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特斯拉第二超级工厂产业链
韭阳真經
无师自通的老司机
2022-05-05 20:37:07
一、特斯拉计划在上海设立第二超级工厂,国内产能将从当前的55万辆增加至100万辆,产业链核心个Gu有望受益。

5月1日,特斯拉在对中国以(上海)自由贸易试验区临港新片区的感谢信中表示,将在当前上海超级工厂附近建设特斯拉第二超级工厂,用于生产Model 3和Model Y。该工厂预计可增加45万辆汽车的年产能,届时,上海地区特斯拉年产能将达到100万辆。

2021年特斯拉上海工厂全年一共交付了48.4万辆新车,占特斯拉全球产量的51.7%。参考第一工厂的建设进度,从开建到完工用时十个月,若第二工广以第一工厂的速度投产,那特斯拉上海工厂将于2023或2024年达到100万辆产能。据悉特斯拉与政府就相关事宜的谈判已开启,目前特斯拉上海新工厂已在筹备,但尚未签约。

此外,特斯拉最新的财报数据显示特斯拉汽车需求较为旺盛。4月21日,特斯拉发布了一季度财报。一季度实现总收入187.6亿美元,同比增长81%;净利润超33亿美元,同比增长高达658%。汽车交付量上,一季度交付新车310048辆,与去年同期相比增长68%。

在近期电话会议中,马斯克表示产量受疫情影响小幅减产,但目前已恢复,预计第二季度产量与一季度产量持平,但在第三、第四季度将会实现很高的产量,预计特斯拉2022年可以生产150万辆汽车,同比增长60%。

综上,当前特斯拉供需两旺,明后年特斯拉第二工厂设立,国内产能将从当前的55万辆增加至100万辆,产业链核心个Gu有望受益。


本文将主要介绍特斯拉产业链及并对核心个Gu进行弹性测算。


二、特斯拉产业链中内外饰及底盘供应商受益程度较大,其中旭升Gu份、拓普集团和新泉Gu份的弹性最大,分别为38%,34%和27%


特斯拉产业链可分为四大部分:三电系统、汽车电子、车身底盘以及内外饰。一直以来特斯拉坚持核心部件自主制造,目前三电(电池当前外采,未来会部分自产)、芯片以及软件系统等核心环节的研发设计均自控,生产环节自制或代工。而对于内外饰、底盘等已经很成熟的传统部件,预计特斯拉将来仍然以外购为主。因此特斯拉产业链中的传统内外饰、底盘供应商受益程度最大。

个Gu弹性测算:
假设特斯拉国内产能增加45万辆后,国内产业链各公司的市场份额和单车价值量均不变,以2021年营收作为基数,计算特斯拉国内产能增加45万辆带来的营收弹性。


根据测算结果:

旭升Gu份、拓普集团和新泉Gu份的弹性最大,多分别为38%,34%和27%。其中:

旭升Gu份:市值130亿, 主要为特斯拉提供铝合金压铸件,国内市场份额100%;单车价值量2569元,2021年特斯拉营收占比约30%;产能增加45万辆带来的营收12亿,弹性 38%;

拓普集团:市值 589亿,主要为特斯拉提供底盘、内饰及热管理组装,市场份额分别为100%和72%,单车价值量分别达6500元和3000元,2021年特斯拉营收占比约25%, 产能增加45万辆带来的营收39亿,弹性34%

新泉Gu份: 市值121亿,主要为特斯拉提供副仪表盘等内饰件,公司对特斯拉的配套不断提升,其中国产Model 3配套单车价值量为1200元,Model Y配套单车价值量达3000元,合计单车价值量约2800元,在不考虑产能增加的情况下,特斯拉22年有望给公司带来15亿以上营收贡献,1亿左右的利润贡献,收入弹性达33%,利润弹性达35%。此次45万辆的产能增量有望给公司增加约27%的营收弹性。

科达利: 市值282亿、 2021年营收45亿 、 给特斯拉提供电池结构件、国内市场份额80% 、单车价值量3000元 、产能增加45万辆带来的营收11亿、弹性 24%

凌云股份:市值71亿、 2021年营收157亿、 给特斯拉提供车身件、国内市场份额100%、 单车价值量5200元、 产能增加45万辆带来的营收23亿、 弹性15%

文灿股份:市值102亿、 2021年营收41亿、 给特斯拉提供铝合金车身结构件、 国内市场份额100% 、单车价值量1000元、 产能增加45万辆带来的营收5亿、弹性11%

模塑科技: 市值40亿、2021年营收 74亿、给特斯拉提供前后保险杠、门槛 ,国内市场份额100% 、单车价值量1667元、 产能增加45万辆带来的营收8亿、 弹性10%




作者在2022-05-05 20:49:00修改文章
作者利益披露:原创,不作为证券推荐或投资建议,截至发文时,作者不持有相关标的。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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  • 只看TA
    2022-05-06 16:23
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2022-05-06 00:06
    找点低位的。如新朋
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  • 只看TA
    2022-05-05 23:05
    分析仔细
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  • 奉旨发财
    自学成才的小韭菜
    只看TA
    2022-05-05 22:00
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2022-05-05 21:28
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