【中信建投非银】四川双马深度：稀缺财富管理标的
心无股
2021-12-13 16:42:30
【中信建投非银】四川双马深度：稀缺财富管理标的，硬科技企业专业猎手
公司由水泥业务起家，深耕水泥制造领域数十载。2016年IDG资本合伙人林栋梁先生担任公司实控人以来以来，公司逐步精简水泥业务布局，开拓私募股权投资管理业务条线，实现了卓有成效的业务转型。
公司深入布局“募投管退”环节，私募业务业绩释放可期。
募：公司通过旗下子公司担任了和谐锦豫、和谐锦弘、河南景睿等基金的管理人，未来随着新一批基金的发行，公司旗下基金的实缴规模有望站上新的台阶，带动管理费收入的超预期增长。
投：公司所投资项目涵盖先进制造、新能源等硬科技领域，迎合国内经济结构转型方向；所投项目质地上佳，均为业内著名企业，保障了项目退出的成功率。
管：公司多位高管及董事在IDG资本任职超过10年，旗下投资团队继承了IDG资本的投资风格，能够进行及时的项目判断和投后管理。
退：公司首批基金的项目退出节奏将逐年加快，直投浮盈、基金业绩报酬的兑现节奏有望同步提速。
我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为10.12亿元/14.75亿元/21.61亿元，分别同比+14%/+47%/+47%，基本每股收益分别为1.33元/1.93元/2.85元。参照可比公司，我们给予公司2022年17.42倍市盈率，对应目标价33.60元，给予 “买入”评级。
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四川双马
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