【国海电新01/10】固态电池发展提速，但对现有产业格局影响甚微，建议坚守核心资产

------------------------------------

周六NIO day，蔚来宣布对固态电池的前瞻布局，市场关注度颇高，电池技术采用原位固化工艺的固液电解质，确保电芯安全；使用无机预锂化工艺的硅碳负极，配合纳米级包覆工艺的超高镍正极，可实现50%的能量密度提升，达到360Wh/kg。我们对此简评如下：

------------------------------------

1）蔚来提速固态电池的发展进程，助推电池技术更新迭代，具有重要意义。2）150kWh固态电池搭载2018款ES8、全新ES8、ES6和EC6、 ET7的NEDC续航里程分别超过730、850、900、1000公里；续航数据差强人意，相较于液态锂电池并未体现出明显优势。3）NIO day公布的电池技术（相较于特斯拉battery day：自建电池厂与相关电池技术）对产业发展影响有限。

------------------------------------

从固态电池对细分行业影响而言，锂资源与高容量正/负极受益，相关标的：天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、华友钴业、格林美、容百科技、中伟股份等。而电解液与隔膜受损，若受该事件影响隔膜与电解液相关标的回调，建议逢低布局龙头天赐材料、新宙邦与恩捷股份；以及关注相应弹性标的：多氟多、天际股份与星源材质。

------------------------------------

整体上我们维持对产业链的投资观点，重视中上游（电池、材料、锂）相对确定性机会。

上游资源锂及6F/电解液龙头受益于量价齐升，存预期差且具有α+β投资属性，迎来戴维斯双击；中游龙头格局清晰，具备中长期α投资属性，从行业集中度与竞争格局而言，隔膜>6F/电解液>动力电池/设备>正极>负极；下游车企竞争拉开序幕，但格局尚不明朗，仍存在较大预期差，β属性较强，2020年超预期表现，2021年仍有望保持强势。

------------------------------------

重点推荐以下主线：1）绝对龙头：宁德、恩捷、亿纬、华友、赣锋等；2）困境反转后的优质细分龙头：比亚迪、当升等；3）6F/电解液产业链：天赐、新宙邦、多氟多、天际等；4）困境有望反转标的：杉杉、星源、容百、孚能等。

本周维持重点推荐：宁德、比亚迪、当升、亿纬、天赐。建议关注多氟多、天际股份、星源材质的弹性机会。

------------------------------------