【天风电新】海优新材可转债&第二期持股计划点评

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🌼可转债更新：公司将融资规模从10.04亿调减至6.94亿，将总投资额3.1亿的1亿平高分子特种膜项目移出募投项目，光伏胶膜项目未受影响，同时融资金额中仍有1.2亿用于补流，对公司项目建设周期影响较小。

🌼第二期持股计划：公司发布最新一期员工持股计划，总金额1050万元，与前次规模相同，对上市公司利润影响较小。持股份额中，齐明占4.76%、其他核心人员等不超过129人占57.14%、预留份额38.1%。

🌼投资建议： 

从Q1情况来看，我们预计-量方面，预计公司目前产能约5.5亿平，单月产能4000-5000万平，1月组件排产较好，预计出货4000万平，2月受春节影响预计出货略低于1月，我们估算Q1出货1.1-1.2亿平。成本方面，目前EVA粒子报价1.9-2万元/吨，预计公司毛利率16%，对应净利率8%，按不含税均价11.5元估算，Q1单平净利0.9元。

全年来看，预计22年底产能8-9亿平，23年全年有效产能达9.5亿平，若按照23年30亿平总量计算，市占率达30%，维持“重点推荐”评级。