【中金电新】汇川技术业绩预告点评
韭菜篮子
2022-01-26 20:27:18
公司预告2021年业绩，营收161.2~184.2亿元，同增40-60%，归母净利32.6~36.8亿元，同增55%~75%，扣非归母净利26.8~30.6亿元，同增40-60%。对应测算4Q21营收27.7~50.7亿元，同比变化-19%~49%，归母净利7.6~11.8亿元，同比增长27%~83%，扣非归母净利2.6~6.4亿元，同比变化-46%~3%。
自动化：全年来看自动化需求饱满，在芯片等关键物料紧缺的情况下，公司保供包交付的策略持续有效落地，叠加外资工控巨头产品价格涨幅较大且供货紧张，我们看到公司持续进行进口替代，收入持续快速攀升。去年四季度至今来看，通用自动化订单持续向好，叠加公司积极进行PLC产品的拓展，我们继续看好22年公司在锂电等高端制造行业占比提升+PLC放量拉动驱动产品增长+外资供货紧张的三重助力下持续拓展份额，维持高速增长。
新能源汽车：受新能源汽车行业高景气度拉动，公司新能源车业务快速增长，第三方电驱动龙头地位持续稳固。根据NE时代数据，21年电控装机量约为30.8万台（yoy+186%），市占率9.5%；电驱动业务发展迅速，21年三合一装机量达8.7万台，市占率5%。向前看，我们认为公司新势力基本盘稳固，长城、一汽、奇瑞等新客户放量在即，我们看好22年公司的业务增速和盈利兑现。
工业机器人：21年公司持续推出高速SCRA以及重载工业机器人等新产品，丰富工作场景和解决方案，全年工业机器人出货量预计超过1万台，看好公司机器人业务22年的进一步放量。
电梯：公司电梯业务稳步发展，但由于大宗商品涨价等影响，毛利率有所承压。
[烟花]盈利与费用：2021年受大宗及芯片等关键物料涨价影响，公司整体毛利率有所承压。此外第五期股权激励费用21年预计分摊1.9亿元，以及公司在工业软件、新能源汽车、能源管理等方面的持续重点投入也造成费用端承压。21年公司非经常性损益约为5.8亿元，同比增长208%，主要系公司的前海晶瑞并购基金收益及衍生品工具收益影响。
[烟花]21年是公司的变革深化年也是持续的战略投入年，我们持续看好公司组织变革带来的提质增效以及前瞻布局的未来成长。我们预计2021/22/23年归母净利润约为34/45/57亿元。
自动化：全年来看自动化需求饱满，在芯片等关键物料紧缺的情况下，公司保供包交付的策略持续有效落地，叠加外资工控巨头产品价格涨幅较大且供货紧张，我们看到公司持续进行进口替代，收入持续快速攀升。去年四季度至今来看，通用自动化订单持续向好，叠加公司积极进行PLC产品的拓展，我们继续看好22年公司在锂电等高端制造行业占比提升+PLC放量拉动驱动产品增长+外资供货紧张的三重助力下持续拓展份额，维持高速增长。
新能源汽车：受新能源汽车行业高景气度拉动，公司新能源车业务快速增长，第三方电驱动龙头地位持续稳固。根据NE时代数据，21年电控装机量约为30.8万台（yoy+186%），市占率9.5%；电驱动业务发展迅速，21年三合一装机量达8.7万台，市占率5%。向前看，我们认为公司新势力基本盘稳固，长城、一汽、奇瑞等新客户放量在即，我们看好22年公司的业务增速和盈利兑现。
工业机器人：21年公司持续推出高速SCRA以及重载工业机器人等新产品，丰富工作场景和解决方案，全年工业机器人出货量预计超过1万台，看好公司机器人业务22年的进一步放量。
电梯：公司电梯业务稳步发展，但由于大宗商品涨价等影响，毛利率有所承压。
[烟花]盈利与费用：2021年受大宗及芯片等关键物料涨价影响，公司整体毛利率有所承压。此外第五期股权激励费用21年预计分摊1.9亿元，以及公司在工业软件、新能源汽车、能源管理等方面的持续重点投入也造成费用端承压。21年公司非经常性损益约为5.8亿元，同比增长208%，主要系公司的前海晶瑞并购基金收益及衍生品工具收益影响。
[烟花]21年是公司的变革深化年也是持续的战略投入年，我们持续看好公司组织变革带来的提质增效以及前瞻布局的未来成长。我们预计2021/22/23年归母净利润约为34/45/57亿元。
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汇川技术
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