第一部分  行业趋势

1.1  储能的必要性

储能主要是将多余的电能存储起来，待需要时释放，弥补风电、光电的不稳定性和间歇性，主要是因为风光有季节性和地区分布性的差异，储能有利于电能的灵活调节。

调频是指当用电负荷发生小幅波动时会导致发电机频率增加或减小，发电机组要通过调速器和AGC 调节发电频率，恢复到额定频率50 Hz ；调峰指更长时间尺度、更大功率范围内调节发电量与用户负荷的匹配。

随着新能源渗透率的提升，电网的符合逐步增加，储能的必要性越重要。

1.2  各国储能行业政策

2021 年 7 月 15 日，国家发改委、国家能源局正式印发《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确到 2025 年新型储能装机规模达 30GW 以上，未来五年将实现新型储能从商业化初期向规模化转变，到 2030 年实现新型储能全面市场化发展，储能作为电气化时代能源调节必需品作用凸显。峰谷电价价差不低于4:1，其它地方不低于3:1，意思就是高峰期电价是低谷的4倍，而低谷期电价只有高峰期四分之一。

到2025年，抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满足新能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化产业，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企业。

1.3  储能行业历史及发展现状

A、储能行业对比光伏，整体类似处于531时间段，处于平价上网前夕；

B、储能整体装机增速不高，3%左右，后续增速会有所提升，但因为抽水蓄能受限因素较多，或有所拖累整体市场增速；

C、受益电池成本下降+配套政策影响，细分领域中电化学储能市场增速较快，复合增速基本处于50%+。

全球新增装机，美国欧洲中国占比接近90%；

1.4  储能行业空间及增速

未来五年复合增速50%+，国家能源局发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》明确了2025年新型储能装机规模3000万千瓦以上，则2020-2025年均复合增速超50%。

第二部分  储能产业链

2.1  应用场景

峰谷价差在0.7元/kWh以上具备配储经济性。

2.2  技术路线

单一储能模式无法满足多样的场景需求，储能体系呈现多元化；长周期能量型场景与抽水蓄能、氢储能等更匹配，短周期功率型场景下，锂电池、超级电容等方式更优。

根据储能时长，分为短中长期，4H 以上为长期储能，抽水、储氢，用于电网调峰、备用容量等，短期储能是锂电池等，2H 以下，用于平滑出力、调峰调频和紧急备用等。

抽水蓄能使用寿命长，坝体100年，机械电气设备50年以上，能量转换效率70%—80%；装机容量GW 级别；持续放电 6-12 小时，面临的问题是选址、生态保护和长距离输电问题。

发电侧/用户侧基本是电化学储能为主，电网储能以抽水蓄能、钠硫电池为主；电磁储能面临的是高能耗、安全性问题。

钠硫电池区别锂电池主要是正负极不一样，负极的活性物质为熔融金属钠，正极活性物质为液态硫和多硫化钠熔盐；能量和功率密度高，能量转换效率高，但需要在高温溶解环境下进行，成本高，市场占比低；钠流电池是新兴技术，循环次数多，转换效率高但能量密度低。

2.3  产业环节

2.3.1 储能电池

储能对电池的一致性、寿命和成本要求更高，具备一定的投资品属性；储能应用场景需要频繁充放电，对循环寿命要求更高。

2.3.2  变流器

逆变器与 PCS ：技术同源；光伏逆变器的产线切换到变流器，需要1-2周时间，主要是生产工艺流程的切换，在PCB 板贴片、电阻、电容等相应的流程有所区别，其余场景相似，可共用。

储能变流器关键在于实现交流与直流电的相互转换。储能变流器是指在电化学储能系统中，连接于电池系统与电网（负荷）之间的实现电能双向转换的装置。储能变流器由 DC/AC 双向变流器、控制单元等构成，控制单元通过接收控制指令，根据功率指令的符号及大小控制变流器对电池进行充放电，实现对电网有功功率及无功功率调节。同时 PCS 通过接口与电池管理系统（BMS）连接以获取电池组状态信息（SOC），确保电池正常运行。从产品类型看，储能变流器主要分为光储一体机和非光储一体机两大类。

据卖方测算，在目前平均1.29元/Wh的成本下，循环次数在4000、5000条件下的度电成本分别为0.41、 0.33元/KWh，高于燃煤标杆电价且回收期长达5-7年，光伏电站仍无法通过消纳弃风弃光实现盈利，发电侧储能经济性拐点尚未到来；

2.3.3  BMS

电池管理系统（BMS）主要作用在于对电池状态进行检测。原材料主要包括芯片、线束、继电器和机壳，由主控单元、从控单元、信息采集单元、信息传输及显示单元等组成。基本工作原理为MCU采集传感器提供的电流、电压、温度等电池工作参数，从而对电池的工作情况进行分析，估算其剩余电量决定是否启动保护电路或进行均衡；同时电池工作状态可通过显示屏显示，也可以与互联网进行通信，从而实现远程监控。

散热要解决体内，目前技术还没有突破，电池本体内部的热的疏导和监控比较难；体外比较好解决。看好水冷方式；外部散热技术壁垒比较低。

2.3.4  储能集成系统

场景需求倒推定制化系统集成服务，市场集中度稳步提升。目前储能系统主要以非标准化项目为主，在不同的应用场景下电芯选型、系统控制策略不尽相同，集成技术与市场需求倒逼设备供应商发力系统集成。

目前储能系统集成商主要包括四类：

①光伏类企业如阳光电源、华为、上能电气等光伏设备供应商；

②电池类企业如宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源等；

③电力电子类企业如国家电网下属许继集团、平高集团和南瑞继保等；

④传统系统集成类企业如海博思创、奇点能源等。海博思创自成立伊始便聚焦于系统集成，具备核心设备自主研发能力，2020 年国内储能系统集成商功率规模仅次于阳光电源，容量规模位居榜首。

2.3.5  EPC

资质与资历决定拿单能力。

第三部分   个股及弹性

难点在于有技术个股，弹性不足；具备弹性的个股，技术较弱。