仁禾包装情况

仁禾包装主要供应产品?

facebook,主要产品是软包装、软材料和配套件;switch还有便携需求,官网便携软包装都是仁禾做的,头戴式产品比如绷带和结构件都是仁禾智能做的,其他产品包括facebook音响包布,手表表带等;

仁禾包装盈利情况?

净利率20%,ROE超过100%;facebook在VR和AR确定性比较强;化妆品也对装饰性软材料有一定需求。

仁禾包装团队情况:

创始人是富士康出来,1979年出生,最早在富士康游戏机部门,做工程产品出身;团队主打小而精,软材料需要对工艺理解(比如纺布,有几千种材料,需要对材料有理解,不然设计会受限),这个团队在oculus最早投入进去,从产品研发端就绑定很深入。

创始人为什么让控股权?为什么估值比较便宜?

理念契合:和公司大股东比较契合;看好VRAR有一定机会;客户对供应商需求:希望有上市公司做支持;同时裕同客户群有亚马逊、还有苹果;产品在有竞争力情况下,可以做一定扩张。在客户产品高速产品高速增长过程中,下游客户希望有更强、更稳定供应能力所以推荐给裕同,通过商谈达成收购协议,上周末签订意向协议。这次估值是两边老板聊出来的,希望双方有一个好的合作基础;裕同前面有一笔现金支付,创始人可以套现一笔,后面还有尾款,在2024年才会给他,不然会有调整。

业绩预期?未来三年营收趋势如何看?

18/19年收入量级比较小,18年1亿,19年是2.8亿,今年预期5个亿;仁禾之前做了很多软硬结合结构件,每年有收益但不是很大;目前处于高速发展期,今年实际利润比较高,不过审计报告利润可能没有那么高,之前交易模式类似裕同,香港接单,发到裕同生产;这家公司香港公司和仁禾没有股权关系,2021年有一部分订单留在香港,预计四季度把利润放在国内,审计利润预计在6000万,明年会有不错表现。

展望未来:收入增速快于裕同;明年按照目前增速做到8个亿难度不大(考虑客户导入前提下);预计2023年增速会更快。

软包装、软材料情况

软包目前主要竞争对手有哪些?

行业公司叫卡斯摩,比如苹果硅胶壳、homepod包布;这家公司利润率不高,主因管理松散、外籍高管、制造精细化程度不如国内;但这家公司对产品理解能力比较强,其他公司也有想做,但因为良率问题很难做好;facebook仁禾是一供,lingyi是二供(主要服务A客户,对fb精力不够)维珍妮是三供应;这家公司和客户绑定很深入,这个客户机会优先想裕同倾斜。

软包装应用领域所在行业空间怎么看?

比较短时间做到几十亿,FB产品外面便携式软包10多美金,不是每个机器都配置,一般900万台配置300万个,有5000多万美金;VR里面有个海绵体,也要5美金左右,是维珍妮做的,有500万美金,还有绷带等,属于软材料范畴,还有VR、音响、手表等,都有软材料需求。还有穿戴产品,比如婴儿穿戴产品。

软包是一个什么样类型的行业?

固定资产投入比较小,ROE超过100%;业务不需要投资去驱动,只是需要产品竞争力;自动化能力是公司加分项,自动化能力能力有需要,是一个劳动密集型产业,今年在贵州开了个工厂,估计有1000多人贵州人工成本比深圳低贵州人均3500深圳人均5500),深圳做打样、小规模试产;这个产品良率不高比如戴森卷发棒等,对软材料成本比较高。

行业管理

后续这家公司如何管理?

董事会占2/3;日常运营由原有总经理来任命,原有总经理任命到2025年裕同主要提供帮助和支持;

如何实现对管理团队绑定?