1、行业景气度跟踪

整车：比亚迪4月份计划排产12-13万辆，环比3月份的10.7万辆销量提升10%-20%,疫情稳 定后预计每月环比提升2万辆，目标年底达到28万辆的月销量，全年150万辆销量问题不大， 有望冲刺目标200万辆。由于比亚迪有相对完备的垂直一体化布局，疫情对公司影响相对较 小。1月和3月两次涨价合计单车不到1万元，又寸公司订单没有影响。

电池：终端客户特斯拉上海工厂、上汽大众的生产会影响终端需求。原材料物流和客户的物流 受影响，目前普遍反馈比较紧张的原材料主要是正极（主要系碳酸锂）、负极（主要系石墨 化）。

宁德:物流不间断，效率有一定影响。原料运送按照严格的检疫报备流程实施，电池发运影响 不明显。湖东湖西基地保持封闭生产，整月排产不下调，全力保证生产。宁德基地约占单月排 产超过25%,考虑到封闭生产的生产节奏变化，预计实际产出有一定影响。

比亚迪:由于在手整车订单较多，电池端仍在备货，4月电池排产维持环比提升。

孚能、亿纬全年的出货量目标没有下调。

材料：跟电池一样，物流有影响，终端主机厂的排产影响需求，电解液、结构件厂商4月份实 际排产比之前预期量有下修。材料企业二季度排产普遍预期环比一季度提升。

2、涨价和盈利能力判断

•碳酸锂价格走势判断

普遍认为22Q2价格相对稳定，22全年偏紧张，对下半年的价格走势存在分歧。

•电池

亿纬锂能：今年涨价两次，策二轮涨价已经都确定了，包括动力、储能、消费，预计动力电池 毛利率一季度是低点，后续逐季改善。 孚能科技：非戴姆勒的国内客户去年年底涨了一波，今年又涨一波，总体涨幅30-40%。戴姆 勒一直采用原材料价格联动定价机制，涨价取得实质性进展，这一轮涨价从今年年初开始覆 盖；价格基本达成一致，后续有商业条款需要沟通，主要是联动机制的基准和成本测算等问 题，预计最近完成签署。毛利率最差是去年四季度，一季度比去年四季度要好；二季度除非原 材料再有大幅度的上涨，否则会比一季度要好。

欣旺达：涨价陆续在Q1-Q2落实，其它消费电芯的厂家也会同步提价。通过这两次提价可以軽 放上游原材料的绝大部分的压力，涨价幅度不好说，每一家谈的不一样。

•材料

隔膜：去年下半年部分小客户有涨价，今年以来给大客户没有主动涨价，22Q1单平米净利润 环比明显改善（剔除一次性影响）,星源主要系客户和产品结构改善+湿法良品率提升，恩捷 主要系规模效应，原材料国产化降低成本，涂覆占比提高。

负极：去年四季度以来涨价传导石墨化涨价

3、部分公司业绩超预期/低于预期原因

•业绩超预期

德方纳米：单吨净利润超预期，主要系原材料的库存升值比预期多。

璞泰来：石墨化涨价继续传导，公司有原材料提前备货，控股子公司的PVDF軽放较多业绩。

•业绩低于预期

容百科技：出货量比市场预期低（市场预期2万吨+,公司实际出货1.8万吨），但是市场预期 是参照策三方的排产数据，公司实际生产受原材料碳酸锂的影响，单吨净利润受新产能折固带 来折旧成本提升，而锂库存升值效应减少。

4、新技术跟踪

大圆柱：亿纬预计22Q4大圆柱4695系列产品开始量产，23年上量，应用镣90+硅碳材料体 系。公司看车用动力领域大圆柱高镣+方形铁$里并进。

超高镣三元：9系相较8系是技术升级，在研发端，随看能量密度提高，需要通过掺杂、包覆等 新的工艺手段更好的控制循环稳定性、热稳定性，制造端，需要对温度、水分，以及其他各个 环节的工艺参数更精细的控制。容百21年下半年就已经完成了9系的单晶和多晶的批量生产， 今年Q1超高镣产品也开始小批量出货。

镒铁锂：宁德、比亚迪、亿纬均表示认可该方向，预计23年量产。正极材料方面，电池企业反 馈德方纳米的量产进度相对领先，测试结果显示循环次数更高。龙蟠也有发布磷酸镐铁锂产 品，同公司发布的低温性能优异的铁锂1号产品技术同源，规划新建5万吨产能，预计23年内 建成投产。

钠离子电池：电池龙头均有技术布局，但是对该技术路线的战略意义有分歧，宁德比较坚定， 而比亚迪和亿纬没有重点布局。

硅基负极：国内以硅氧掺杂体系为主，亿纬的大圆柱硅氧掺杂比例5%左右，未来考虑首效会 往硅碳负极推。贝特瑞的硅基负极产能纯品产能现有3000吨，硅氧硅碳各一半，新增3000吨 6月份投产。4万吨项目，一期1.5万吨预计明年底建成。

$宁德时代(SZ300750)$ $德方纳米(SZ300769)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ #连续回撤！新能源基金还能买吗#