【广发电新】裕能联手安纳达合资建设5万吨磷酸铁，前驱体供应难度凸显

安纳达6月7日公告控股子公司铜陵纳源（65%）与湖南裕能（35%）合资建设，注册资本1.2亿元，一期建设年产5万吨高压实磷酸铁，总投资为25167.1万元。

国内第三大磷酸铁供应商铜陵纳源（第一大合纵科技、第二大天赐材料）与第二大磷酸铁锂供应商湖南裕能合作，共同保障产业链安全稳定，此前裕能计划前驱体自产实现低成本优势，在下游需求快速释放，与钠源合作弥补自给产能配套不足问题，反映前驱体扩产难度较大，周期需要1年以上，预计2021-2022年需求达27.2、59.9万吨，磷酸铁将接替六氟磷酸锂反映新能源汽车产业链供需紧张，将持续至2022年底。

磷酸铁锂性能和前驱体成本差距拉大，奠定长期竞争格局。由于磷酸铁锂应用场景范围远大于三元，从低端备电和家储至高端乘用车，不同场景下磷酸铁锂供应商格局清晰，如德方纳米的液相法+硝酸铁工艺适用【高端储能产品】，富临精工的固相法+草酸亚铁工艺适用【高端乘用车】，合纵科技、天赐材料的主流磷酸铁工艺可【与磷化工与钛白粉深度耦合下探成本底线】，进一步形成成本优势。

投资建议。建议关注天赐材料、德方纳米、富临精工、合纵科技、中核钛白等。