金山股份：最低估的绿电 华电福新回A最适合标的
维斯布鲁李
关灯吃面的小韭菜
2021-12-13 15:05:34
金山股份火电资产大部分位于辽宁，辽宁能源又是公司的二股东，煤炭基本上无忧，且能拿到较低的价格。
利好：
1、中央经济工作会议于12月8日至10日在北京举行，会议中提出要求，要正确认识和把握碳达峰碳中和。提到传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要狠抓绿色低碳技术攻关。确定了火力发电的基础地位。
2、煤电联动：12 月 3 日，发改委在全国煤炭交易会公布了 2022 年煤炭长期合同签订履约方 案征求意见稿。该意见稿指出：在供给一侧，将核定能力在 30 万吨及以上的 煤炭生产企业原则上全部纳入 2022 年的煤炭长协签订范围；在需求一侧，要 求发电供热企业除进口煤以外的用煤 100%签订长协。
引用中信建投的观点：从基 准价格变动情况看，本次征求意见稿提出的 700 元/吨基准煤价较此前 535 元/ 吨上调幅度约 31%，但明显低于当前时点煤价。按照基准价和市场煤价趋势， 我们预计 2022 年煤电行业平均下水煤采购成本约 750 元/吨，折算入炉标煤价 格为 930 元/吨，对应明年行业平均煤电燃料成本/全发电全成本为 0.28/0.37 元/ 千瓦时。尽管基准价格上调幅度明显，但随着火电全电量进入市场且市场交易电 价的价格区间放宽至基准价格的 20%，电价上涨已经能够覆盖煤价上涨影响， 预计煤电行业在 2022 年将重新恢复盈利能力。
二、绿电：金山股份的绿电装机量占比较低，但是按照华电集团的目标，未来5年增加可再生能源装机到总发电组合的50%以上。非煤装机（清洁能源）占比接近60%，加快制定碳达峰行动方案，努力于2025年实现碳排放达峰。“十四五”期间，华电集团力争新增新能源装机7500万千瓦。
金山股份所在地区辽宁和内蒙古都有风力发电的区位优势，后期装机量将会大大增加。
绿电资产：按照母公司华电集团的目标，未来5年增加可再生能源装机到总发电组合的50%以上，非煤装机占比接近60%。公司按照50%的目标，公司将有将近5GW的绿电增量。
三、借壳预期：华电福新退市有一年多了，完成了华电内部新能源资产的整合，华电国际把新能源资产注入了华电福新，又引进了战略投资者，回A股一直有预期。
就在前几天，12月7日，中国华电旗下华电福新能源发展有限公司增资引战项目正式签约。华电福新发展借助“引资本”，优选具有重大业务协同效应的战略投资者为绿色发展赋能，中国华电新能源资本结构、股权结构得以全面优化。
如果借壳，金山股份将是最合适的目标。金山股份和华电能源都处于东北，而且业务有一定的重叠。金山股份旗下有一定比例的风电新能源资产，对绿电资产的运营有一定的经验，有可能把金山股份的东北业务给到华电能源，华电能源来接受华电旗下东北的业务，金山股份来接受华电福新也就是华电集团所有的绿电资产。
今年年底央企国资改革注入的案例越来越多，在电力方面就有文山电力，长江电力等公司。
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*ST金山
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