【天风机械】金辰股份调研纪要
时间：2020年12月4日 9：30-11：30

1、公司子公司较多的原因：各个子公司做不同的产品，放在一起做整线，这样既能深入产品又能做好整线。
2、基本情况和业务进展：金辰股份一开始是做光伏组件自动化设备，在组件单个组件的功率不断变大，从100MW向400MW升级。17年上海主板上市，刚开始是以光伏组件自动化流水线为主打，市占率达到第一，后向光伏组件主工艺设备和电池片设备发展，现在组件主工艺层压机设备也为市占率第一，贴胶带设备也是市占率第一，电池片设备开始量产。
3、组件的发展趋势：①智能化：光伏组件流水线以前是人工操作，现在很多是机器人去贴，使得产能变大。②大片化：现在光伏组件在向大片发展，各种大型尺寸生产线都在批量生产。
4、组件设备更新需求：182mm以下的组件可以通过修改来升级，210mm以上需要上新线。
5、组件技术发展趋势：①半片；未来半片会成为主流，就是整片变半片，电流减半，热损耗减少，我们都在批量销售。②叠瓦：用软的导电胶连接，不容易碎片、引电；这种技术也比较适合变大、变薄，薄片的优势是用硅量越少。我们在叠瓦这块已经有几个GWH的销售。
6、在组件方面的产品更新情况：叠瓦现在我们已经开始销售，未来占比会继续上升。层压机市占率排名第一，300MW以上的在开发中，很快会量产销售。
7、组件的价格：单个GWH的投资额相对比较稳定，7000-8000万左右，大组件相较于小组件高10%以上，设备的差异主要是需要进行工艺改变。
8、向光伏电池片自动化方向拓展：①电注入设备市占率第一名，11月中旬中了1个多亿东方日升订单，8GW的电池片，主要是电注入，以及自动化。②PL检测：通过光信号来无接触。③异质结的丝网印刷：异质结1个GW的丝网印刷机验收款都付好只剩尾款了，丝网印刷线申请了相关专利。④TOPCon的PECVD：TOPCon的PECVD在做开发，在前五名的头部企业在调试前后端工艺，和中科院的宁波材料室合作，在实验室做到了24.17%，量产的效率会低一些。第二台优化的PECVD会发到前五名的头部企业，7GW从PERC改为TOPCon。⑤异质结的PECVD：异质结的PECVD在和欧洲的公司合作开发，技术人员有从汉能等企业来的人员，通过和欧洲的合资公司可以接触到欧美高精尖的技术，以及合作更加方便。
9、公司订单量：去年10亿，今年会超过15亿，大致整体组件占绝大对数，其中参压机数量在增长，绝大部分还是流水线。利润率也是上升。组件的销售额占总销售额大部分，电池片设备还没有量产占比较少，未来是上升阶段。

10、预估明年扩产会继续：平价元年，疫情变好。
11、其他领域发展：在用光伏的自动化经验做了宁波港从人工港变为自动智能化操作，降低人工体力消耗，使港口使用率上升。之后改为电动化，减少污染。
12、异质结的PECVD设备用的什么技术：我们做的是团簇和在线的结合式，已经申请了专利。PECVD，团簇式和在线式都有各自的问题，结合起来会更有优势。捷佳和迈为大方向做的是在线。
在线：优点是量容易上来，产能更高，但是生产线长度变长，如果某腔体出问题整条线都不能运行（但是这个缺点不是绝对的，只是说相对来说）。
团簇：优点某个腔体出现问题，其他腔体不会受到影响，更容易处理。
13、异质结的PECVD设备目前进展：是量产型整线设备，这个月装配，送给客户试用成功以后可以直接量产。捷佳伟创、迈为已经发给客户调试了，但我们还是按照我们的时间来，预计21年第一季度能把设备放到头部企业中去，12月底设备能准备好，有几家头部企业都感兴趣，正在考虑放到哪家去。
14、募资产能什么时候能落地：在准备阶段，项目已经在做了。
15、公司的PECVD情况：6k-8k片都可以达到，碎片率可以调整。
