一、业绩预告回顾

今年的业绩远远低于高预期，严重的低于自身的预算，同比也出现了个位数的下滑。全年情况汇报：如业绩预告，归母利润6.6亿，同比下滑5000万左右；相应扣非利润也下滑5、6000千万，整体来说，主要差距来自于11、12月。全年来看，终端零售还有20%的增长，营业收入相应也有10-20%的增长，但是利润出现下滑，这是违背正常的逻辑，一般来说利润增长快于收入，这是企业经营正常的逻辑。2021年出现这样的情况主要是前期的费用投资没有带来更多的零售增长，或者说基于4Q、双十一业绩有明显增长的情况下，做了一些广告代言，包括咨询的投入。而当零售出现下滑的时候，这些费用导致业绩出现问题。整体来看，收入10-20%增长；利润端5000万的下滑。全年来看，主要原因是费用的过快增长，尤其是品牌代言，包括数字化咨询、疫情捐赠等，对今年的利润影响是偏负面的。

分季度看，主要的坑在4Q，1Q-2Q还蛮好的，3Q虽然下滑，但是寄希望于4Q能实现羽绒服和双十一的翻身仗；但实际上，4Q下来不是非常乐观，实现归母利润、扣非利润只有1亿左右，其中扣非利润下降了2个多亿，这也是上市以来最差的一个季度。正常来说四季度是太平鸟比较重的季度，但确实经营下来非常差。主要原因还是零售额的下滑，11、12月的终端零售下滑比较厉害，同比基本上15%的下滑，同店有10-25%的下滑。太平鸟直营占比比较重，费用也比较大；直营门店零售的下滑对我们利润的影响是放大的。再加上，加盟零售的下滑导致冬装补货是不及预期的，加盟收入也出现了一定程度的波动。整体来看，4Q主要是直营零售额大幅下滑以及加盟零售额下滑，导致冬装补货、发货不足另外4Q广告代言、咨询费也增加了不少。

好在1Q目前慢慢在恢复，当然还要等春节过去后综合来看；但目前是在慢慢反弹。

整体来看，2021年严重跑偏预期和预算，主要在于11、12月，确实拉不住，因为同店出现下滑，对利润影响蛮大的。收入和零售还保持相对的增长，10-20%左右；核心品牌，女装、男装、童装利润还是有增加的，女装虽然低于预期，同比还是有增加的；男装和童装也在快速恢复，利润增量还不错。线上全年加起来有15-20%的零售增长。业绩出现偏差的主要原因：（1）乐町品牌出现下滑，有3、4000万的利润下滑；（2）总部费用，捐赠、总部大楼半年的折旧摊销、广告代言、数字化咨询等，费用拖累了整体业绩。这些费用原来是寄希望于4Q和双十一羽绒服有好的收成，但实际跑下来，由于内外部各种原因导致下滑，使业绩为花钱的非理性行承担。

从这个角度不用特别担心，经营上没有出现大的问题，乐町也在调整，另外大的花费在未来的几年也会吸取，确保利润更稳健。

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