（一）能源金属： 1）锂：本周，工碳实际成交价从42.5万元/吨涨至44万元/吨。下游电池厂备库意愿强烈，开始积极入市采 购。短期，下游全面复产复工，开工环比持续提升增加锂需求，锂价延续涨势。中期，因其他环节整体过 剩整车成本压力下降和支持政策有望出台，电动车销量或好于预期，锂价或延续涨势。长期，锂矿为电动 车及储能产业链最优质资产，将持续享受高成长和高盈利。个股：扯弄巴锂矿54.29%股权有利于提升资本 市场对锂矿价值的认知，5月24日PLS的第五次拍卖矿价预计也不会低。锂价再次上涨叠加放量，锂矿标的 二季度业绩环比继续大幅扩张。弹性推荐江特、融捷和中矿；稳健推荐藏格、天齐、永兴和盐湖。 2）稀土：本周，价格先扬后抑，价格上涨主要因贸易商入市囤货，实际需求仍未跟进，价格进入观望阶 段。但复产复工为方向，价格仍有望保持涨势。个股推荐光伏电池及组件出货量大增的横店。  3）镍钴：钴：本周，原料价格继续下跌，但需求仍无起色，钴产品价格跌幅远大于原料跌幅。镍：除电解 镍外，其余镍产品进入全面过剩阶段，镍价终将回落。个股推荐华友。 4）其他：索通收购负极企业内蒙欣源，快速切入负极行业，主业仍低估；中一科技为锂电铜箔估值最低标 的。 

（二)传统金属：本周，美元回落，国内复工复产对需求拉动逐步显现，库存再次全面下降，价格普遍止跌 反弹。短期，全面复工复产将继续改善需求，价格或稳中小涨。中期，美联储加息打压需求，价格弱势回 调为主，但供给不足，回调可控。长期，电动车、光伏及储能带动铝需求增长，碳中和及指标等致供给不 足，铝价稳步上涨可期。个股继续推荐低估的神火、弹性的云铝和白马天山。 （三)贵金属：本周，美国十年国债-4.17%、美元指数-1.36%和LBMA的金价+1.25%，美元及美债走弱金 价上涨。短期，美联储仍鹰派，金价震荡为主。中期，经济衰退和通胀回落或致加息不及预期，金价有望 反弹。长期，通胀支撑金价保持上涨趋势。黄金股回调已较充分，可关注低估的银泰、弹性的赤峰和龙头 山金。 风险提示：美联储加息超预期，需求不及预期。