一，先看基本面

1、锂产品现有产能

锂矿：融捷锂业每年105万采矿，45万吨筛选锂矿，约7-8锂精矿，正常情况下每年产量约5-6万吨（21年只生产180天，生产锂精矿4.4万

锂盐：目前产能2.5万吨，22年产量约1.5-2万吨

(1）长和华锂现有电池级碳酸锺产能3.000吨，氢氧化锂产能1800吨

(2）参股企业成都融捷锂业锂盐项目规划4万吨／年，报告期内已完成一期2万吨／年锂盐项目已完成建设，进行联调结算，产出锂盐1000

2．锂产品规划产能

锂矿：融捷锂业每年筛选锂矿250万吨，可年供应锂精矿约47万吨；进展：环评尚未取得批复，力争2022年中开工，建设期一年。

锂盐；参殷企业成都融捷锂业锂盐项目规划4万吨／年，二期2万吨还未建设

3、锂产品价格

基本上都不是长协，会根据市场价格来

4。锂矿矿项目

甲基卡握辉石矿，亚洲最大的甘孜州甲基卡伟晶岩型锂辉石矿区，矿山保有矿石资源储量2,899.50万吨，平均品位超过142%

5、利润预估

1）解决原矿问题

锂矿产能250万吨，锂精矿47万吨，可以用于产理盐6万吨，按照毎吨

2-2.5万的利润来预估94-117亿，给出4-6倍估值，叠加常规时间50亿市值，预估426-750亿，空间近3倍

2）不解决原矿问题

锂矿产能105万吨，锂精矿20万吨没可用于锂盐2.5万吨，按照每吨2-

2.5万的利润来预估40-50亿，给出5－7倍估值，叠加常规时间50亿市值，预估250亿﹣400亿，空间50%

盈利预测：预计22-24年归母净利润分别为20.07亿元、30.12亿元、34.89亿元，PE分别为16倍、11倍、9倍。考虑国内川矿资源稀缺性+公司23-24年自有矿增量显著，给予23年15倍PE，市值452亿元，目标价174.02元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

二，看市场催化剂

拍卖从300万到5.4亿，锂矿资源比金子还贵啊

三，技术面分析

平台震荡即将结束，看好突破前高，而且融捷股份是上一波赛道反弹锂矿的龙头3连板。这2天光伏，风能储能都在反弹，锂矿也应该马上跟上。