事件：公司2020H1预计盈利14.8亿元-15.8亿元，其中Q2预计盈利10亿~11亿。

[玫瑰]公司2020年H1共销售生猪112万头，其中商品肉猪42万头，仔猪56万头，种猪14万头，上半年商品肥猪均价32.5元/公斤。Q1生猪板块盈利约4.76亿，预计Q2生猪板块盈利10-11亿元。根据我们的拆分，Q2公司共销售肥猪18.8万头，预计盈利1-1.5亿元，成本预估26元/公斤左右，销售仔猪28万头，预计盈利3亿元+，销售种猪13.8万头，预计盈利约6亿元。

种猪储备充足，足以支撑未来出栏量高增长。截至4月底，公司拥有能繁母猪存栏20.4万头，后备母猪存栏57.9万头，种猪储备充足，预计年底能繁母猪的量将达到40万头~50万头，足以支撑明年700万头以上的出栏量，将在今年350万头的目标上翻番，成长性凸显。

[玫瑰]生产经营拐点已现。公司从今年一季度开始，死淘率已经控制在10%以内，成本呈下降趋势，二季度成本改善明显，随着下半年出栏量的增加，成本降幅将更加明显。我们预计全年公司生猪板块贡献利润约40亿元，对应当前估值仅3.99x，公司有望迎来估值修复，重点推荐！