲线

去年，公司连续公告拟新建装配式钢结构基地，达产后新增产能40万平方米和20万吨，此外公司江苏生产基地有望新增钢结构产能15万吨。

随着钢材价格企稳回落，公司原材料端的压力有望缓解，同时EPC业务的转型叠加装配式建筑板块景气度回升，鲍荣福看好公司产能持续稳健的扩张匹配新增需求的释放，公司盈利水平有望拐点向上。（防失联伽薇豪ab01ab02ab03）



此外，公司深耕绿色建筑领域，2020年精工新能源与三峡建设、国开新能源等央企达成合作，鲍荣福认为公司发展光伏建筑具有三大优势：

（1）客户资源渠道丰富：参考2020年公司工业建筑收入57亿，公共建筑收入17亿，则可折合对应几千万平方米建筑面积；

（2）具备施工相关资质：承揽分布式光伏发电项目的企业，需具备电力工程施工总承包资质，精工具备电力工程施工总承包二级资质，可独立承接项目；

（3）资金优势：与央企合作，或可将建设完成的电站卖给央企，从而减轻公司的资金压力；

截止去年上半年，精工新能源实现收入4.4亿，净利润4590万，而节能改造、绿电售卖和配电网业务等多领域业务，有望打造第二增长曲线。



鲍荣福认为公司夯实主业的同时，持续推进信息化和数字化转型，高度契合碳中和政策发展方向，预计2021-23年归母净利润为7/8.7/11亿元，给予公司2022年16倍PE，对应合理估值为6.88元/股。



近期《风口研报》基建系列：

1月6日《稳增长预期持续升温，“存量+增量”两方面促动该行业迎来新一轮景气周期，有望成为新型基建重要发力点》

12月21日《今年订单将新增1000亿，错过了三羊马不能再错过他，风光锂多元布局，分析师看好公司业绩有望超预期》