4月27日，俄罗斯总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可 能。俄罗斯作为全球化肥的重要生产国及出口国，普京此举将进一步加大全球化肥供给紧张局面，有望促 使化肥价格进一步攀升，我们坚定看好国内化肥企业后续业绩表现！

钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近40%的钾盐生产将受到影响，由此促使钾 肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。截至4月22日，国内钾肥进口均价为 4808元/吨，相较于2022年年初上涨28.3%。受益于钾肥价格的走高，钾肥企业业绩将明显提升。

钾肥建议关注：亚钾国际、东方铁塔、盐湖股份、藏格矿业 

磷肥：2022年3月，我国磷酸一铵和磷酸二铵出口量环比大幅上升，环比分别大增111%和233%。2022 年3月磷铵出口量的大幅提升释放国内磷铵出口限制逐步放开的积极信号。截至4月22日，国际磷酸一铵和 磷酸二铵价格较国内价格分别高出108%和117%。伴随着国内磷铵出口的逐步放开，龙头企业凭借其庞大 的供应能力，将有望优先获得相应的出口配额，从而充分享受国际价格的红利，助力公司业绩上升。 

磷肥及磷化工建议关注：川恒股份、云天化、兴发集团、云图控股、新洋丰、川发龙蟒、川金诺 

氮肥：由于全球尿素实际开工率偏低，叠加俄罗斯氮肥和天然气出口受限，全球尿素供不应求的问题进 一步加剧。后续来看，全球尿素供应短缺的问题短期内难以得到解决，国际尿素价格将维持在高位水平。 伴随着后续出口的放开，国内尿素企业的盈利能力有望增强。此外，由于国内煤炭价格的逐步走高，目前 天然气制尿素的成本优势更为突出。 

氮肥建议关注：华鲁恒升、华锦股份、阳煤化工