生猪价格10月中旬回升至目前18元左右，外购仔猪的成本已经逆转了，低于自繁自养成本，外购仔猪养殖成本15元左右，高峰期28左右，自繁自养16元左右，三季度17元左右，随着生猪价格回升，两者之间很多由深度亏损进入盈利状态，现在盈利120kg左右，300-400之间。目前价格状态属于行业正常水平。从能繁母猪存栏来看，中小户6月份已经开始下降，规模厂明显下降9月份开始，规模厂来看能繁母猪存栏量还是非常大，规模厂今年3月以来出栏持续增加，10月份出栏创了非洲猪瘟以来的新高，价格反弹和6月份相比：有消费支撑，短期继续涨空间不大，12月份可能是略降态势，1月中旬之前猪价总体还是会处于18元上下的波动态势，生猪养殖还能处于小幅盈利水平。有一部分养殖户已经开始加大后备母猪存栏量，养殖主体对于后市预判出现分歧，会出现去化速度减缓，目前来看，6月进入亏损，亏损最严重10月上旬，10月中下旬就进入盈利水平，不管生猪存栏、仔猪、能繁母猪、育肥饲料来看，明年上半年的商品猪供给充裕，明年上半年还会出现一波明显的下跌，1月中下旬开始可能会开始回落，低点可能会在3-4月份，但也不会跌破10月上旬的水平。

年前冻品角度来看，已经进入冻品盈亏平衡点，春节之前应该会集中出库，这部分冻品在春节后也会一部分出库，也会影响猪价走势。

消费角度来讲，明年禽肉和牛羊肉的供给量持续增加的加，也会影响猪的需求，22年上半年偏悲观，下半年可能会处于小幅盈利的阶段，2023年才会进入新的周期。

Q：三元母猪占比能解释周期吗？
据我们前几轮周期了解，2016年上半年三元母猪占母猪存栏12%，去年上半年最高到40%-50%，现在下降到10-20%，其中一部分原因三元母猪性能还可以，有些养殖户觉得性价比还不错，目前二元还在替代三元母猪，很难利用这个指标去作为周期的预测指标，只能作为类似养殖户补栏速度的指标。

Q：新一轮猪周期规模厂占比变高，会有什么影响？
最近政府也在讨论规模化水平是否延缓猪周期，国际上已经具备规模化水平，美国和欧洲，美国高度集中，这两个市场猪价波动幅度都是不小的，美国看到他的猪肉价格波动仅仅略低我们国家，欧洲波动幅度比较小一些，我们也在探讨，中国适合欧洲还是美国的道路，我个人觉得更适合欧洲的适度规模化，规模化水平提升并不意味着猪价波动一定是合理的。美国和欧洲对价格波动最大的影响是疫病和粮食价格，如果要把猪价控制在合理价格波动，还是要控制好动疫，如果没有重大疫病的话，规模化会减缓价格波动，如果有疫情，会出现较大幅度的波动。政府未来可能会完善相应产业政策。

Q：上一轮猪周期大量养殖户有大量盈利，会不会减缓去化速度？
我们判断周期就是根据能繁母猪的变化，能繁母猪同比降幅达到5%，按照政府对于猪周期的看法，平均水平大概4年一个周期。

Q：您认为12月份规模企业出栏会有10-20%的增长，这个增长是之前投苗量决定还是提前透支？
每年的12月、1月都是出栏高峰，企业都是这么操作的，都是6月份出生的仔猪，主要是企业自己的安排和生猪的生产特性有关系，10月底开始生猪价格回升后有压栏行为，12月份也会释放出来。

Q：影响散户去化的核心因素？
成本和收益的水平变动，还有大的影响因素，近期非洲猪瘟在部分地区也有反弹状态，有些地方也会出现环保的限制，后面两个是局部的影响，核心还是成本和收益的变动。

