广发证券：“硬件+内容”迭代加速，VR游戏走向精细化与多元化
tony2001
中线波段
2021-09-30 15:28:14
硬件一体化+用户规模”扩大成为VR游戏发展的两大契机VR设备呈现一体机化、用户体验升级、消费化趋势，相比于PC VR和主机VR，VR一体机可以完全摆脱外置设备，不受空间约束和其他外部影响，逐渐成为当前VR设备的主流形态趋势。Oculus Quest2将价格降低到299美元，撬动了消费端VR的崛起，为VR游戏发展提供了硬件支持。VR用户在数量和游戏时长上增长明显，玩家对VR游戏的需求增长强劲，2021年4月Steam平台已经有接近300万的VR用户，7月Steam平台VR设备接入渗透率为2.07%。
内容迭代加快，VR游戏向精细化、多元化发展Steam是目前VR内容最为丰富的平台，其次是Viveport和Oculus PC平台，VR游戏构成了VR内容重要组成部分。从VR游戏内容来看，2019、2020年爆款游戏《BeatSaber》、《Half-Life：Alyx》依靠内容精品化、新颖化等特点出圈。VR游戏的设计思路与传统3D游戏的开发存在差别，较多小研发团队也有不错的表现。国外厂商主要以“硬件带动软件”+“软件带动硬件”发展VR生态的两种路径。硬件实力突出的Quest2发售后撬动了VR消费端的崛起，吸引更多开发者为Oculus平台提供内容。软件实力突出的以Valve和索尼为代表，以优质VR游戏《Half-Life：Alyx》拉动Valve硬件Index销量。“政策利好+投资回升”，中国VR/AR市场全球市场份额占比提升根据IT桔子，国内VR游戏投资投融资规模在2019年迎来再次增长，投融资达到13.85亿元。根据IDC，2020年中国市场在AR/VR相关产品和服务（硬件+软件）支出占全球约55%市场份额。腾讯、网易在VR游戏上皆有布局，国内VR硬件Pico领先。
我们对于VR游戏未来前景判断，（1）VR内容成了各家区别的关键，而VR游戏又是VR内容的核心，VR视频和VR社交也是VR内容重要发力方向。（2）VR硬件或VR内容存在明显优势的公司有两种不同的发展路径。发展路径一：参考任天堂已经被验证的内容带动硬件的模式，以优质内容+独占策略带动硬件销量。发展路径二：参考手机厂商“硬件+软件+服务”模式，在硬件市场上拥有一定市场份额后，依靠硬件的领先优势，吸引开发者入驻平台，形成VR内容生态的繁荣。（3）VR游戏，蓝海市场，国外已经涌现一批有潜力VR游戏研发商，而国内优质VR游戏厂商较少。当中国硬件带动玩家数量快速增长的节点到来之后，将迎来内容端的爆发。投资建议：建议关注布局VR游戏研发的腾讯控股、网易游戏、三七互娱（投资VR游戏研发工作室Archiact、天舍文化、光导波技术WaveOptics）、完美世界（旗下子公司Unknown Worlds研发VR游戏）、宝通科技（哈视奇科技）；VR视频方面布局的爱奇艺、光线传媒等。
内容迭代加快，VR游戏向精细化、多元化发展Steam是目前VR内容最为丰富的平台，其次是Viveport和Oculus PC平台，VR游戏构成了VR内容重要组成部分。从VR游戏内容来看，2019、2020年爆款游戏《BeatSaber》、《Half-Life：Alyx》依靠内容精品化、新颖化等特点出圈。VR游戏的设计思路与传统3D游戏的开发存在差别，较多小研发团队也有不错的表现。国外厂商主要以“硬件带动软件”+“软件带动硬件”发展VR生态的两种路径。硬件实力突出的Quest2发售后撬动了VR消费端的崛起，吸引更多开发者为Oculus平台提供内容。软件实力突出的以Valve和索尼为代表，以优质VR游戏《Half-Life：Alyx》拉动Valve硬件Index销量。“政策利好+投资回升”，中国VR/AR市场全球市场份额占比提升根据IT桔子，国内VR游戏投资投融资规模在2019年迎来再次增长，投融资达到13.85亿元。根据IDC，2020年中国市场在AR/VR相关产品和服务（硬件+软件）支出占全球约55%市场份额。腾讯、网易在VR游戏上皆有布局，国内VR硬件Pico领先。我们对于VR游戏未来前景判断，（1）VR内容成了各家区别的关键，而VR游戏又是VR内容的核心，VR视频和VR社交也是VR内容重要发力方向。（2）VR硬件或VR内容存在明显优势的公司有两种不同的发展路径。发展路径一：参考任天堂已经被验证的内容带动硬件的模式，以优质内容+独占策略带动硬件销量。发展路径二：参考手机厂商“硬件+软件+服务”模式，在硬件市场上拥有一定市场份额后，依靠硬件的领先优势，吸引开发者入驻平台，形成VR内容生态的繁荣。（3）VR游戏，蓝海市场，国外已经涌现一批有潜力VR游戏研发商，而国内优质VR游戏厂商较少。当中国硬件带动玩家数量快速增长的节点到来之后，将迎来内容端的爆发。投资建议：建议关注布局VR游戏研发的腾讯控股、网易游戏、三七互娱（投资VR游戏研发工作室Archiact、天舍文化、光导波技术WaveOptics）、完美世界（旗下子公司Unknown Worlds研发VR游戏）、宝通科技（哈视奇科技）；VR视频方面布局的爱奇艺、光线传媒等。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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三七互娱
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完美世界
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光线传媒
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宝通科技
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无用
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