【海通石化】海外油气股投资逻辑演绎0405
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-04-05 15:46:19
【海通石化】海外油气股投资逻辑演绎0405🔖2022年3月以来，西方石油获巴菲特旗下伯克希尔连续增持。截至3月16日，伯克希尔对西方石油的持股累计达到1.364亿股，占西方石油流通在外股票比例达14.6%。🔖我们回顾了2000/1/1-2019/7/3美国油气行业股价涨幅靠前的公司，我们认为当时行业投资逻辑更加注重油气资源的禀赋，包括业绩弹性、增产潜力、开采成本等。2021年后，美国页岩油企业谨慎增产，我们认为海外油气股的投资逻辑从追求油气资源快速增长转变为更加注重股东价值及回报。🔖西方石油业务主要分为油气开采、基础化学品生产、储运及销售，其中油气开采在收入及EBIT中的占比在70%以上。西方石油维持严格资本支出纪律，致力于创造可持续的自由现金流。公司未来年均产量增速不超过5%，多余的自由现金流优先用于偿债，提升股东价值。🔖2022年以来，国际油价大幅上涨，目前维持100美元/桶以上高位震荡，海外部分油气龙头企业（如埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油、EOG能源等）股价创历史新高，PB估值基本回到疫情前2018-2019年中枢水平之上。而国内三桶油2021年归母净利润已超过疫情前水平，但PB估值仍低于2018-2019年中枢，建议关中海油等公司。
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中海油服
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