16、苏州晟成的情况：是我们友商，最核心的还是自动化线，我们现在在往主工艺设备等转变，有些单子就放给他们了。
17、PECVD的考核指标：最核心的是稳定量产，不是谁家能达到性能。定价不会有太大的差距，PECVD成本占50%，本身成本不是问题。
18、PECVD底层技术核心：等离子体均匀的沉积到电池片中。
19、产线上的差异：TOPCon的PECVD难度比PERC高20%，异质结高80%。TOPCon的设备更接近于光伏设备，异质结的设备更接近于半导体设备，最核心的难点是等离子体都是稳定的，并且能均匀的沉积到电池片中。
20、未来扩产预测：本年度100多GW的PERC，可能产能未来会突破300GW，在拼价格的过程中超过一半会升级成TOPCon，也就是未来会有150GW会改成TOPCon，异质结方面如果成本能下来，很多新进厂商会直接投异质结，三种技术会在长时间内共存。
21、公司客户：隆基、晶澳、晶科、通威、爱旭、东方日升等。最近电池中的标是东方日升。
22、确认收入情况：验收才会确认收入。今年组件电池都在增长，明年预计也在增长，但增长多少不大好说。
23、组件新增订单：同比40%应该有。
24、捷佳和迈为技术路线评价：谁家都有机会，就看谁能稳定量产。我们都是先申请专利再做，其他家应该也是这样，所以量产以后别家也不大好抄，不会像丝网印刷一样一家独大，各家都有各家的优势。
25、公司毛利率情况：层压机比流水线高不少，串焊机已经有奥特维先导小牛做的挺好的了，我们不会重点发展，自动化流水线有些时候会和他们合作购买，有时候会自己制作。叠瓦并不需要串焊机，未来串焊机整个的比例会减少。层压机在组件的自动化流水线里的成本占比是20%左右。
26、组件关键设备：最重要的是层压机，第二位是串焊机，20%，其余大部分是自动化流水线加上el测试。
27、组件部分自制情况：整个流水线里，除了太阳光模拟器，其余都能自制。
28、市占率情况：层压机我们市占率有50-60%，其余也有，占比太大的不多。
29、叠焊机的情况：就是叠瓦机，都在开发，我们有几个GW的销售量。
30、异质结：丝网印刷，四条1个GW的，PL也销售了，自动化很早就销售了。
31、激光转印技术如何：10多年前我和以色列研究过，性能很好，做成量产有一定难度，需要银浆颗粒非常均匀才行，真正到大批量量产比较难。寿命也没有丝网印刷长。
32、如何弯道超车：都没有达到稳定量产，还是看谁能最先达到稳定量产。我们和捷佳迈为都有差异，包括自动化、团簇和一体结合。
33、毛利率情况：后续会提升，原来流水线的毛利率比较低，市占率30-40%，后期主工艺层压机和电池片设备会提升，毛利率会提升。
34、怎么看明年PERC的扩产：明年还会扩，扩的不会太少，核心原因是平价，光伏是个特殊行业，光伏电站只要一投基本就能赚钱，特殊性是个新行业，不断环节扩了，别的环节也会跟着往上涨。明年PERC扩的比今年会多，厂外资金会进来。
35、PERC转换为TOPCon和HJT对组件更新需求：PERC改TOPCon对组件的设备没有太大的更新需求。异质结对组件扩产会有一定需求。
36、RPD和PVD谁更好：各有各的好处，RPD从工艺性能的角度讲膜的性能更好，效率更高，PVD更适合大量生产，成本是占优势的。后续RPD成本会降，PVD效率也会提升。
37、210mm以上的组件要投新线，薄片自动化要求高，再薄会需要替换。
38、PREC改为TOPCon：1GW 7-8千万，如果效率能高0.5%以上有经济性。
39、新增订单的节奏：三四季度比较多。
40、怎么看HJT、TOPCon和PERC：TOPCon是吃现在已有GW和在扩里的盘，异质结是吃新的盘。
41、技术团队：不同的产品跟不同的团队，组线的整线之所以能市占率第一就是做的多。
42、销售模式：既有直销又有经销，以直销为主。