扛起稳增长大旗，特别国债呼之欲出，这一领域或成投资的重中之重

今年经济面对疫情的冲击明显承压，近期财政收支缺口加大，发行特别国债的必要性上升。据国盛证券测算，今年下半年共有9503亿元特别国债到期，大概率将续发。市场人士对财联社记者表示，预计除上述特别国债到期后续发，财政部门可能还将考虑新发一定规模的特别国债，发行时间大概率将在7-8月份左右。

市场数据

机制上看，相比一般国债，特别国债有3大不同：
1、资金用途：一般国债主要用于弥补财政赤字、补充财政资金；特别国债主要用于特定目的、服务特定政策，比如2020年抗疫、1998年补充四大行银行资本金等。
2、管理方式：一般国债计入财政赤字，发行后纳入一般公共预算进行管理和使用；特别国债不计入财政赤字，发行后统一纳入中央政府性基金预算进行管理和使用。
3、发行流程：一般国债需纳入当年财政收支预算草案，并提交“两会”审议，通过后由财政部安排发行；特别国债由国务院向人大常委会提交议案进行审议，通过后由财政部安排发行，发行时间不局限于“两会”期间、总体上相对灵活。
 
从历史上来看，我国共发行过四次特别国债，包括三次新发和一次续发，三次新发特别国债分别是1998年发行2700亿元补充四大行资本金、2007年发行1.55万亿元组建中投公司和 2020 年发行1万亿元抗疫特别国债；一次续发是2017年对2007年到期特别国债的续发。
 
机构观点

国泰君安分析指出，猜想特别国债发行规模与用途可能有三种模式。模式一（防疫），模式二（防疫为主，基建为辅）可能性较大。模式三对应政策刺激的极限情况。由于奥密克戎变种病毒的高传染性和隐匿性，通过常态化核酸检测及时发现感染病例，已成为成本相对较低的抗疫模式，由此带来对核酸检测基础设施、方舱医院建设等方面的需求上升。国泰君安将防疫成本分为常态化核酸检测、方舱医院和失业救助，测算认为防疫成本将在3600亿-1万亿之间。

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