招行新行长和党委书记确定，估值有望回升-韭研公社

登录注册

招行新行长和党委书记确定，估值有望回升

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-05-20 09:11:22

招行新行长和党委书记确定，估值有望回升

今晚招行公告，王良先生接任行长，另有新闻报告王良先生为招商银行行长。至此，招行行长和书记确定，估计有望回升。

王良先生是招行老将，自1995年就加入招商银行，被聘为行长前任招行执行董事、常务副行长（主持招商银行工作）兼财务负责人、董事会秘书。王良先生之前作为常务副行长和董秘，经常与市场进行沟通，以专业务实口碑著称。王良先生接任行长，董事会领导下的行长负责制的机制不变，招行核心优势就会继续，市场担忧消解，估值可以修复。

从4月19号行长变动到新行长确定，周期仅一个月，超出市场预期。这一方面体现股东和银行对王良行长的信任，另一方面也体现招商局和招商银行干事效率。

业绩方面，由于去年基数、资本市场波动和宏观经济压力，招商银行Q1业绩增速有所放缓，也导致了估值调整。但我们认为，短期业绩波动不改招商银行长期价值。过去几十年坚持奋进，招行奠定了强大的业务基础、队伍基础和管理基础，构建了堡垒式的资产负债表，只要招商银行经营管理稳定，前期优势会继续放大，获得超行业的成长。

我们可以简单从ROA拆解对比来展示招商银行的优势。2021年，A股上市银行平均ROA约0.89%，招商银行ROA为1.37%，是行业ROA的1.5倍。我们再进一步看招商银行ROA的质量优势。2021年，招行利息支出/总资产为1.40%，上市银行平均1.69%；招行中收/总资产1.07%，上市银行平均0.39%，负债和中收一起给招商银行贡献了0.97%超额ROA，上市银行整体ROA才0.89%。

低负债成本和高中收业务银行无需承担信用风险，所以招商银行ROA质量大幅高于上市银行平均。负债和中收优势源自品牌优势和客户粘性，这种优势一旦建立，短期很难被后来者超越。

目前招行估值处于近五年估值底部，新行长确定，估值有望回升，建议价值投资者积极关注。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

招商银行

工分