(关注原因:短线。半年报超预期,其中电源芯片放量同比增长超800%,对标以电源芯片为主营的圣邦股份有望打开估值空间。)
1、业绩超预期。8月4日,公司发布 2021 年半年报,2021Q2 营业收入为 3.18 亿元、同比增长 45.14%,归母净利润为 1.24 亿元、同比增长 56.39%,超市场预期。公司的电源管理芯片业务营收呈现出高速增长趋势。根据半年报所述,上半年公司信号链芯片营收为 4.15 亿元、同比增长40.86%,电源管理芯片营收为0.70亿元、同比增长816.68%,电源管理芯片营收占比上升至14.49%、收入结构趋向均衡。
1)目前国内电源管理芯片龙头为盛邦股份,近年来其公司业绩快速增长,2014-2020 年复合年均增速分别为 24.20%、29.60%。2020年圣邦股份电源管理产品营收占比达70.87%至8.5亿元。目前圣邦股份市值872亿,思瑞浦上半年信号链芯片营收为4.15亿元,目前市值542亿,对标圣邦股份有望提升估值空间。
2、产品布局持续扩充。上半年公司陆续推出高压隔离、大电流低压差线性稳压电源等信号链和电源模拟芯片新产品,同时对汽车级高性能运算放大器、CAN 等产品等进行布局;依靠高性能模拟芯片领域的技术积累,向数模混合产品延伸,建立 MCU、AFE 产品线。在泛工业、光通讯及绿色能源等多个应用领域取得客户突破,与Vertiv、宁波三星医疗、迈瑞医疗、珠海泰坦科技及长城电源等多家优质新客户达成合作。泛工业、光通讯领域行业规模达数百亿级美元,未来拥有广阔的成长空间。
3、公司主要产品为信号链类模拟集成电路芯片产品,包括各类放大器产品、比较器产品等;模拟芯片产品已进入众多知名客户供应链体系,包括中兴、海康威视、哈曼、科大讯飞等行业龙头,已成为全球5G通信设备模拟集成电路产品的供应商之一。(部分资料来自国信证券、开源证券、中泰证券研报)