Q：当年最好的商业模式是公司+农户，后来最好的商业模式是自繁自养，目前来看，未来最合适中国的养猪模式是什么？
如果从这两种模式来讲，公司+农户是美国兴起的，我们学到了形，思想没学到，美国走的是行业的纵向高度整合，我们国家有些企业这么做，但还很难进行全面投资，还有些企业不讲诚信，有毁约情况，自繁自养养殖户占80%，公司+农户和自然育肥等占20%，可能中国还是要以自繁自养模式发展，牧原这种，到了一定程度，再继续扩张并不是一个好事，生猪不是差异化产品，下游销售网络端，不只是屠宰加工就可以，还要建立猪肉的品牌和增加差异化，自繁自养的企业来讲扩展到一定程度，就应该对于产品要有差异化，把下游食品销售网络建立起来。公司+农户的话，法律法规如果没有加强的话，生产成本还是会高很多，只是再猪价上涨的时候能够快速扩张，但并没有提高养猪效率，猪价下行的时候，还是会面临很大的风险。

Q：以前猪周期出栏量极大值后就反转还是还要等待一段时间？
我对于猪价拐点的认识，意味着生猪价格进入持续上涨通道，假如今年产能调整了，2022年开始进入小幅盈利状态，这种状态不应该称作拐点，只是猪价进入常态的波动空间，猪价拐点应该是持续上涨趋势的拐点，当前产能变动会对明年下半年的猪价有帮助，但还不是拐点。从这个角度来讲，当前产能调整并没有看出明年下半年是一个转折期。

Q：如果小幅盈利后，怎么减产进入下一周期？
很难进入一个猪的周期，更多时候还是会符合政府管理的目的，按照目前的状态看，后面的几年可能会是围绕成本线上下波动的走势。

Q：明年上半年猪价是怎么判断？
明年应该是一季度末期会有个低点。三个月的亏损很难形成很快的去化，1月份18元左右的话，回落也要有过程，亏损要到3-4月，算上5月份的话，也就3个月亏损，对产能变动会比较小。

Q：有什么因素会打破一致预期？
更多是外部的突发事件，一些政策因素或者重大疫病因素。

Q：对能繁有什么预判？
能繁母猪的存栏，上个月环比下降2.5，这个月可能会环比下降1-1.5%，仔猪的话是已经配好的，供给量还是会比较大的。母猪存栏下降是有一定趋势性的，只是幅度会有一定减缓。

Q：为什么母猪存栏是趋势性下降？
养殖户那么多，有些停止了淘汰，有些觉得反弹是暂时的，所有能繁母猪变动趋势会持续一段时间。

Q：母猪存栏明年一季度恢复到4100万头的官方水平，对应什么猪价？
首先我觉得，能繁母猪绝对量不要太在意，因为目前出栏多少要有待商榷，更多我们关注供需形势变化，还是要关注趋势，把3700万-4100万头，全年猪价水平可能围绕再16-17之间，低于4000万可能会在200-300的盈利水平。今年的猪料比价偏高，外购仔猪算进去能达到7比1水平，6比1是比较合适的。整个周期来看，盈亏平衡点在6比1左右。4100万头的话，大概猪料比价6-6.5的水平。

Q：明年msy会回升到什么效率？
母猪效率来讲，提高速度很慢，非洲猪瘟之前行业水平也符合当前产业所在阶段，按照明年的话，也只会比今年略高一点，20.5，大厂好的企业可以达到25。平均20.5提高到21是很难的，要好几年时间。

Q：目前国内育肥产能？
目前的话，自繁自养为主，外购仔猪量比较小，更多的是公司+农户，猪价反弹后外购仔猪量有所增加，但很难判断比例多少。猪价回升后，还不了解停建的厂是否重新建。

Q：能点评下各个公司？
我比较喜欢温氏，比较老实，比较实在的企业，牧原我觉得做得很好，但是未来需要转型，他规模扩展程度就不应该重点在生猪生产上，这个企业比较自大。正邦还在发展过程中，应该把目前的经营重点放在提升效率，不是盲目扩张，要遵守承诺，要有企业的责任感。短时间内，温氏很难回到老大位置，牧原老大应该会持续很长一段时间。

Q：怎么看待楼房养猪？
他是养殖模式的补充，不是一般的养殖户能够投资的起的，适合土地资源紧张的地区，对于绝大部分养殖户来讲，传统的圈舍更适合他们，企业有这个实力的话，是可以走这个模式，他是有市场前景，对中国而言，目前而言，他是养殖设施的有效补充，主流还是传统猪舍。