奕瑞科技1发表于2021年3月17日：奕瑞科技 ，本次进行资料更新。

1、（2021年4月19日）2021年Q1收入2.2亿，同比增长65%，解释为本期销售增长所致；归母净利润0.74亿，同比增长132%，主要原因为公司财务费用中存款利 息占比较大，财务费用下降3.53pct，以及研发费用一季度投入较少同比减少 3.8pct，导致盈利能力大幅提升。

2、（2021年3月25日）2020年全年收入7.8亿，同比增长43%，解释系销售规模大幅上升；测算Q4单季度收入2.3亿，同比下滑1.2%；

3、20年产品业务结构变化

报告期内，公司整体营业收入保持较高增长，在不同的行业及产品，呈现不同的增幅。医疗、静态产品收入继续以往稳定增长，工业、动态产品收入因齿科新产品实现量产、工业新产品销售增长，同比增幅高于100%。上述业务的营业成本增幅与营业收入增幅基本一致。

报告期内，公司境内主营收入同比增长81.33%，主要系境内战略大客户销售增长所致。

产销量情况：

以下探测器产销量包含齿科口内探测器，口内探测器于2020年9月开始量产。

安信证券评21年1季报

业绩超预期增长，公司盈利能力大幅上升:

公司21年Q1营收YOY+65.4%，归母净利润YOY+132%，营收及业绩均大幅增长，其中净利率同比上升10.15pct，主要原因为公司财务费用中存款利息占比较大，财务费用下降3.53pct，以及研发费用一季度投入较少同比减少3.8pct，导致盈利能力大幅提升。

齿科产品去年已实现批量交付，未来放量在即：

根据前瞻产业研究院统计，台湾每万人对应2.6家民营口腔诊所，按照国内8.13亿城镇人口计算，至少还需新增13万家民营诊所，按照20%CBCT渗 透率计算，我国CBCT增量空间在80亿元左右。公司通过多年研发布局口内探测器相关技术，已开发了可用于口腔三合一CBCT系统的探测器及数字口内成像探测器，且在去年受到新冠疫情负面影响的情况下，已顺利进入批量交付，未来随着下游客户拓展加速，齿科CBCT领域放量在即。

注：中泰证券预计2023年全球CBCT市场规模将达到9.61亿美元

公司加强工业安防新产品开发，为公司提供全新增长驱动力:

公司不断加强工业安防领域新产品研发，目前已研发出便携检测系列、电子检测系列、铸件检测系列及线阵等多个系列产品，广泛应用于工业中各个领域。随着工业领域动力电池检测和半导体后段封装检测的需求逐渐提升，工业安防领域产品销量将迅速提升，进一步为公司提升内生增长动力。

光大证券点评21年1季报

事件：公司发布2021年一季报，21年Q1实现营业收入2.23亿元，同比增长65.40%；归母净利润0.74亿元，同比增长132.00%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比增长135.16%。基本每股收益1.03元。业绩超出市场预期。

点评:

后疫情时代，收入、净利润持续保持高增长，超出市场预期：2021年Q1 公司实现营业收入2.23亿元，同比增长65.40%；归母净利润0.74亿元，同比增长132.00%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比增长135.16%。2020 年公司业绩受疫情催化，政府大量采购移动DR设备用于疫情防控和应急储备，下游移动DR (数字化X射线摄影)整机客户对公司医疗产品中的普放无线系列需求量激增，导致业绩大幅上升造成比较基数较高。后疫情时代，疫情得控对公司产品需求影响较小，21Q1业绩在较高的比较基数上依旧保持高增长，大幅超出市场预期。

工业安防和齿科系列有望加速放量，打开成长新空间。

2020年工业安防产品销量占比较低，随着无创检测在各类工业设备中的应用，尤其在新能源电池检测需求的增加，公司已间接同宁德时代达成合作，相关产品2021年有望进入放量期。齿科系列产品于2020年起才开始销售，目前已打通菲森、博恩登特、韩国怡友等核心公司销售渠道，随着下游客户需求量提升及成本要求上升，齿科系列产品将进入加速替换阶段。工业安防和齿科系列将有望为公司打开成长新空间。

安防、放疗、乳腺系列业绩短期有望修复。

安防、放疗、乳腺系列受疫情期间交 运及临床需求萎缩影响，2020年并未出现明显增长，2021年随着临床需求上升和公司商业化推广加速，业绩有望修复。

中泰证券评20年年报

稳居国内平板探测器龙头，2020年业绩大幅提高。1)公司成立十年间迅速跃居国内平板探测器行业龙头，全面覆盖四大核心技术，产品主要应用于医疗和工业安防两大领域，产品和技术均达到全球领先水平。

2)受益于项目量产和新冠疫情带动的需求增加，2020年公司业绩大幅增长。2020年，公司实现营业收入7.84亿元，同比增长43.58%；实现归母净利润2.22亿元，同比增长130.54%。

3)公司高管持股充分。2015年公司实施股权激励计划，授予33名核心骨干员工640.81万股，占上市前总股本的11.79%，核心员工利益绑定，积极性和粘性增强，有利于产品研发和公司发展。

安信证券评年报

普放系列受疫情影响需求高增，未来市占率有望逐步提升：

据年报披露，因新冠疫情防控和治疗需要，下游移动DR整机客户对公司 医疗产品中的普放无线系列需求量激增，导致普放无线系列销售大幅上升，医疗领域产品实现营业收入67,954.49万元，同比增长38.05%，公司通过该机遇迅速提升下游客户中品牌知名度，进一步加深与柯尼卡、锐珂、富士、西门子、飞利浦、安科锐、DRGEM、上海联影、万东医疗、普爱医疗、蓝韵影像、东软医疗及深圳安科等国内外知名影像设备厂商的合作，未来随着疫情影 响消除，公司将凭借其低辐射剂量、实时快速成像、高性价比等核心技术优势及品牌知名度，在下游客户中的市场份额预计逐渐提升。

CBCT市场需求提升迅速，公司产品于Q3已实现批量交付:

随着我国人口老龄化趋势加快、口腔美容修复需求提升以及口腔诊所行业的极速扩张，全球CBCT市场规模呈高速增长趋势，根据Research and Markets报告，2025年CBCT市场预计超过9.18亿美元，2019-2025年复合增长率达9.7%，公司提前布局口内探测器相关技术，开发了可用于口腔三合一 CBCT系统的探测器及数字口内成像探测器，且在上半年受到新冠疫情负面影响的情况下，下半年已顺利进入批量交付，未来随着口内探测器销量提升将为公司带来全新业务增长点。

产品线不断横向拓宽，进一步提升公司内生增长动力:

数字化X线探测器除医用领域外，工业安防为另一应用市场，除了传统的无损探伤，动力电池检测和半导体后段封装检测成为近年来X线探测器在工业领域应用新的增长点。公司积极研发工业领域X线探测器并不断拓展完善其应用领域，推出应用于工业安防中不同场景的多个新产品，根据年报披露，在工业领域实现营业收入6,034.17万元，同比增长118.44%，同时积极布局新的核心零部件，新型闪烁体材料，医疗、工业领域的软件解决方案，为下游客户提供一站式的解决方案，并利用云端数据平台和大数据分析为客户提供各种增值服务，产品线不断横向拓宽，综合实力及市场占有率有望逐渐提升，进一步为公司提升内生增长动力。

同行公司20年动态

1）主要公司概况

国外公司增长下滑或慢，国内公司增速较快；一方面来自疫情受益产品，另一方面可以理解为进口替代逻辑；