NMP作为锂电池正极粘结剂的配套溶剂，是 PVDF必需的配套溶，目前受益于新能源汽车行业的迅猛发展导致价格不断走高，已经从年初的1.5万元/吨涨至目前的3万元/吨以上，涨幅超过100%。截至8月4日，国内NMP价格已上涨至44,500元/吨，创其有数据记录以来新高，其原料BDO价格为27500元/吨，NMP与原料BDO之间的价差已扩大至17000元/吨。

NMP全称N-甲基吡咯烷酮，是最常用的锂电池关键辅材之一。目前，下游市场中锂电领域需求占比将近80%，但由于工艺技术壁垒较高，国内在锂电、半导体等高端应用的MNP产能扩张一直受限。因此，在目前供需紧张的情况下，难以扩产使得NMP在未来有望持续高景气。

在锂电池生产过程中，主要作为正极的辅助材料被大量使用。在锂离子电池制造前端配料过程中NMP作为聚偏氟乙烯（PVDF）的溶剂，形成介质
均匀、粘度长时间较为稳定的浆料，在涂布过程中能使浆料以稳定的厚度均匀涂覆在金属基材上。在涂覆烘烤过程中，NMP以稳定的速度从湿膜中挥发，形成分布均匀、孔径均匀的多孔微电极结构。

我国NMP行业起步于20世纪90年，南京金龙与山东长信化学建立了1000吨GBL／NMP生产装置。在2008年以后，我国NMP生产企业逐步增多，行业产能快速扩大，我国NMP行业进入快速发展期。随着国内生产企业不断增多，产品应用领域日益扩大，产品类型也日益呈现多样化特征。从市场竞争情况来看，高端领域，我国NMP以外资品牌为主，如德国巴斯夫、日本三菱、美国亚士兰等。在中低端领域，聚集了大量本土企业，企业规模及品牌影响力较小，技术实力不强，产品质量参差不齐。特别在电池级的应用中，对NMP的纯度要求比较高，特别是水的含量要求非常高，其水的含量需要小于0.02%，甚至更低，需要高端的NMP。目前国产
NMP中水的含量普遍大于0.03%。而进口的NMP提纯后，其指标要求：色度要求小于10，纯度要求大于99.9%，水分含量要求不超过0.02%。所以电池级NMP是有技术壁垒的，短时间内难以出现新进入者。而且NMP生产分为从BDO合成和回收液加工生产，两者比例大概1:1左右，回收利用率在96%左右，这个程度的回收率也印证了BDO合成生产壁垒较高，同时说明回收方面也已经到极限了，整体供给端中短期内扩张很难。
特别是在下游应用中，90%以上的NMP主要应用于动力电池、3C数码，还有一些是医药、油漆等。随着锂电行业的发展，NMP作为PVDF必需的配套溶
剂，初步估算每年新增约20万吨NMP需求，2021年将达到44万吨，2025年将达到122万吨，年复合增长率约为44%。国内现有年产能仅有65万吨，供需缺口持续加大。
因此，我们认为在后续中短期内，国内NMP的供应将保持较为紧张的局面，从而有望带动国内NMP价格进一步上涨。

国内NMP产业链一体化布局的企业以及生产工艺技术领先的企业将持续受益。主要相关推荐标的：晶瑞股份子公司载元派尔森主营NMP（2.5万吨/年）和GBL，高端电子级NMP工艺先进；天奈科技（布局4.5万吨NMP产能）。

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