2）CSP电信运营商21年资本开支创新高；

3）前14家数通设备商收入创新高；

4）光模 块出货量创新高，旭创、新易盛、博创、剑桥、天孚等厂商21Q4收入均有望创新高。

 1⃣收入创纪录源自：

1）云计算流量增长带动需求量增长；

2）高端高速产品占比提升带动光模块整体均价提 升。以太网（数通）需求量增长11%，平均价格增长21%；WDM出货量下降12%但价格上涨37%。竞争相 对激烈的无线和FTTx市场中，21年5G需求量较小，而FTTx由于10GPON升级，整体价格降幅也相对有限， 均价降幅仅4%左右。

2⃣展望22年一季度，Lightcounting跟踪的九家头部公司中有八家表示销售额同比增长，仅Lumentum由于半 导体供应链短缺影响约6500万美元销售额导致22Q1同比下降7%。整体看，产业链对于供应链波动应对更 加完善，而下游需求随着头部云厂商流量增长+针对新技术新需求的投资持续增长，22年光光模块/器件行 业有望保持高景气。 

重点关注：中际旭创（全球高端光模块龙头，100G/400G份额优势明显，800G再度占据先发优势，22年 23倍）；新易盛（电信+数通，海外数通客户有望持续突破，22年20倍）；天孚通信（组件品类扩张打造 平台化能力，光引擎+激光雷达等增量看点众多，22年25倍）；博创科技（10GPON重点受益，5G+数通值 得期待，22年19倍）。