这个行业产能已经连续去化三个季度周期反转渐进，还在“支援疫区”中实现推广效应有望形成第二条增长曲线

疫情影响下，肉类(猪肉、鸡肉)供应过剩消费疲软，一季度猪价再度探底，一度跌入12元/公斤下方，行业积累亏损严重。

根据东方证券张斌梅的行业跟踪，3月、4月自繁自养生猪平均亏损分别达到524元、446元，持续亏损对养殖户情绪造成较大打击，类似的情况也发生在黄羽肉鸡行业。

根据国家统计局口径，3月末能繁母猪存栏量4185万头，较2021年6月末下降8.3%，季度环比下降

3.3%，较上一季度降幅扩大0.4pct，产能回落预示着周期反转渐行渐近。

张斌梅认为，随着畜禽等肉类蛋白前期供应压力持续释放，已经周期基本筑底，后续疫情缓解后周期有望上行，同时品牌业务在疫情中加速催化，有望成为养殖公司第二条成长曲线:牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、圣农发展、立华股份、湘佳股份。

产能去化持续，猪周期反转渐进

疫情冲击叠加粮价上涨，一季度猪价再度探底。自2021年6月以来，除11月下旬至12月上旬行业短暂盈利外，已经亏损近3个季度。

能繁母猪存栏量是判断未来10个月生猪供应和价格的重要前置指标，截至今年3月，能繁母猪已经连续去化三个季度，生猪供应有望在下半年迎来拐点，而随着下半年疫情预期好转，前期被疫情压制的消费有望同步于猪价周期恢复，从而抬升价格中枢。

鸡价低迷已久，消费催化价格回暖

受2019年鸡价高景气，行业大幅扩张产能，相对高企的产能和低迷的消费对鸡价形成明显压力。

2021年，黄羽鸡父母代年平均存栏量4047.15万套，同比减少5.9%，但较2019年以前仍处于相对高位。一季度黄羽肉鸡中速鸡均价14.34元/公斤，同比略涨1.8%。

从监测企业数据来看，4月末黄羽肉鸡父母代总存栏量约2255万套，较年初下降1.9%。从绝对量来看，黄羽肉鸡父母代环节产能去化较为明显。

国内黄羽肉鸡消费以家庭消费为主，但随着各地活禽禁售的铺开，消费黄鸡的传统习惯被政策有所掣肘，消费者尚未完全适应冷链配送、冰鲜上市的消费习惯。但在疫情限制下，消费者被动的接收冰鲜黄鸡，黄鸡消费的转型有望提速。根据同时活禽屠宰配送规范化进程也有望加快。

把握团购机遇，生鲜品牌发力

非洲猪瘟影响后，各生猪养殖上市公司为了落实“调猪”转向“调肉”的趋势，积极布局下游屠宰环节，而持续低迷的禽肉价格也推动禽企业从养殖条线逐步转向熟食条线。

在疫情影响下，上市公司纷纷推出针对性的团购套餐，在支援疫区的同时也一定程度对产品形成了推广效应。张斌梅认为，疫情之后，上市公司的食品品牌业务有望进一步扩大，形成第二条增长曲线。