事件：11月12日，美股晶科能源（JKS.N）、阿特斯太阳能（CSIQ.O）大涨，涨幅分别达到8.97%、13.20%。

 1、我们判断美股大涨的主要原因，主要在于11日有新闻称，美国拒绝了对亚洲光伏制造商发起调查的请求，美商务部认定亚洲公司没有以低于正常值的价格销售光伏电池。根据彭博以及路透社的新闻原稿，此次事件主要是针对8月份美国国内部分光伏制造商提出的对东南亚国家的反规避调查。 

2、过去几年，美国对从中国国内进口的光伏组件加征了一系列关税，导致我国组件厂纷纷前往东南亚设厂以规避过高的关税。今年8月，美股国内部分光伏制造商要求美商务部调查从越南、马来西亚和泰国公司进口的光伏产品，并对这部分商品加征关税，即“反规避调查”。

 3、从本次美国商务部的认定结果来看，我们认为目前美国国内光伏制造业仍远落后于中国，在全球碳中和趋势下，美国政府近几年不太可能对东南亚区域加征过高的关税，美国国内发起的反规避调查预计也不会对国内组件龙头的出口造成实质性影响。

 4、此前美国反规避调查导致市场对国内组件出货有一定程度担忧，此次调查请求被驳回充分说明这一风险已经很小。根据PV的统计，目前隆基在东南亚产能占比最高，电池、组件占比分别为22%/23%，其次天合为12%/16%，晶澳为9%/4%。

继续看好一体化组件龙头投资机会，重点推荐隆基、晶澳、天合！ 

建投电新 任佳玮/朱玥