拳头拳头【天风建材鲍荣富】中国巨石大额增持点评
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长线持有
2021-05-14 14:33:14
【天风建材鲍荣富】中国巨石大额增持点评：继续重点推荐，看好行业高景气持续性及公司成长前景
昨日公司公告张健侃（公司董事，公司副董事长/总裁张毓强之子）当日集中竞价增持公司股份约0.26%，增持金额约1.5亿。
👉点评：
🐮公司高管大额增持公司股份，显示对行业及公司前景坚定信心。
张健侃系中国巨石创始人/现任副董事长及总裁张毓强之子，现阶段为公司董事，同时为巨石二股东振石控股（21Q1末持有巨石股权15.6%，张毓强及张健侃为实控人）董事/总裁。张健侃作为巨石核心高管之一，大额直接购入公司股份（前期无直接持股），显示其对玻纤行业及巨石发展前景认可；同时显示公司积极参与维护巨石在资本市场表现及预期。我们认为张健侃大额增持事项对于提升投资者对巨石价值认知及信心有较好积极意义。
🔥重申行业观点：玻纤高景气有持续性，价格有支撑。
玻纤作为替代材料性价比优势持续显现，需求短期有支撑（预计21年需求增速15%+），长期有空间。供给角度，结合主要企业新增产能规划，不考虑冷修（我们预计21-22年超50万吨产能或逐步进入冷修），预计21/22年新投放产能55/48万吨（vs行业在产产能约510万吨），玻纤纱产能供给增加节奏较十三五明显放缓，且协会十四五规划对产能扩张有序性重视性加强。供需格局较前景明显优化，我们判断有持续性。20Q4起玻纤纱价格迎来明显上涨，且21年至今仍持续上调，行业库存持续维持于历史最低水平，基本面角度现阶段玻纤纱价格有较强支撑。
CCL扩产提速带动电子布需求快速增加，21年价格无虞。
电子布相对产业链条较单一。全球经济复苏及5G渗透提升背景下，PCB景气向上，20/21年CCL企业产能扩张提速，电子布供需阶段错配严重，价格迎来快速上涨（21年4月末7628电子布价格约7.8元/米，较20年低点提升142%）。结合电子布供给端变化，短期电子布供给仍紧张，22年紧张局面或有一定缓解。
重申巨石观点：成长性值得重视，现阶段估值有较大优势
巨石现阶段是全球玻纤纱龙头（其中高端领域的电子纱/电子布份额中国第一、全球第二），产能扩张节奏坚定，同时大力推进产线智能化技改等持续降本提效。热塑纱、电子布等或为“十四五”期间公司成长新引擎，产能结构持续优化，附加值有提升空间，巨石成长性值得重视。昨日收盘价对应21年PE仅约12x，考虑行业前景及周期属性减弱特征、公司行业地位及成长性，我们认为公司现阶段估值有较大优势。继续重点推荐！
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中国巨石
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真知无价，用钱说话
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