中泰证券：AGu2022年盈利预测透视，哪些细分的景气预期在改善？
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①对2022年的盈利预测，近2个月调涨的一级行业：有色金属（2.87%），基础化工（1.04%），电力及公用（0.84%），钢铁（0.71%），交通运输（0.32%）,电力设备及新能源（0.30%），计算机（0.21%）。此外，近1个月医药上调0.11%。②近2个月调涨的二级行业主要有：其他电子零组件（13.8%）半导体（13.0%）航运港口（11.3%）普钢（9.1%）物流（7.0%）新能源动力系统（4.4%）环保及公用事业（3.9%）稀有金属（3.7%）专用机械（3.4%）化学原料（3.0%）专用材料（2.2%）；此外近1个月，农用化工（3.4%）工业金属（2.4%）调涨。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】由于分析师的盈利预测能够更及时反映当前市场对未来的景气度预期，中泰证券统计分析师盈利预期的修正情况，以寻找今年相对景气的板块。一、哪些行业细分正在向上修正盈利预测？截止2022年2月24日，根据中泰证券构建的盈利预测样本发现：1）对2022年的盈利预测，近2个月调涨的一级行业：有色金属（2.87%），基础化工（1.04%），电力及公用（0.84%），钢铁（0.71%），交通运输（0.32%）,电力设备及新能源（0.30%），计算机（0.21%）。此外，近1个月医药上调0.11%。2）近2个月调涨的二级行业主要有：其他电子零组件（13.8%）半导体（13.0%）航运港口（11.3%）普钢（9.1%）物流（7.0%）新能源动力系统（4.4%）环保及公用事业（3.9%）稀有金属（3.7%）专用机械（3.4%）化学原料（3.0%）专用材料（2.2%）；此外近1个月，农用化工（3.4%）工业金属（2.4%）调涨。二、为什么这些细分行业调涨？1）上游：稀有金属、航运渡口、环保公用、化学原料调涨。有色金属板块，新能源上游原材料（稀土、锂、铜箔、铝箔等）持续的供需错配在2022年将会继续演绎，也带动钢铁板块稀土上游的稀土精矿业务交易价格上涨。航运、物流板块，疫后供应链周转效率下降、港口拥堵等问题短期较难缓解；需求端发达国家的储蓄率处于较高水平，零售库存仍处于低位，2022年集装箱运输市场高景气度有望持续。电力公用板块，能源结构低碳化转型持续推进，绿电在“十四五”期间装机规模高增长的确定性高。化工行业中虽然传统大宗产品处于下行趋势之中，但是部分龙头企业扩大优势，或实现穿越周期。2）中游行业中，盈利预测上修集中在需求高景气的细分赛道，如新能源电池、汽车电子、锂电/光伏/半导体设备。21Q4宁德时代业绩预告大超市场预期，且22年全球电动车新车型密集推出，1月新能源车销量再超市场预期。在汽车智能化和自动化趋势下，汽车电子龙头在下游缺芯和上游涨价双重压力下，21Q4利润仍维持高增长。机械众多细分行业中，锂电光伏设备、半导体设备企业下游的新增投资保障了其订单及业绩，景气度相对较高。3）必选消费板块中，医药景气度相对较高，其他医药医疗、中药板块上调盈利预测。受益于旺盛的海外医药创新服务需求以及不断崛起的国内医药创新服务需求，国内CXO产业整体保持高景气状态。4）TMT板块中半导体、电子零组件、计算机设备的盈利预测调涨。2021年半导体产业链供不应求和量价齐升，展望2022 年，手机和消费产品供需逐步达到平衡；物联网、电动车、中高端模拟等增量市场存在结构性产能缺口，射频、微控制器、电源管理等应用平台需求依然旺盛。计算机、通信方面，部分企业数字化转型的布局及网络基础设施演进升级持续带来新的业务机会，提振行业业绩。5）大金融板块，银行/非银表现稳健，房地产基本面进一步恶化。三、投资要点站在当前时点，2月制造业PMI指数50.2%超季节性回升，美联储3月或加息超25bp，且全国两会召开，预计稳增长政策仍将密集落地，因此中泰认为低估值蓝筹趋势预计在3月仍将持续。结合对盈利预测调整方向的梳理，以及此前梳理的业绩超预期的板块，综合来看，建议关注：1，低估值蓝筹，铁路、电力,2上游结构性涨价持续细分：稀土、锂、半导体材料；3，需求高景气中游制造细分，汽车电子，锂电、光伏，半导体设备，绿电。4，下游关注相对景气，医药医疗、数字经济相关的计算机设备以及云服务。风险提示：每个二级行业的样本数据仅选取3家龙头企业或代表性有限，Gu价或短期偏离业绩增速，一致盈利预测或与实际情形有偏差，上市公司业绩修正，国内Omicron疫情超预期爆发，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
来源：中泰证券